ビットコインETFは機関投資家のリスクリワードレシオをどのように変化させているのか

重要なことは、ビットコイン商品に対する SEC の承認を得たことでリスクと報酬のバランスが変わり、暗号通貨が再び金融機関にとって魅力的な投資選択肢となったことです。この新たな関心により、一部の企業は一時停止していたプロジェクトを再開し、新たなプロジェクトを会話に参加させようとしている。基本的に、主流の金融への道が回復しました。

注: このコラムで表明されている見解は著者のものであり、必ずしも CoinDesk, Inc. またはその所有者および関連会社の見解を反映しているわけではありません。

リスクの 3 つの側面

金融アナリストとして言えるのは、機関投資のリスク管理に関しては、さまざまな側面を考慮しているということです。これらの側面には、特定の投資商品に関連するリスク、関与する取引相手、および原資産の固有リスクが含まれます。従来の金融では、これらすべてのリスク要因をしっかりと把握しています。

アナリストとして、私は市場が、製品が独自のセールスポイントを失い、さまざまな企業間で交換可能になる段階に達していることを観察してきました。このコモディティ化は、同様の製品が広く入手可能になったためです。マーケットメーカー、カストディアン、清算機関、その他取引エコシステムにおける重要なプレーヤーを含む取引相手は、十分に確立された組織です。リスク管理における彼らの役割は、時間の経過とともに明確に定義されてきました。さらに、当社が扱うさまざまな資産クラスは、当社にとって新しいものではありません。当社は、過去のデータと市場動向に基づいて各クラスに関連するリスクを評価する実証済みの方法を開発しました。

数十年にわたり、このシステムではリスクと市場変動が大幅に軽減されてきました。ただし、予期せぬまれなイベント、つまり「ブラック スワン」が問題を引き起こす可能性があります。リスクレベルは最小限ですが、潜在的な利益も最小限です。市場を上回るパフォーマンスを発揮する機会を特定することが困難になります。

仮想通貨セクターでは、一連の不都合な出来事が発生しており、業界の規制上の欠陥により予測可能ではあったものの、多額の利益を追求する機関にとって容認できないほど高いレベルのリスクをもたらしています。

リスクを軽減する

ビットコイン ETF は、3 つの側面すべてにわたってリスクを軽減します。

ETF (上場投資信託) は、30 年以上にわたって米国の投資シーンの一部となってきました。この概念はよく知られており、ほとんどの投資家にとって簡単です。 ETF は、ビットコインをそのままの形で購入する代わりに、より合理化されたアプローチを提供します。ビットコインの価格を追跡するETFに投資することで、投資家は、ビットコインの完全購入と所有に関連する保管、決済リスク、その他の運用面を直接処理する複雑さを回避できます。管理手数料と引き換えに、これらの責任を専門家に委託することで、個人的なリスク関与を軽減します。

BlackRock や Fidelity などの有名な伝統的な金融機関が暗号通貨分野に参加しているため、馴染みのない取引相手と取引するリスクが軽減されます。仮想通貨カストディアン、流動性プロバイダー、マーケットメーカーは数多く存在しますが、TradFi 領域内での認知度は限られています。

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ETF は、仮想通貨分野の信頼できる仲介業者を主流の投資家の注目を集めます。これらの事業体が伝統的な金融機関による厳しい監視を受けているという事実により、投資家の不安は軽減されます。さらに、このようなパートナーシップは、投資家がデジタル資産を直接保有および取引できる潜在的な手段を提供します。

ETFの原商品としてビットコインを認めるというSECの決定により、この資産クラスに関連する根本的なリスクが軽減され、米国での禁止の可能性についての懸念が軽減される。規制の明確性が高まることでリスクはさらに軽減される可能性があるが、市場の需要によりSECは重大な疑問に対処することを余儀なくされ、ETF発行会社に機関投資家が求める標準機能を組み込むよう奨励され、これによりこれらの投資手段に関連する全体的なリスクが軽減される。

デジタル資産の世界を調査する研究者として、私はこの市場で信頼を確立することの重要性をいくら強調しても足りません。信頼は暗号通貨を主流にするための基盤です。仮想通貨を取り巻くイデオロギー、専門用語、専門用語は豊富にありますが、本質的には、仮想通貨は革新的なテクノロジーを採用した別の資産クラスにすぎません。

FTX 以前は、多くの個人が潜在的なリスクを無視し、主に価格の上昇と市場への参入に焦点を当てていました。しかし、FTX に続いて、人々は参加したいが基本レベルの保護を必要とするという新たな傾向が見られます。 ETF は、機関投資家を仮想通貨に依存する取引相手にさらしながら、この安全性を提供できます。本質的に、彼らは業界を前向きな軌道に戻すのに役立っています。

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現在、各機関がデジタル資産に消極的である主な理由は 2 つあります。最初の理由は本質的に哲学的なものです。一部の機関はビットコインのような暗号通貨に対して懐疑的または不信感を抱いています。 2番目のグループの金融機関は、リスクリワードレシオが満足のいくものではないと考えており、市場から距離を置くことが困難となっています。しかし、ETFが勢いを増し、暗号商品に関心を示す顧客が増えるにつれ、これらの金融機関に対するデジタル資産バンドワゴンへの参加への圧力が増大している。

やがて、ビットコインやその他のデジタル資産に関する主な懸念は、伝統的な金融（TradFi）のリスクダイナミクスを反映して、コアレベルでの基本的なパフォーマンスに移るでしょう。この変化をもたらすのは、単一の規制やイノベーションではありません。むしろ、それは長い道のりとなり、その後、製品、取引相手、規制の枠組みに対する懸念は徐々に薄れていくでしょう。

唯一の質問は、デジタル資産に投資したいかどうかです。