「DePIN」はベンチャーキャピタリストの最新の仮想通貨への執着です。誇大宣伝に匹敵するでしょうか?

暗号通貨の世界の重要な部分は、比喩的であれ物理的であれ、抽象的またはエーテル的な領域で動作します。ブロックチェーンを通過するデータ、グラフ上で変動する価格、その他多数の無形の要素です。

ベンチャーキャピタリストの間で大きな関心を集めているエキサイティングな新開発は、ブロックチェーンを使用して現実世界のインフラストラクチャを管理できることです。たとえば、トークン駆動のエコシステムを通じてワイヤレス ネットワークを確立する Helium プロトコルや Filecoin のデータ ストレージ プラットフォームなどの取り組みです。より簡単に言うと、これらのプロジェクトにより、企業や個人はネットワーキングやデータストレージなどの分野での実用的なアプリケーションにブロックチェーンテクノロジーを活用できるようになります。

分散型物理インフラストラクチャ ネットワーク (略して DePIN) は、この概念を表すあまりキャッチーな名前ではありませんが、Crypto.com のレポートによると 10 億ドルを超える多額の投資がベンチャーキャピタル企業によって注ぎ込まれており、これらのプロジェクトに大きな可能性を見出しています。

VanEck デジタル資産アルファ ファンドのポートフォリオ マネージャーであるプラナフ カナデ氏は、10 億人を超えるユーザーを抱えるアプリに対応できるカテゴリーとしての DePIN の大きな可能性に対する信念を表明しました。これらのユーザーは、知らず知らずのうちにパブリック ブロックチェーンに関与し、シームレスかつ自然な方法で仮想通貨製品とやり取りすることになります。

ベンチャーキャピタリストからの明らかな魅力にもかかわらず、DePIN は顧客ベースが限られているという仮想通貨の長年の問題に取り組み続けています。

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DeFiプロジェクトのトークンの合計価値は数百億ドルに達します。しかし、仮想通貨投資会社ドラゴンフライのゼネラルパートナー、ロブ・ハディック氏によると、彼ら全体の年収は約1500万ドルと推定される。ハディック氏はインタビューで、通常、供給はこれらのプロトコルの制限要因ではないが、需要が不足することが多いと説明した。

それにもかかわらず、DePIN は暗号通貨のバズワードのリストに急速に登場しています。

DePINとは何ですか？

DePIN プロジェクトはブロックチェーン テクノロジーに基づいて構築されており、物理インフラストラクチャを分散型で管理します。これらのネットワークを拡大する際にユーザーを動機付けるために、通常はトークンの形でインセンティブが頻繁に使用されます。この分野には、無線通信、データ収集、計算、データ保存などのさまざまな領域が含まれます。

歴史的に、無線ネットワークは集中管理されており、AT&T、ドイツテレコム、チャイナモバイルなどの企業に電話ネットワークに対する完全な権限を与えてきました。ユーザーはこれらのサービスにアクセスするために料金を支払うだけで、見返りとしての制御や影響力はほとんどありません。

「Helium の DePIN 主導のネットワークは分散化されており、一般の人々がホットスポットを確立し、ワイヤレス ネットワークをサポートする対価として HNT トークンを受け取ることができます。」の代わりに、次のように言うこともできます。

Crypto.comのレポートによると、流通しているすべてのDePINトークンの合計価値は、2月までに時価総額総額250億ドルを超えました。この巨額のかなりの部分は、コンピューティング、ストレージ、人工知能などのセクターに起因すると考えられます。

カンバーランド研究所の分散型金融の専門家、クリストファー・ニューハウス氏によると、この時価総額の数字は驚異的だが、個人投資家の資金の大群によって膨らんだわけではないという。代わりに、DePIN は主に大規模な機関やベンチャーキャピタリストの投資に応えます。

ニューハウス氏はインタビューで、今はあまり競争せずに参加してDePINトークンを取得するには絶好の機会かもしれないと述べた。

ソラナの役割

FundStratのデジタル資産ストラテジスト、ショーン・ファレル氏は、多くの分散型金融（DeFi）プロジェクトは、導入を最小限に抑えた高スループットのチェーン上に構築するか、インフラストラクチャをゼロから構築する必要があっただろうと説明した。ただし、Solana が開発用の正当なプラットフォームとして登場したため、これらのプロジェクトのこの問題は解決されました。

Hivemapper は、貢献者に独自のトークン HONEY で報酬を与える分散型マッピング プラットフォームで、Solana ブロックチェーン上に確立されています。共同創設者の Ariel Seidman が述べたように、Hivemapper が Solana を選択した背景には、手頃な取引コスト、ユーザーフレンドリー、堅牢なエコシステムという 3 つの主な動機がありました。

「ファレル氏は、イーサリアムメインネットやその他のレイヤー2上のアプリと通信するために相互運用性ツールを必要とするレイヤー2ソリューション上に構築されたトークンとは異なり、DePINトークンはSolana上の分散型金融（DeFi）アプリケーションで直接機能できると説明しました。彼は、Helium Mobileが両方の機能をうまく作成したことを称賛しました。これは、他のプロジェクトからインスピレーションを得られる素晴らしい例です」とファレル氏は結論付けました。

ベンチャーキャピタルへの関心

DePIN プロジェクトは、ベンチャー キャピタル ファンドから大きな注目を集めています。

2021 年以来、ボーダレス キャピタルはさまざまなプロジェクトに積極的に投資しており、ヘリウム ネットワークの初期サポーターの 1 つでした。彼らは、この分野で 30 以上の投資を行う専門の DeFI ファンドを管理しており、a16z や Google Ventures などの著名な投資家から資金を確保しています。

Borderless Capital は、DePIN 投資論文の中で、これらのネットワーク (Helium を含む) の導入と使用はまだ非常に初期段階にあると述べています。ボーダレスはCoinDeskに対し、ソラナで成長するDePINエコシステムをサポートするために1億ドルのDePIN Fund IIを創設する準備を進めていると語った。

ボーダレスでは、暗号技術、AI、モビリティ、マッピング、ワイヤレス ネットワーク、デジタル リソースの組み合わせには大きな可能性があると信じています。この分野では、DePIN はその効率性により明確な優位性を保持しており、消費者にとってより手頃な価格で優れたサービスを提供しています。

Dragonfly の Rob Hadick 氏は、ベンチャーキャピタリストの間で分散型アイデンティティ プロトコル (DeIP) への投資傾向が根強いと考えています。しかし、同氏は、これらのプロトコルの限られたユーザーベースに対処する必要性について懸念を表明しています。

「ハディック氏によると、投資家は暗号通貨やブロックチェーン技術が金融や社会に革命を起こす可能性についてよく考えます。しかし、有望なDeFiプロジェクトはより具体的なイメージを提示し、投資コミュニティーの熱意をさらに高めています。」

より簡単に言うと、これらのプロジェクトは現時点ではあまり儲かっていない、とハディック氏は説明した。同氏は、彼らのトークンメカニズムは、既存の企業が支配する混雑した市場に侵入するという課題に効果的に対処できていない、と指摘した。まだ、相当なユーザーベースを引き付けている DePIN プロジェクトはありません。彼らがこの傾向をどのように維持するか、あるいはそれを超えることができるかはまだわかりません。

Canonical Crypto の創設者で初期段階のベンチャーキャピタリストであるアナンド・アイヤー氏は、人工知能 (AI) がますます多くの計算能力を必要とするにつれて、分散型ハードウェアの真の価値が現れつつあると述べました。

アイヤー氏は、Akash NetworkやRitualなどの企業や取り組みが、非暗号通貨アプリケーション向けの分散型ネットワークの使用の先駆者であり、将来的にはより多くの企業がこのアプローチを採用することが予想されると述べた。

リスクと課題

FRNTの最高データ分析責任者であるStrahinja Savic氏の言葉によれば、DePINプロジェクトは、取引所、マイニング、ステーキングインフラストラクチャなどの従来のオプションよりも大きな投資リスクを抱えています。同氏は、「プロジェクトの物理的インフラストラクチャの構築を促進するプロセスには、さらなるレベルの献身が必要です」と指摘しました。

簡単に言うと、多くの DePIN プロジェクトは、人々がクラウドソーシングを通じて実際のインフラストラクチャを共同で作成するためのインセンティブとしてトークンを配布しています。

より簡単に言うと、高価な物理的構造物を建設するためのインセンティブを疑わしい投資に依存することは困難になる可能性がある、とサヴィッチ氏は述べた。 DePIN プロジェクトはリスクが豊富な地域で実施されるため、より多くのリスクを伴います。

GSRのストラテジスト、ブライアン・ラディック氏によると、DePIN（デジタル・パートナーシップとイノベーション）プロジェクトが複数成功する可能性が高いという。ただし、これらのプロジェクトの成功は、最終的には提供される製品またはサービスの優秀さに依存します。

「同氏によると、理論的には、DePIN プロジェクトはインフラストラクチャのコストを削減し、その節約分を顧客に還元して需要を拡大できる可能性があります。しかし、実際には、DePIN の製品は長年確立されているソリューションの高品質基準と一致しない可能性があり、そのため潜在的な価格上の利点が打ち消されてしまう可能性があります」 。」

Rudick 氏によると、Render などの分散型ピンチオフ インフラストラクチャ (DePIN) や、Akash のような分散型クラウド マーケットプレイスを利用する AI 分野のプロジェクトは注目に値します。

Crypto.com のレポートによると、仮想通貨の価格の予測不可能性が分散型 PIN (DePIN) プロジェクトに問題を引き起こす可能性があります。これらのネットワークへの報酬はプロジェクトのネイティブ トークンで与えられるため、これらのトークンの価格変動は貢献者の長期的な収益に影響を与える可能性があります。

報告書は、価格の大幅な変動により、リターンが予測不可能または一貫性がないと考える人が投資の継続をためらう可能性があると述べている。

寄付者は寄付の報酬としてトークンを受け取りますが、消費者は支払いの際にトークンを放棄し、経済的バランスを維持します。

VanEckのデジタル資産流動性ファンドのPranav氏は、成功の可能性の観点からDeFiプロジェクトを2つのグループに分けている。最初のカテゴリは、「構築すれば必ず実現する」という考え方を採用するプロジェクトで構成されます。このグループで成功するために、これらのプロジェクトは、トークンのインセンティブを使用してネットワークの供給側を拡大し、トークンの流通量の増加につながる必要があります。

プラナフ氏は、「そのサービスの需要側に取り組むには、まずその供給が転換点に達する必要がある。しかし、場合によっては十分な需要がなく、ユーザーを引き付けることが困難になる可能性があるため、これらの取り組みは非常に危険な可能性がある」と説明した。 」

同氏は、トークンの需要（燃焼速度）が不確実であり、トークンの供給が際限なく増加し続けているため、このバケツ内のDePinプロジェクトのコレクションが将来的に成功するかどうかについては疑問を表明した。

プラナフ氏によると、成功するプロジェクトとは、既存の顧客が存在するため、関連サービスに対する需要が明らかなプロジェクトのことです。プラナフ氏が説明するこのような取り組みの最終的な目的は、ユーザーが知らず知らずのうちにパブリックブロックチェーンに関与し、それによってシームレスな方法で暗号商品と対話できるようにすることです。

プラナフ氏によると、この方法を使用することで、DePIN プロジェクトは古い集中型のライバルに対して競争上の優位性を確立できる可能性があるという。そうすることで、トークンの初期段階からトークンの需要と供給をより効果的に管理できるため、これらのプロジェクトが成功する可能性が高まると考えています。