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刑務所に入れるか、入れないか

物語

元FTX幹部キャロライン・エリソンの弁護士は、捜査官、FTX破産管財人、FTX債権者らとの協力を理由に、彼女に懲役刑を課さないことを提案している。検察側は具体的な量刑の長さについては示唆しなかったが、推奨されるガイドラインを下回る量刑を要求した。

なぜそれが重要なのか

アラメダ・リサーチの最高経営責任者（CEO）を務めたキャロライン・エリソン氏は、FTXに資金を貸している組織と共有されていた同社の財務報告書を操作したとされる。これらの調整はFTXの本当の財務状況を隠すために行われた。火曜日、連邦判事は彼女の投獄の可能性と、有罪と判断された場合に受ける可能性のある刑期の長さについて決定を下す予定である。

それを分解する

キャロライン・エリソンはアラメダ・リサーチの責任者を務め、サム・バンクマン＝フリードが監督しており、彼女とは短期間恋愛関係にあった。 FTXの破産後、エリソン氏と他の高級幹部らは拘留され、2022年12月にエリソン氏は詐欺と共謀に関わる容疑で有罪を認めた。

昨年末に同様の罪で有罪判決を受け、バンクマン・フリード氏には懲役25年の判決が言い渡された。政府の保護観察所は量刑ガイドラインに基づき100年以上の懲役を示唆していたが、裁判所はそうではない決定を下した。一方、今月初めにこの声明を発表したエリソンさんの弁護士によると、エリソンさんの判決前の捜査報告書は、3年間の執行猶予と服役期間のクレジットを勧告しており、追加の懲役刑は存在しないことを示唆していたという。

彼らの主張に加えて、エリソンさんの弁護団は、エリソンさんはいかなる刑務所にも服役すべきではないと強調した。彼らは、バンクマン・フリードに対する証言など彼女の司法省との協力や、債権者やFTX破産財団の資金回収を支援する彼女の努力を指摘した。エリソン氏の弁護士は判決提出書類に、FTXの現CEOであるジョン・J・レイ3世とFTXの債権者を代表する弁護士からの手紙と、友人や家族からの恒例の励ましのメッセージを同封した。

バンクマン・フリード被告の場合は、検察当局が懲役40年から50年（保護観察所が推奨する懲役100年より大幅に短い）を示唆しているのとは対照的に、司法省は具体的な刑期を提案しなかった。その代わりに、彼らは量刑ガイドラインのセクション5K1.1に基づいて申し立てを提出し、ガイドラインによって計算された量よりも低い量刑を示唆することを示唆した。

エリソン氏の協力速度の異常な点は、短期間のうちに政府と頻繁に会談し、複雑な金融詐欺への関与に関連するすべての罪状について彼女が即座に有罪を認めたことに明らかである。このためには、政府との複数回にわたる延長会議が必要であり、また最初から政府に対して完全に正直であり、政府の行動を軽視したり回避したりすることなく全責任を受け入れるという意欲が必要でした。

昨年の裁判を主宰し、エリソン氏の証言を直接傍聴したルイス・カプラン判事は、この状況では依然として未知の要素として残っている。

今年初め、FTXデジタル・マーケッツの元最高経営責任者（CEO）ライアン・サラメ氏がカプラン氏から懲役7年以上の判決を受けた。これは、同じく刑事告訴で有罪を認めたエリソンの場合と似ている。しかし、エリソンとは異なり、サラメは証言も協力も申し出ないことを選択した。この判決により、エリソン氏が服役した場合の最長任期はおそらく数年となる可能性が高い。

エリソン氏によると、量刑が予想されるのはFTX元幹部最後の2人、ニシャド・シン氏とゲイリー・ワン氏だという。エリソンとの境遇の類似性を考慮すると、エリソンが受ける刑罰は、二人が受ける可能性のある刑罰を示す重要な指標となる可能性がある。

見逃したかもしれないストーリー

Coinbase 対 SEC

研究者として数年前を振り返ってみると、Coinbase が米国証券取引委員会 (SEC) に対してデジタル資産に特化した規制を制定するよう求める請願を開始したことを思い出します。しかし、SECは、その時点ではカスタムルール策定の即時必要性はないと述べてこれに応じた。

月曜日、控訴裁判所は、この長期化した訴訟について、SECとコインベースの両方の見解を聴取した。ギブソン・ダンの代表者ユージーン・スカリア氏は、控訴裁判所はSECに対し、デジタル資産（またはデジタル資産を含む取引）の有価証券としての定義を明確にし、これらの規制がどのように実践可能であるかを実証するよう強制すべきだと提案した。

研究者として、証券取引委員会（SEC）は登録を優先し、目前の問題、つまり現在の登録オプションの欠如に速やかに取り組む必要があることを強調することが重要であると考えています。

SECの法定代理人であるエゼキエル・ヒル氏は、コインベースの裁判所への提出は、裁判所が規制当局に規則制定手続きの開始を強制するために必要な独自の条件を満たしていないと反論した。

ヒル氏によると、既存の連邦証券規制を遵守する企業も存在するため、SECが仮想通貨に対する独自の規制構造を確立することは必須ではないという。暗号通貨に関しては、SEC はアプローチにおいて Howey Test に依存しています。

ヒル氏は、セキュリティのフレームワークはコンプライアンスの達成が可能であるという前提に基づいて構築されていないと述べた。その代わりに、投資家保護、市場の公平性、資本形成などのさまざまなステークホルダーのニーズに応えることを目指しています。証券市場に参加しようとするすべての個人が意図した行動を実行できるわけではなく、これはデジタル資産証券に限ったことではありません。

公聴会中、ヒルはスカリアに比べて裁判官からより厳しい尋問を受けたが、判決の可能性は依然として不透明である。

注目すべき点：ヒル氏は「デジタル資産証券」について頻繁に言及したが、この用語は最近SECが数週間前の訴訟で使用を中止すると発表したものだ。しかし、同氏は後の公聴会で、「デジタル資産自体は証券ではない」が、むしろ「投資契約を構成する可能性がある」と明言した。

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