ビットコインは米国のインフレデータと債券市場からの指針を待つ

アナリストとして、私は協定世界時12時30分（東部標準時8時30分）に発表されるデータは、世界最大の経済圏における5月から6月にかけての生活費の0.1％上昇を示すものと予想している。これは、変化のなかった 5 月に続きます。この結果、前年比では3.1％の上昇となる。食品とエネルギー価格を除いたコア消費者物価指数（CPI）に関して、ダウ・ジョーンズが調査したエコノミストらは前月比0.2％、年率3.4％の上昇を予想している。

仮想通貨投資家として、私は最新のインフレデータの発表を心待ちにしています。この数字が予想と一致すれば、連邦準備理事会（FRB）が2％のインフレ目標に向けて着実に前進していることを示す前向きな兆候となるだろう。中銀は現在の市場の不確実性の中で経済成長を支援することを目指しており、この展開は2023年に待望の利下げに道を開く可能性がある。

金利引き下げの可能性が高まった場合、この展開はビットコインなどのリスク資産に利益をもたらす可能性が高い。 CoinDeskのデータによると、主要な仮想通貨であるビットコインは、7月5日の安値約5万3500ドルの後に始まった価格上昇が続く可能性がある。しかし、価格を5万9000ドル以上に押し上げようとするバイヤーの努力はまだ成功していない。

消費者物価指数（CPI）データの今後の発表は非常に重要であり、発表後に金融市場は大きな反応を示すことが予想されます。大手アルゴリズム取引会社ウィンターミュートによると、アナリストの間での2024年末から2025年初めにかけての楽観的な予想は、連邦公開市場委員会（FOMC）の利下げに大きく依存しているという。歴史的に、政策金利の低下により、投資家は仮想通貨などの長期投資に向かうようになりました。

インフレ率は2022年のピークの9.1％から大幅に低下した。しかし、この低下にもかかわらず、FRBは再び金利引き下げを検討する前にインフレ対策のさらなる進展が必要であると強調し続けている。火曜日の議会証言で、FRBのジェローム・パウエル議長もこの意見に同調し、インフレ率が2％に低下するまで中央銀行は利下げを遅らせることはないと付け加えた。

米連邦準備制度理事会（CME）のフェドウォッチツールのデータに基づき、トレーダーらは先週の期待外れの雇用統計を受けて予測を調整した。彼らは現在、FRBが9月会合で利下げを行う可能性は約70％と見積もっている。さらに、トレーダーの間では１２月に追加利下げの可能性があるとの期待が高まっている。

債券に注目

予想される消費者物価指数（CPI）の低下により、米国債のイールドカーブが反応する可能性があり、市場全体のムードを形成し、ビットコインなどの資産価値に影響を与える可能性があります。

アナリストとして、私はこの状況を次のように解釈します。インフレ鈍化と大幅な利下げへの期待により、2年債の価格が上昇し、利回りが低下する可能性があります。これは、投資家が将来の金利の低下を予想した場合、現在の利回りが高い証券に対してプレミアムを支払う傾向が強いためです。一方で、トランプ政権下での財政赤字拡大への懸念が根強く、10年債利回りは高止まりする可能性がある。最近、11月4日の選挙で共和党候補ドナルド・トランプが勝利する可能性が高まっている。

簡単に言うと、10年国債と2年国債の金利差が大幅に拡大すると予想され、イールドカーブのいわゆる「強気のスティープ化」が起こると予想される。この曲線は 2022 年半ば以降逆転しており、2 年債が 10 年債に比べて高い利回りを提供していることを意味します。

CAIA協会の調査結果によると、強気スティープニング期間で示される逆イールドカーブの迅速な正常化は、通常、景気後退時に起こり、リスク回避の高まりを伴う。

CAIAは、1990年から1992年、2001年、2003年、2008年、2020年の期間に重大な市場の低迷、つまり弱気相場が発生したと指摘した。これらの各期間は景気後退が特徴であった。

株式市場アナリストとして言えることは、歴史的に見て、このような経済体制下では株式のパフォーマンスが低下する傾向があるということです。これらの期間における彼らのリターンは、全体的な過去の平均リターンよりも一貫して遅れをとっています。

『Crypto Is Macro Now』の著者であるノエル・アチソン氏は、7月4日のニュースレターで、歴史的にトレンドの急峻さの大幅な増加は景気後退の始まりを示唆してきたと指摘した。

研究者として、私はアチソン氏が、主に米国の持続的な政治的不確実性のせいで、イールドカーブが最近急勾配になっていると述べたことに気づきました。同氏はさらに、この傾向が短期的にはトランプ大統領の勝利の可能性を高めており、関税の賦課や発行増額による減税案の資金調達の必要性によってインフレ圧力が生じる可能性があると述べた。

JPモルガンやシティなどの投資銀行はイールドカーブのスティープ化に賭けている。