建玉が大幅に上昇する中、ビットコインが27,200ドルを超えて急騰しているため、一部のアナリストはBTC価格が操作されているのではないかと疑問を抱いている。
デリバティブ取引所におけるビットコイン（BTC）の建玉は9月18日に10億ドルの急騰を経験し、投資家らはバイナンスの裁判所への提出書類の封印解除を見越してクジラが積み上がっているのではないかと疑問を抱いている。
しかし、デリバティブの指標を詳しく見ると、資金調達率が過剰な購入需要の明確な兆候を示さなかったため、より微妙な状況が示唆されます。
これらの文書の封印を解除する決定は、未登録の証券業務やその他の申し立てに関連する同意命令に以前に同意していたにもかかわらず、非協力的であるとしてバイナンスを非難していた米国証券取引委員会（SEC）に認められた。
建玉は121億ドルに急増し、同時にビットコイン価格は3.4％上昇し、27,430ドルと2週間以上ぶりの高値となった。
しかし、投資家はすぐに、完全な担保を確保するという課題に関するBinance.USの監査人によるコメントを除けば、開封された文書には具体的な情報がほとんど明らかにされていないことに気づきました。
その日遅く、連邦判事ジア・ファルキ氏は、Binance.USの技術インフラを検査し、追加情報を共有するというSECの要請を却下した。それにもかかわらず、判事はBinance.USがその保管ソリューションについてより詳細な情報を提供する必要があると規定し、Binance Internationalが最終的にこれらの資産を管理しているかどうかに疑問を投げかけた。
9月18日の終わりまでに、ビットコインの建玉は113億ドルまで減り、価格は2.4％下落して2万6770ドルとなった。この下落は、建玉急増の背後にある企業がもはやポジションを維持する傾向がないことを示しています。
これらのクジラたちはおそらく裁判所の結果に失望したか、あるいは価格行動が予想通りに展開しなかった可能性がある。いずれにせよ、建玉増加額の 80% は 24 時間以内に消えました。
先物取引の買い手と売り手は常にマッチングされます
ビットコインの価格は建玉の増加とともに上昇し、その後契約の80％が成約したことで急落したため、レバレッジ需要のほとんどは強気の感情によって動かされたものと推測できます。しかし、原因と結果をバイナンスの裁判所判決のみに帰することは、いくつかの理由から正当化されないようです。
第一に、最初に文書の公開を要求したのがSECであったことを考えると、封印を解かれた文書がバイナンスやそのCEOであるチャンペン・“CZ”・チャオ氏に有利になるとは誰も予想していなかった。さらに、ロングポジションとショートポジションの不均衡を測るビットコイン先物契約の調達レートは、この期間を通じてほぼ安定していました。
実際に、主に必死の購入者によって引き起こされた建玉 10 億ドルの予期せぬ需要の急増があった場合、調達金利は 0.01% を超えて急上昇していたと考えるのが合理的です。しかし、9月19日にはまったく逆の事態が起こり、ビットコインの建玉は117億ドルに拡大する一方、調達金利はゼロにまで急落した。
この建玉増加の第 2 段階でビットコイン価格が 27,200 ドルを超えて上昇するにつれ、根本的な動機に関係なく、価格圧力が上昇する傾向にあることがますます明らかになってきています。正確な根拠は依然として掴みどころがありませんが、特定の取引パターンがこの動きを解明する可能性があります。
マーケットメーカーのヘッジがOIの急増を説明する可能性がある
もっともらしい説明の 1 つは、大規模な顧客に代わって買い注文を実行するマーケット メーカーの関与である可能性があります。これは、スポット市場とBTC先物の両方における初期の熱狂を説明し、価格を上昇させることになるでしょう。最初の急騰の後、マーケットメーカーは完全にヘッジされるため、さらに購入する必要がなくなり、価格の修正につながります。
取引の第 2 段階では、マーケットメーカーは BTC 先物契約をオフロードしてスポット ビットコインを購入する必要があるため、ビットコインの価格には影響しません。この結果、建玉が減少し、さらなる買いの熱を期待していた一部の参加者を失望させる可能性があります。
すべての「バート」フォーメーションを操作であると性急に分類するのではなく、結論を急ぐ前に裁定デスクの業務を詳しく調べ、BTC 先物調達レートを慎重に分析することをお勧めします。したがって、レバレッジをかけたロングポジションに対する過剰な需要がない場合、9月18日の場合のように、建玉の増加は必ずしも買い占めを意味するわけではない。