オラクルの決算でAIバブル懸念が復活、BTCとナスダック先物が下落

市場

知っておくべきこと:

トレーダーたちが無限の知恵でFRBの利下げを「ニュースを売る」出来事として扱い、市場にあらかじめ焼き付けられていた楽観的な見方を消し去ったため、ビットコインは9万ドルを下回った。
オラクル株は収益と設備投資の見通しに基づいて12％急落したが、クレジット市場はパニックボタンが押される音よりも「リスクの再価格設定」に焦点を当てているようだ。

FRBの一見英雄的な利下げにも関わらず、リスク資産の大きな難題が今週木曜日に展開される。オラクルの業績不振は火に油を注ぐ一方、中銀はタカ派姿勢の維持を主張している。ああ、今日はなんて素晴らしいショーなんだ！

かつては強力だった暗号通貨だが、今では気分屋なティーンエイジャーのように振る舞おうとしているように見えるビットコインは、現在9万ドル近くで取引されている。これは過去 24 時間で 2.8% の下落を表しており、仮想通貨の夢を疑いたくなるほどの大幅な下落です。一方、ウォール街のハイテク株の多いナスダックの先物は0.80％下落した。帽子をかぶせるようなパフォーマンスではない。

水曜日の夜遅く、Oracle は 2026 会計年度第 2 四半期 (2026 年度第 2 四半期) の収益を世界に発表することを決定しました。そして、驚くべきことに、総収益はコンセンサスをわずかに下回りました。レガシーソフトウェアの収益は低迷しており、新規ライセンスの売上は非常に低迷しているため、永久サポートを受けた方が良いかもしれません。

これは、借金を原動力としたAIインフラ支出の急増と、キャッシュフローの遅れという悲しい現実との間にある大きな溝を明らかにしている。 2025 年の偉大な AI バブルを完璧に思い出させます。なんて風変わりなものでしょう。

フィナンシャル・タイムズ紙はいつものようにこの問題を取り上げ、計画されたデータセンター支出の150億ドルの急増と期待外れの売上高の失敗によってオラクルの収益が影を落としたと報じた。一方、Oracle の長期負債は驚くべき額に膨れ上がり、前年比 25% 増の 996 億ドルとなりました。結局のところ、「雲」はそれほどふわふわしていないのかもしれません。

ああ、まだクラウドに賭けている人のために言っておきますが、Oracle のクラウドインフラストラクチャ収益は 41 億ドルで、予想を下回っていました。しかし心配しないでください、彼らはそれをカバーするために借金を増やし続けるでしょう。借金の拡大: 与え続ける贈り物!

同報告書は続けて、モルガン・スタンレーが現在、オラクルの純負債が2028年までに気の遠くなるような2,900億ドルに膨れ上がる可能性があると予測していると述べている。では、これを「戦略計画」と呼ぶことにしようか。

オラクルの株価はこのメモを受け取れず、市場時間外に10％以上下落した。それに伴ってAI株も急落し、仮想通貨市場も再び瓦礫の中に引きずり込まれた。パニックになる必要はありません。これはすべて基本計画の一部ですよね?

ソーシャルメディアはすぐにオラクルの5年間のクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）、つまりオラクルがデフォルトするかどうかに賭けることができる一種の保険契約に注目した。そして、何だと思いますか？これは 2022 年以来の最高値となっています。なんと素晴らしいことでしょう。

スペシャル・シチュエーション・ニュースレターは、これを少し皮肉を込めて要約している。「歴史的に、ORCL CDS は 20 ～ 40 bps 程度で取引されていたため、117 bps はリスクの実質的な価格再値を表すが、ディストレスト・プロファイルではない。」苦痛ではありませんが、非常に不快なだけです。しかし、ちょっと、派手に聞こえるためにこれを「価格の再設定」と呼びましょう。

そして、Oracle 5Y CDSグラフに興奮しすぎた人たちにとって、これは飲み込むのが難しい薬だ。「計算してみると、年間デフォルト確率が1.93%、5年間の累積デフォルト確率が9%しか織り込まれていないことが分かるまで、Oracle 5Y CDSグラフは刺激的な$ORCLに見える」とニュースレターは付け加えた。オラクル投資家の皆様、良い夢を。

2025-12-11 13:53