アドバイザーのための暗号化: 現実世界の資産のトークン化

『Ask an Expert』では、Securitize の CEO である Carlos Domingo が、現在の金融市場で投資家がこれらの資産に惹かれる理由について語ります。

– サラ・モートン

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400億ドルを超えるトークン化証券が投資ポートフォリオに考慮されるべき理由

今年、株式、債券、投資ファンド、不動産、資産担保証券などのトークン化された資産（暗号通貨の分野では「現実世界の資産」と呼ばれることが多い）に対する関心が大幅に高まっていることに私は気づきました。ブラックロック、ハミルトン・レーン、JPモルガン、DTCC、ブロードリッジなどの金融大手は、運用上の利点と独特の収益プロファイルがますます明らかになっているため、これらの資産を積極的に調査しています。

トークン化の意味は何ですか? ブロックチェーン テクノロジーを使用することで、RWA トークンは前述の金融商品と同等のデジタル機能を果たします。暗号通貨とは異なり、これらのデジタル資産は世界的な証券規制に準拠しています。これらは、機能とパフォーマンスを向上させるために分散型金融 (DeFi) アプリケーションを利用しながら、規制されたプラットフォーム上で動作します。

簡単に言うと、セキュリティ トークン マーケットにはさまざまな種類のトークン化された資産が導入されています。これらには、新規株式公開前の企業、リゾート、ワインおよびダイヤモンドのファンドの株式のほか、ビットコインのマイニングや一連の事業からの利益に関連する独自の証券が含まれます。より従来的な側面としては、証券化に関するハミルトン・レーンのセカンダリー・ファンドVIのような商品や、ブラックロックの米ドル機関流動性ファンド（BUIDL）やフランクリン・テンプルトンのオンチェーン米国政府マネーファンド（BENJI）などの流動性商品などがあります。流動性商品が導入される理由に興味がある場合は、CoinDesk の記事「Crypto Long & Short」をご覧ください。

確立された高価値の投資ファンドをブロックチェーン プラットフォームに組み込む理由は何ですか? ファイナンシャル アドバイザーは、優れた収益をもたらす資産で顧客のポートフォリオを多様化することに興味があるかもしれません。ただし、これらのファンドには 500 万ドルなどの多額の初期投資が必要になることがよくあります。顧客が 20,000 ドルなどの少額で投資できる場合を想像してください。ブロックチェーン技術の恩恵により、より多くの人が魅力的なリスク調整後のリターンにアクセスできるようになり、アドバイザーは顧客のポートフォリオをより正確に管理できるようになり、発行会社は投資家をより効率的に扱うことができるようになります。このアプローチは幅広い資産に適用でき、富の移転によって多様な資産配分の好みやリスクプロファイルが明らかになる時代において、カスタマイズされたポートフォリオ管理が可能になります。これは、暗号通貨市場への参加に熱心な若い世代のニーズにも応えます。

RWA は暗号通貨に対してどのように対処しますか?彼らは暗号通貨のような極度の利益をもたらすことができるでしょうか?正確ではありませんが、デジタル資産のポートフォリオの安定性に貢献し、以前はアクセスが困難だったニッチな資産クラスへのアクセスを提供し、それらに機能を追加して、最終的には動的な財務を形成することができます。風景。

STMの「RWA証券市場アップデート – 2024年8月」レポートによると、セキュリティトークンとしてSTMが監視するすべてのRWAの理論上のコレクションは今月、CoinDesk 20インデックス（CD20）を上回り、CD20の14.45％の損失と比較して3.03％の上昇を記録しました。過去のパフォーマンスに関して言えば、このセキュリティ トークン バンドルは一般的に 1 桁台のプラスのリターンを記録していますが、CD20 は同様のパフォーマンスを示した月と 2 桁の下落を記録した月の両方を経験しました。このパターンは、仮想通貨市場が本質的に不安定であることを示唆しています。

私が以前に実施した2024年8月の分析では、従来の市場は日経平均株価の急落、失業率の上昇、差し迫った米国の景気後退への懸念などを要因に景気低迷で始まった。この下降傾向は当初、仮想通貨市場にも反映されましたが、月を通して回復を試みましたが、最終的には再び下落しました。興味深いことに、一部のセキュリティ トークンはこの損失パターンに従いましたが、他のセキュリティ トークンは大幅な成長を示し、投資バスケットの全体的なパフォーマンスにプラスに貢献しました。リスク加重資産 (RWA) についてさらに詳しく知りたい場合は、当社の最新の調査レポートをご覧になることをお勧めします。

– セキュリティ トークン マーケット CEO 兼創設者、Herwig Konings 氏

専門家に聞く

現在20億ドルを超えるバリューロック総額（TVL）がある国債市場の将来の発展についてはどう予測していますか？

デジタル証券化された国債やトークン化された国債には未開発の機会があるため、市場の急速な拡大は続くと予想されます。誰もドルを担保として差し入れていない従来の金融とは異なり、ドルの2倍の国債が存在し、国債がわずか20億ドルであるのに対し、ステーブルコインには1,500億ドルという驚異的な数字があります。この不一致は、最終的には変化する傾向にあります。主要な仮想通貨事業体は、利益が発行者に支払われるステーブルコインの代わりに、基本的に機関の収入を生み出す短期トークン化国債であるステーブルバリューファンドの預け入れを開始する可能性が高い。これらのデジタル証券は、大手暗号通貨プレーヤーによる財務管理にすでに採用されています。この傾向は、新しい機能を解放し、導入を促進し、ファンドとトークン化された国債市場の両方の成長を促進することになります。

質問: 連邦準備制度が予想通り今月金利を引き上げた場合、さまざまな種類の資産のトークン化に対する需要はどのように変化する可能性がありますか?

金利が上昇すると、投資家は資金を国債で維持することを好む傾向があります。結局のところ、潜在的なリターンはあるがリスクと流動性の懸念が大幅に増大する投資よりも、最小限のリスクで 5% のリターンを提供する投資を選ばない人がいるでしょうか?

今後 12 ～ 18 か月で金利は低下すると予想しています。

金利が高く、インフレ率も高いため、ドルが下落しているため、投資家は実際には期待しているほどの利回りを稼いでいないことを覚えておくことが重要です。金利とインフレの両方が下がっても、リスクがない国債は依然として価値がある。一方で、リスク曲線上で国債に隣接する他の債券資産に対する需要も存在するでしょう。これらはより高い利回りを提供し、依然として流動性があるため、リスクフリー利回りの低下を補います。このトークン化の波では、プライベートクレジットなどのこの種の資産クラスが次のトレンドとなるでしょう。

– カルロス ドミンゴ、Securitize CEO 兼共同創設者

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