「小売業はまだ主要な推進力ではない」：ラウル・パル氏、物議を醸すビットコインETFデータに反応

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暗号通貨市場で豊富な経験を持つ研究者として、私はビットコイン価格の停滞を取り巻く現在の状況に興味深いものを感じています。ヘッジファンドがCME先物を通じて仮想通貨で記録的な空売りポジションを取るという憶測は、話の一部にすぎない。

ビットコインの価格が据え置かれていることに関して仮想通貨の世界では多くの話題があり、CME先物を通じて仮想通貨で大規模なショートポジションを取っていると伝えられているヘッジファンドを非難する人もいる。しかし、よく調べてみると、この話には続きがあるようです。

ヘッジファンドはビットコイン取引に対して市場中立的なアプローチ、具体的にはキャリートレードやベーシストレードなどの戦略を採用しているようです。これらの戦略では、スポット市場でビットコイン ETF を購入し、ビットコイン先物を同時に販売します。目的は、契約の満了が近づくにつれて、先物市場と現物市場の価格の一致を利用することです。

主にヘッジファンドによって運用されている最新の 80 のビットコイン ETF 保有銘柄の分析は、この見方に信憑性を与えています。金融アナリストのラウル・パル氏は、ETF投資活動の大部分を担っているのは主に個人投資家ではなく裁定トレーダーであると指摘した。

パル氏は、前述のヘッジファンドの主な戦略には、市場の方向性に賭けるのではなく、裁定取引手法を通じて市場リスクを中和することが主に含まれていると述べた。

この評価が当てはまる場合、ETF への投資流入のかなりの部分が、現在支配的な役割を果たしている個人投資家ではなく、主に裁定取引で構成されていることを示します。

— Raoul Pal (@RaoulGMI) June 11, 2024年

仮想通貨投資家として、私はスポットビットコインETFへの大規模投資がビットコイン価格の劇的な上昇につながっていないことに気づきました。その理由は、ヘッジファンドが潜在的な価格高騰に対抗するために市場中立戦略を採用しているためです。より簡単に言うと、彼らはETFを通じてビットコインを購入すると同時に、中立的な市場ポジションを維持するためにビットコイン先物契約を売却します。このバランスにより、大幅な価格変動が防止され、市場がより安定した状態に保たれます。

研究者としての私の観点から見ると、個人投資家は市場動向に顕著な影響を与えることで知られていますが、これまでのところ大きな影響を及ぼしていません。

最近のETFの流入によりビットコインの価格は大幅に上昇していないが、将来の拡大の見通しは有望である。個人投資家の参加が最小限であることは、彼らが市場に参加すると新たな需要の急増が起こり、ビットコインの価値がさらに高まる可能性があることを示しています。

2024-06-12 15:38