サークルのEU戦略・政策担当シニアディレクターのパトリック・ハンセン氏は、欧州の仮想通貨規制間の未解決の矛盾は、間もなく規制上、詰め込みすぎて手に余るスーツケースに相当するものになる可能性があると心からの警告を発した。ステーブルコインのサービスプロバイダーにとって、これはコンプライアンスの負担が非常に重いことを意味する可能性があり、それから逃れるためだけに通訳ダンスのキャリアへの転向を検討するかもしれません。
ハンセン氏は10月31日にX（はい、今でもTwitterと呼んでいます）でこの発表を行い、2025年の時を刻む時計は単に年の終わりを告げるだけでなく、おそらく仮想通貨規制に携わる人々の正気の終わりを告げるものであることを思い出させました。
欧州銀行監督局の現在のガイダンスに関するハンセン氏の分析によると、電子マネートークンを扱う企業は間もなく、2026 年 3 月以降、同じ保管または送金活動に対する Markets in Crypto-Assets (MiCA) サービスプロバイダーライセンスと支払いサービスライセンスの両方の二重苦に相当する規制に直面する可能性があります。 🎉
この混乱の原因は何でしょうか？そうですね、これは規制当局が MiCA と決済サービス指令 (PSD2) の関係を解釈している方法であり、ご想像のとおり、正確には誰かの生活を楽にするものではありません。
𝐓𝐡𝐞 𝐄𝐔 𝐫𝐢𝐬𝐤𝐬 𝐚 𝐦𝐚𝐣𝐨𝐫 𝐫𝐞𝐠𝐮𝐥𝐚𝐭𝐨𝐫𝐲 𝐨𝐰𝐧 𝐠𝐨𝐚𝐥 𝐟𝐨𝐫 𝐬𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞𝐜𝐨𝐢𝐧𝐬 🇪🇺
年末が近づいていますが、ステーブルコインの保管と送金に関する MiCA ↔ PSD2 の重複はまだ解決されていません。これは（ユーロ）にとって深刻なボトルネックになる可能性があります…
– パトリック・ハンセン (@paddi_hansen) 2025 年 10 月 31 日
言い換えれば、欧州の規制当局は「誰が最初に有利か？」というゲームをしているのだ。独自のルールがあり、それを特に喜ぶ人はいません。
ヨーロッパ全土の規制戦略をめぐる議論でCircleから多額の報酬を受けているハンセン氏は、この状況はMiCAの存在理由そのもの、つまりすでに存在しているものと重複するものではなく、統一されたルールを提供するという存在そのものに明らかな矛盾があると主張した。それは、ブレンドする代わりに、さらに混乱を引き起こすだけの高級な新しいブレンダーを購入するようなものです。ちょっと逆効果だと思いませんか？
しかし、楽しみはそれだけではありません。 Circle CEO の Jeremy Allaire 氏は、以前にもこの種の事態を見たことがある (結局のところ、Circle を設立したのは彼である) と、ハンセン氏の懸念に同調した。アレール氏はこれを「規制の簡素化にとって重要な瞬間」と呼んだが、むしろ「欧州の規制アプローチ全体を再考する重要な瞬間」の状況かもしれない。誰が数えているのですか？
欧州は瀬戸際にあり、ステーブルコイン問題とそれに対処する企業に対する規制の簡素化と統一性に関して物事を正しく進めるための重要な時期にある。
– Jeremy Allaire – jda.eth / jdallaire.sol (@jerallaire) 2025 年 10 月 31 日
つまり、欧州連合は重大な規制危機に直面している可能性があり、サークルのハンセン氏は、暗号資産サービスプロバイダーが同じ活動に対して二重ライセンスの取得を強制された場合、荷造りして撤退する可能性があると警告している。晴れた日に傘を 2 本持ち歩くように言われるようなものですが、まったく不要ですが、少し多すぎます。
彼はまた、この規制上の混乱により、ユーロ裏付けのステーブルコインの普及が遅れる可能性があり（悲しい顔 😞）、ユーザーを裏付けのない暗号資産に向かわせる可能性さえあると指摘しました。なぜなら、経済的安定に関して言えば、ちょっとした西部開拓時代を愛さない人はいないからです。
マルタの Gate Technology などの一部の企業は、欧州経済領域の 30 加盟国全体で事業を行うための MiCA ライセンスの確保に多大なリソースを注ぎ込んでいます。そして今、彼らは規制上の二重の見方を検討し、次の行動はタックスヘイブンの準備をすべきかどうか疑問に思っているかもしれない。
サークル幹部が規制の衝突にフラグを立てる
ハンセン氏の悲惨な警告は、この混乱がすぐに解決されなければ、仮想通貨企業が保管および送金サービスの提供を完全に中止する可能性があることを示唆している。結局のところ、サーカスの熱狂的なジャグラーのように、ライセンスのペアをやりくりしながら今後数年間を費やしたい人がいるでしょうか?
同氏はさらに、そのような状況は恐ろしい「ユーロステーブルコイン採用の減速」（息を呑む！）につながり、ユーザーを裏付けのない資産に誘導する可能性さえあると主張した。できるなら、暗号通貨カウボーイを満喫してみてはいかがでしょうか?
市場への影響を防ぐために提案されたソリューション
ハンセンはただ座して不平を言っているわけではありません。優れた問題解決者と同じように、彼は解決策を持っています。最初の修正には、既存のサービスプロバイダーの移行期間を少なくとも 2027 年まで遅らせることが含まれます。結局のところ、2026 年 3 月は安心するにはまだ近すぎますし、規制上の災害に慌てて突入する必要はありませんよね。
2番目の解決策は？決済サービス指令 3 の法律を改正し、電子マネー トークンの活動がもっぱら MiCA の監督下に置かれるよう、切望されていたカーブアウトまたは相互参照を追加します。シンプルですよね？おそらくそうではありませんが、私たちは夢を見ることができます。
現在、欧州のデジタル資産セクターに渦巻いている規制上の不確実性により、マルタなどでMiCAの承認を得るために懸命に努力してきた企業も含め、多くの企業が混乱に陥っている。彼らの報酬は？この問題が解決されなければ、行き止まりにつながる可能性がある規制の迷路。
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2025-10-31 19:29