いいえ、香港の仮想通貨ETFは中国本土では利用できません

国際金融と経済の背景を持つ長期的な暗号通貨投資家として、私は香港の暗号通貨ETFの発展を大きな関心を持って注視してきました。中国本土の投資家がストックコネクトを通じてこれらのファンドにアクセスできるようになるという根強い噂がコミュニティ内の興奮と憶測を煽っている。

香港での仮想通貨ETFの立ち上げ日が近づくにつれ、中国の投資家がストックコネクトシステムを通じてこれらのファンドにアクセスできるようになり、本土で香港の証券を取引できるようになるのではないかという憶測が高まった。

ETFの導入後、今のところは到達できない状況が続いています。しかし、根強い噂は収まりません。真実は、中国本土の投資家が仮想通貨取引にアクセスできる量は依然として限られているものの、現物償還を伴うETFが利用可能になれば流動性が大幅に増加し、中国の資本規制措置に困難をもたらす可能性があるということだ。

サウスチャイナ・モーニング・ポストの最近の記事は、香港に居住し本土に拠点を置く証券口座を持つ個人が特定の上場投資信託（ETF）にアクセスできるようになるだろうと報じた。この情報は真実ですが、重大な制限を明確にすることが重要です。これは、これらの ETF が中国本土内で取引できることを意味するものではありません。代わりに、取引は香港に居住し、対応する証券口座を保有する本土人によって香港で行われます。これは、米国居住権を持つ個人がニューヨーク上場株式を取引するために米国の証券口座を開設できることを示唆しているのと似ているが、現在の規制ではこれは不可能である。

CoinDeskが香港証券取引所（HKEX）にコメントを求めたところ、この特定の件については中国本土ではアクセスできないとの返答があった。

人民元のコントロール

では、なぜこれが大ごとなのでしょうか?

中国本土の住民に仮想通貨ETFの取引を認めることは、金融規制を通じて人民元（RMB）の上昇と下落を管理するという中国政府の戦略に反する。このことは、香港当局がETF発行会社と市内の認可された仮想通貨取引所との提携により現物での設定と償還を可能にしていることでより明らかだが、これは米国証券取引委員会（SEC）が許可していない行為である。

仮想通貨投資家として、私は中国が通貨の安定を確保するために国内外の資本の移動に厳格な規制を導入していることを理解しています。これらの措置は、極端な通貨変動を緩和し、大規模な資本流出を防ぎ、それによって人民元の価値を守ることを目的としている。

このように資本規制によって人民元の騰落を意図的にコントロールしているため、為替操作国に分類されているにもかかわらず、中国は経済計画においてこの戦略を優先し続けている。このアプローチにより、中国の輸出品が国際市場で手頃な価格で提供されるようになります。

暗号通貨市場を研究している研究者として、私は資本規制を回避しようとしているトレーダーにとって興味深い回避策を発見しました。トレーダーは、現地の証券口座を通じて人民元を使用して仮想通貨上場投資信託（ETF）の株式を購入し、その株式から派生した仮想通貨を売却できるようにすることで、資金を海外に移動する際の制限を効果的に回避することができます。この手法はすでにグレーマーケット、特に国際サプライチェーンを管理するためにドルの流動性を必要とする中国の中小企業の間で人気を集めている。ステーブルコインは、この目的に対して効果的なソリューションであることが証明されており、人民元を暗号通貨に、またはその逆に変換する比較的安定したアクセス可能な手段を提供します。

中国では、仮想通貨に対する絶対的な禁止はありませんが、仮想通貨取引における現地の取引所や決済システムの使用は制限されています。しかし、Binance や OKX などのプラットフォームは、WeChat Pay をファシリテーターとして利用するピアツーピア サービスを通じて USDT-人民元取引市場を促進しています。

これらの市場で利用できる流動性は限られているにもかかわらず、最高約 10 ～ 12,000 人民元 (1400 ～ 1600 ドル) に達するのが一般的です。この説明はそれらの存在を正当化します。

アナリストとして、私はこれを次のように言い換えることを提案したいと思います。この目的で証券口座を利用することで、資本流出を効果的に制度化し、国外脱出手段としての暗号通貨の価値を大幅に高めることができます。