アドバイザーのための暗号通貨：DeFi利回り、復活

– S.M.

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2024年のDeFi利回り復活：今度はオーガニック

これまでの分散型金融 (DeFi) では、参加に対する報酬は主に、革新的で価値のないインフレ的なガバナンス トークンの形で提供されてきました。その結果、新しいプラットフォームで短期間の過剰な活動が発生し、パイオニアに利益をもたらしました。残りにはほとんど価値のないトークンが残されました。

最近、デジタル資産の利回りが大幅に上昇していることに気づきました。ステーブルコインとイーサリアムの利回りは 20% 以上に達しており、これは従来の金融の基本金利よりもはるかに高くなっています。この収量農業の新たな波について疑問を表明する人もいます。しかし、インフレ圧力が現在の傾向に影響を与える可能性はあるものの、全体的な利回りの上昇は主に、以前のサイクルと比較して本質的でより持続可能な需要によってもたらされるものであると私は考えています。

暗号通貨市場の低迷で借入需要が大幅に減少したことを考慮すると、2023年1月以降、流動性ステーキングからの利回りがデジタル資産の標準収益および自然利回りの最後の源泉として浮上した。リキッド・ステーキングを通じて生み出されたリターンは、2022年の大部分でフェデラル・ファンド金利を上回りました。しかし、前年の利上げにより、リキッド・ステーキングは投資の選択肢としてあまり魅力的ではなくなりました。それにもかかわらず、ブロックチェーンエコシステム内に資本を保持することを好むデジタル資産保有者にとって、これは信頼できる選択肢であり続けました。

第 1 四半期のデジタル資産市場を観察していた研究者として、私は状況が改善の兆しを見せ始めていることに気づきました。この前向きな姿勢は、さまざまなデジタル資産の利回りの上昇に反映されています。 4月末までに、この分野の投資家やユーザーは目覚ましい利益を得ることができるでしょう。たとえば、Ethena は 31% 以上の年間利回り (APY) を提示しましたが、Maker は DAI の貯蓄率を 15% に引き上げました。 Aave や Compound などの融資プロトコルも、6% ～ 10% の利回りを提供し、貸し手にとって魅力的な機会を提供しました。

経験豊富な仮想通貨投資家として、私はこれらの潜在的な投資機会の魅力を否定することはできません。しかし、私は過去の市場サイクルを思い出し、この驚異的な利回りがどこから来たのかを考えずにはいられません。

一般に、ステーブルコインとイーサリアムの収益は主に、超過担保ローンの借り手が貸し手に支払う利息によってもたらされます。ステーブルコインはデジタル経済において非常に人気のある流動性のある資産であり、個人は優先資産への投資を拡大するためにステーブルコインを借りることがよくあります。

アナリストとして、私はこれを次のように説明します。EigenLayer および Ethena ポイント農家への直接融資に強い関心を持つデジタル資産ユーザーの場合は、Gearbox などのプロトコルの採用を検討してください。ポイントファーミングをめぐる激しい興奮のため、借り手は通常、コストをあまり気にせず、レバレッジを活用したポイントファーミング活動に資金を提供するために、30～45％を超える多額の手数料を支払う用意があります。

暗号通貨投資家として、私はこう言いたいと思います。どのプラットフォームや暗号通貨融資プロトコルを選択しても、すべての融資は借りた資金の価値を超える担保で保護されます。この安全対策により、貸し手として私は潜在的な損失から守られます。ただし、特定のプラットフォームでいつでも借入需要が減少する可能性があることを認識することが重要です。そうなれば、貸し手の利回りもそれに応じて低下する可能性がある。

専門家らは今後数カ月間、市場で投機を求める投資家の間で借入需要が急増すると予測している。多額のコストがかかるにもかかわらず、レバレッジド・ポイント・ファーミングやその他の投機的投資などの活動に参加している人々は動じることはない。これは貸し手にとって有益な機会を生み出します。一部のデジタル資産ユーザーは持続不可能な利回りを警戒していますが、現在の融資インフラはリスクを効果的に管理しています。新しい投資の原始的な要素に直接取り組むことに不安がある人にとって、融資は借り手の熱意を利用する魅力的な代替手段となります。

– Crews Enochs、インデックス コープ、エコシステム成長リーダー

専門家に聞く

Q.新しい政府規制は DeFi 投資にどのような影響を与える可能性がありますか?

分散型金融（DeFi）分野の仮想通貨投資家として、私はこれらのプラットフォームが成長し続けるにつれて、規制上の監視がさらに蔓延する可能性が高いことを認識しています。これにより、統一的な規制枠組みが確立される可能性があり、これにはより厳格な顧客確認（KYC）およびマネーロンダリング対策（AML）手順が必要となる可能性があります。これらの保護措置は投資を確保し、違法行為を排除することを目的としていますが、今日の多くの DeFi ユーザーが大切にしている匿名性と俊敏性も制限する可能性があります。その結果、平均的な投資家にとって、DeFiへの投資はより規制された複雑なプロセスになる可能性があります。

Q.従来の銀行が DeFi に関与することで何が変わりますか?

従来の金融機関は、その専門知識を分散型金融（DeFi）に持ち込むことで、エコシステム内にイノベーションと安定性の有益な融合を導入できる可能性があります。銀行の関与により、リスク管理の知識やより大規模な顧客ベースへのアクセスなどの利点が得られ、DeFiへの資本流入が増加する可能性があります。ただし、この提携は、従来の銀行機関が通常採用するより慎重なアプローチにより、利回りが低下する可能性があります。

Q. DAO は DeFi の利回りとセキュリティに影響を与えますか?

分散型自律組織 (DAO) は、さまざまな DeFi (分散型金融) プロジェクトのガバナンス構造において重要な役割を果たします。従来の金融とは対照的に、DAO は分散型の性質により、より高い透明性とコミュニティへの関与を保証します。これらの組織は、利害関係者に歩留まりやセキュリティ対策などの重要な事項について投票する権限を与えることで、ユーザーと開発者の連携を促進します。この連携により、最終的にはより回復力の高いユーザー指向のプラットフォームが実現します。

– D.J. Windle 氏、 Windle Wealth 創設者兼ポートフォリオマネージャー

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