暗号通貨市場で20年以上の経験を持つアナリストとして、私は数多くの浮き沈みを目の当たりにしてきましたが、イーサリアム（ETH）の現状は慎重な検討が必要なものです。 2024 年第 3 四半期のネットワーク料金の急激な下落により、その将来に対する懸念が生じており、ここには複数の要因が関与していることは明らかです。
2024 年の第 3 四半期に、イーサリアム (ETH) は大幅な下落を経験し、ネットワーク料金が約 2 億 6,100 万ドルに達しました。これは、前四半期と比較して 47% の大幅な減少となり、2020 年後半以来の最低水準となっています。この低迷は、イーサリアムの課題に寄与する要因に関する議論を引き起こしました。
最近発行された10月16日付けの「The ETH Report: Q3-24」と題したレポートでは、イーサリアムの主要ネットワークの手数料低下に大きく寄与しているものとしてレイヤー2ネットワークの急速な成長が強調されている。さらに、イーサリアム改善提案 4844 の実施と当四半期中の新規仮想通貨ユーザー数の減少も、イーサリアムのプライマリ ネットワークのこの困難な状況に影響を及ぼしました。
このレポートは、今四半期中にイーサリアムのロックされた合計価値 (TVL) が 14% 減少したことを示しています。しかし、過去 1 年間で TVL は 133% も増加しました。これは、一時的な後退はあったものの、長期的には着実な進歩を示している。一方で、ETHコインの価値は今四半期に21%下落しました。これは、破壊されたトークンよりも鋳造されたトークンの方が多く、価格下落傾向に拍車をかけたことも一因です。
イーサリアム手数料の下落は複数の要因に関連している
The DeFi Report によると、イーサリアムの手数料引き下げには複数の理由があります。 EIP4844 の機能強化は、スケーラビリティの向上とコストの削減を目的としていますが、トランザクション負荷の一部がレイヤー 2 プラットフォームにリダイレクトされます。さらに、Celestia のようなモジュール式のデータ可用性ネットワークの出現と、より手頃な価格のオプションも相まって、イーサリアムのメイン ネットワークからの活動の移行につながりました。
Uniswap Labs の最新ベンチャーである Unichain は、レイヤー 2 ソリューションとして、イーサリアムの取引手数料収入をめぐる新たな競争を引き起こしています。イーサリアムバリデーターに向けられたガス料金の約20％を同社が管理しているため、独自のレイヤー2を作成するというUniswapの決定はネットワークに多大な経済的損失をもたらす可能性がある。手数料が減少し、インフレが上昇し、Uniswapがレイヤー2に移行するにつれて、イーサリアムのエコシステムは潜在的な混乱に見舞われる可能性があります。
DeFiレポートの創設者であるマイケル・ナドー氏は、イーサリアム検証者にはこれらの障害を克服する能力があると提案しています。トランザクション数を増やし、手数料を下げることでより多くのトークンを燃やすことで、トークンの需要を刺激し、ネットワークの収益性を高めることができます。同氏の見解では、これはアプリ開発者、ユーザー、そしてETHバリデーターにとっても同様に有利となるだろう。
それにもかかわらず、同氏は、レイヤー2ソリューションの成長に伴い、追加のブロックスペースを活用する新たなユースケースが実現するまで、バリデーターの収益が短期的に低迷する可能性があると警告している。
イーサリアムはUniswapに対して3億6,800万ドルの損失の可能性がある
今週、ナドー氏は、UniswapがUnichainを開始したことにより、イーサリアムのバリデーターとトークン所有者が決済手数料で約3億6,800万ドルを失う可能性があると警告した。これらの資金はイーサリアムに送られる代わりに、Uniswap Labs と UNI トークン所有者に向けられる可能性があります。その結果、燃焼されるETHの量が減少する可能性があり、ETH保有者に悪影響を及ぼし、イーサリアムの価値を下げる可能性があります。
Uniswap は、過去 1 年間で約 13 億ドルの取引手数料と決済手数料を蓄積し、5 つの主要ネットワークにまたがっていました。注目すべきことに、この値はいずれもプロトコルまたはトークン所有者によって取得されていません。代わりに、流動性プロバイダー、イーサリアムバリデーター、MEV ボット、L2 シーケンサーに完全に移行しました。しかし、Uniswap の最近の立ち上げにより…
— Michael Nadeau (@JustDeauIt) 2024 年 10 月 13 日
Uniswapの戦術的な動きに加えて手数料の引き下げは、ブロックチェーン環境内の変化を示している。スケーラビリティの向上とコスト削減を実現するレイヤー 2 ソリューションは、イーサリアムのメインネットとの競争にさらされています。イーサリアムが分散型金融（DeFi）における優位性を維持するには、こうした競争圧力に対応することが不可欠となる。
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2024-10-17 15:36