業界の最新動向に強い関心を持つ経験豊富な仮想通貨投資家として、私は顧客に利回りを提供するステーブルコインの成長傾向に興味深い展開を感じています。これらのデジタル資産が従来のマネーマーケットファンドやドル預金を破壊する可能性は計り知れず、特に PayPal のような企業が分離された決済ツールと利回り生成ツールとしての価値を認識していることにより顕著です。

暗号通貨の分野では、ステーブルコインはかなり長い間重要な機能を果たしてきました。これらはデジタル経済内での価値の移転を促進し、ユーザーが保有資産を従来の通貨に変換したり、取引活動に担保を提供したりすることなく、価格変動を回避できるようにします。

簡単に言えば、米ドルやユーロなどの従来の通貨と同様に機能しますが、ブロックチェーン プラットフォーム上にデジタル的に存在します。これらのデジタル対応物は、消費者に使い慣れた便利な取引方法を提供します。

多額の資金がステーブルコインに保管され、発行者に多額の収益をもたらします。ただし、通常、発行者はこれらの利益をトークン所有者に分配しません。

CoinDesk のデータによると、Tether が発行する USDT は、市場規模が約 1,120 億ドルで、すべての暗号通貨の中で 3 番目に大きな地位を占めています。これに対し、サークルのUSDCは時価総額約320億ドルで6位にランクされている。

企業は、毎年数十億ドルの収益を生み出す米国債など、非常に安全な資産に多額の資金を投入している。本質的に、これらの企業は、従来の金融セクターのマネーマーケットファンドの現代版として機能します。主な違いは、投資で得た利息の分配にあります。マネーマーケットファンドの発行会社はこの利益を顧客に還元しますが、企業は暗号通貨時代にはすべての利回りを自社で保有します。

仮想通貨投資家として、私は過去、金利が低く競争が少なかったとき、ステーブルコイン発行会社は、ユーザーや販売パートナーからの大きな圧力を受けることなく、担保で得た利息をすべて保持するという優位性を持っていたことに気づきました。ベンチャーキャピタル会社ドラゴンフライのゼネラルパートナー、ロブ・ハディック氏もこの意見に同調する。

金利の上昇により、ステーブルコイン発行者は現在、多額の利益を上げています。ハディック氏によると、取引所やパワーユーザーなどのパートナーがこれらの収益のより大きなシェアを要求することだけが予想されるという。

公平な態度で言えば、米国の規制当局はステーブルコイン発行会社がユーザーに利回りを分配することを認めていない。同様に、ヨーロッパにおける今後の MiCA 規制枠組みも同様のスタンスを採用する予定です。

アナリストとして、私はこれを次のように言い換えます。 I. ブロックチェーンの世界的な広がりは否定できませんが、現金のデジタル同等物として機能するステーブルコインの出現がこの傾向に拍車をかけています。 II.しかし、この分野での競争は激化しており、Ondo、Mountain、Agora などの企業はより公平な経済モデルを約束しています。 Ⅲ．つい最近、パクソスはUAEでリフト・ダラーと呼ばれる規制された利回りを生み出すステーブルコインを発表し、競争をさらに煽った。

支払いプレイ

ステーブルコイン市場を研究している研究者として、私は発行者がステーブルコインの利回りを提供することがユーザーを引き付ける効果的な戦略となり得ることを観察してきました。ただし、このアプローチは、取引市場で重要な担保を保持しているCircleやTetherなどの従来のドルペッグトークンにとって課題となる可能性があります。これらのトークンは主に米ドルとのペッグが維持されるという信頼に依存しているため、利回りの高い代替トークンの導入により市場シェアの一部が侵食される可能性があります。

「決済中心のステーブルコインの採用によるコスト削減だけでなく、ユーザーに対する好意を広げるさまざまな方法があります。これがPayPalがPYUSDトークンでステーブルコイン市場に参入し、大規模な取引を可能にする背後にある目的です。」

PayPalのシニアバイスプレジデント兼ブロックチェーン責任者であるホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ氏が示唆しているように、今後の期間において、ステーブルコインの決済処理能力はマネーマーケットファンドの収益創出能力と乖離する可能性がある。

仮想通貨投資家として、私は近い将来、企業の財務担当者がマネーマーケットファンドに流動性を保持するようになるだろうと信じています。支払いの時期が来たら、その資金をステーブルコインに簡単に転送して取引を完了します。ステーブルコインはこの目的のために特別に設計されています。

バンク・オブ・アメリカのアナリストによる最近の評価によると、PYUSDのような決済中心のステーブルコインは、中央銀行デジタル通貨（CBDC）や利回りの高いトークンの台頭により、今日の金融市場で繁栄する保証はないかもしれないという。

PayPal のデジタル通貨事業である PYUSD は、Tether や Circle に比べて比較的小規模ですが、Xoom や Venmo などのサービスを通じてフィンテックや決済分野に広範な影響力を持っているため、PayPal を過小評価するのは早計でしょう。

仮想通貨投資家として、私は仮想通貨の世界における流通に関して言えば、PayPal のリーチに匹敵する企業はほとんどないと認めざるを得ません。 Dragonfly Capital の Hadick 氏は、最近の声明でこの点を明確にしました。 PYUSD（PayPalのステーブルコイン）がDeFiや他のPayPal以外のアプリケーションに貢献する可能性はありますが、個人的にはその可能性は低いと考えています。

ドルベース

Paxos の CEO、Charles Cascarilla 氏は、支払い方法としてのステーブルコインの重要性と回復力を強調しました。ただし、ステーブルコインが表す価値は現在、他の金融商品と比較して見劣りすることに注意することが重要です。同氏は、マネーマーケットファンドと銀行預金には約6兆ドルが存在し、国際マネーマーケットファンドとドル預金にはさらに多くの資金が存在する可能性があると指摘した。

カスカリラ氏はインタビューで、預金とドルプール全体に占める決済資産の割合は一貫して小さいと説明した。したがって、多くの個人が収益をもたらす投資を好むため、決済用ステーブルコインの保有額は制限されることになります。

トレーディングのトレンドを研究している研究者として、私は、トークン化された利回りの高い担保への移行は、従来の金融市場と仮想通貨市場の両方において避けられない発展であるというハディック氏の見解に同意します。資本効率を高め、日中決済を容易にしながら投資収益を得るという魅力は、大手機関にとって無視できないほど魅力的です。