なぜトークンが金融イノベーションの次の波をリードするのか

しかし、それだけでは彼らの成功を説明できません。

基本的に、上場投資信託 (ETF) は、平均的な投資家が、以前は到達するのが困難であったさまざまな資産クラスや投資戦略に簡単にアクセスできるようにする現代の金融ツールです。これには、地方債、外国株式、ストックオプション、プライベートクレジットなどの幅広いオプションが含まれます。 ETF は参入障壁を下げ、柔軟性を高めることで、人々の投資への取り組み方を変革してきました。

ETFが繁栄しているのも不思議ではありません。歴史的に、金融の進歩は、投資をよりアクセスしやすくし、複雑さを軽減し、選択肢を拡大するという共通のパターンに従う傾向があり、多くの場合、まったく新しい市場の出現につながります。たとえば、ミューチュアル ファンド (1924 年) により、複数の投資家がリソースを組み合わせて多様な証券コレクションに投資できるようになりました。 1950 年のダイナース カードの導入により、人々は手持ちの現金がなくても商品を購入できるようになり、購買習慣が変わり、それによって巨大な消費者信用市場が育成されました。 1975 年の割引証券会社により株式取引が民主化され、一般投資家も参加できるようになりました。最後に、1990 年代のオンライン バンキングと証券仲介サービスにより、移動に問題がある人や遠隔地に住んでいる人にとって、財務管理がより便利になりました。

各テクノロジーは控えめに始まり、時間をかけて徐々に市場に浸透してきました。

当初、ETFは、自分で投資を行う特定の個人投資家にアピールできる特殊な投資手段であると考えられていましたが、ファイナンシャル・アドバイザー、プロのトレーダー、大規模機関、裕福な個人、ウォール街の著名人にとっては実用的ではないと思われました。通り。

当初、上場投資信託（ETF）は主にインデックスファンドとして設計されました。しかし、市場には大きな変化が生じており、新しい ETF の発売のほとんどはパッシブ戦略ではなくアクティブ戦略に焦点を当てています。実際、ブラックロックによれば、アクティブETFは2023年に設定された米国上場ETF全体の実に76％を占め、同期間の世界のETF投資の21％を集めたという。同社は、アクティブETFの運用資産が2030年までに4兆ドルという驚異的な額に急増し、現在の9000億ドルから4倍以上に増加すると予測している。

ETF市場の成功は、クレイ・クリステンセンのイノベーションのジレンマの一例です。新しいテクノロジーが登場すると、市場の既存企業（この場合は従来型の資産運用会社、銀行、証券会社）は多くの場合、それを受け入れるのが遅く、破壊的イノベーターが重要な有利なスタートを切ることを許してしまいます。彼らの立場は理解できる、とクリステンセンは言う。投資の世界では、小規模の DIY 投資家は当初、最も興味のない種類の顧客でした。彼らは投資する資金があまりなく、手数料をケチっていたため、簡単に解雇される可能性がありました。

既存企業は上場投資信託（ETF）やオンライン証券などの技術進歩による日曜大工部門の成長能力を過小評価していたため、この見方は視野が狭かった。さらに、彼らはETFが潜在的に持つ可能性のある広範な人気を過小評価していました。

クリステンセン氏は、まだ確立されていない市場を研究したり評価したりすることはできないと主張する。しかし、上場投資信託（ETF）は、これまで存在しなかった約10兆ドルの市場をもたらし、新興市場が古い市場に取って代わったのと同じように、既存の市場が新しいものにどのように取って代わられるか、追い抜かれるかを示しています。

ETFと同様に、トークンには金融をさらに民主化する可能性があります。

本質的に、トークンに関しては多くの誤解があり、作り話や誤った情報が一般的です。多くの場合、「暗号通貨」の文脈などでは、すべてのトークンが「暗号」とラベル付けされます。ただし、このラベルは誤解を招くことが多いのが残念です。現実には、ほとんどではないにしても、多くのトークンは従来の通貨のように機能すること、つまり交換媒体、価値の保存、または会計単位として機能することを目指していません。むしろ、コンピュータや自動車の部品からジャガイモや果物の缶詰に至るまで、あらゆるものを収納できる標準的な輸送用コンテナと同じように、トークンを価値を生み出す容器とみなす方がより正確です。

これらの汎用性の高いデジタル ホルダー、つまり「トークン」は、株式、債券、アートワーク、知的財産など、さまざまな形の価値を象徴する機能を備えています。これは、Web サイトをカスタマイズしてオンライン コンテンツなどのさまざまな種類のコンテンツを紹介できるのと同じです。ストア、ソーシャルメディアプラットフォーム、または政府ポータル。これらのトークンが優れているのは、インターネット経由でグローバルにアクセスできるため、従来の多数の仲介業者が必要ないことです。スマート コントラクトなどの高度な機能により、これまでブローカー、取引所、転送エージェントによって処理されていた機能の自動化が可能になり、摩擦とコストが最小限に抑えられます。

トークンの世界を深く研究している研究者として、私はこれまでのところ、米ドルがこれらのデジタル資産の先駆的な用途であることを認めざるを得ません。これらのドルに裏付けされたトークンは、ステーブルコインと呼ばれることがあり、ユーザーにドルで価値を転送および保存する独自の機能を提供し、膨大な数の金融サービスで利用できます。例としては、有価証券の取引、融資を確保するための融資プラットフォームへの資金の預け入れ、または新進のスタートアップへの投資などが挙げられます。

上場投資信託（ETF）と同様に、トークンは（金融市場に参加していない何十億もの個人が現在未開発の）新たな市場を確立し、（その無限のプログラマビリティにより）金融商品の利便性とパーソナライゼーションを強化するユニークな機会を提供します。 ）。従来の銀行や競合他社がこの新興テクノロジーに取り組む中、先駆者が世界的に支配的な役割を担うことになるでしょう。最終的に、既存企業は金融の未来を形作るこれらの革新者を採用するか、彼らと協力することを余儀なくされるでしょう。

ブラックロック、バンガード、ステート・ストリートなどの巨大企業が上場投資信託（ETF）のおかげで支配的なプレーヤーになったのと同じように、今後の金融大手がトークン業界から生まれる可能性があります。ただし、これらの新人が誰になるかは正確には不明です。潜在的な候補者はいますが、この新興ゲームでは誰が主導権を握る可能性があるように思えます。

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