そうだ、ビスケットにバターを塗って、私が混乱していると言ってください！ 🧈🥴 BitMEX の共同創設者、アーサー・ヘイズはメロドラマのマラソンよりも暗号通貨のドラマを見てきた男ですが、テザーに警鐘を鳴らすことを決意しました。どうやら、世界最大のステーブルコイン発行体は連邦準備理事会の利下げサイクルに向けて準備を進めているようだが、ヘイズ氏によれば、それは控えめに言っても危険な一輪車に乗りながらチェーンソーをジャグリングするようなものだという。 🪚🤹♂️
ヘイズ氏は、テザー社のビットコインや金への愛情の高まりが、もしこれらの資産が急落することを決めた場合、裏目に出てしまうのではないかと懸念している。なぜなら、農場を不安定な資産に賭けることほど「財務の安定」を実現できるものはないからです。 🏦💔 一方、仮想通貨コミュニティはここでチャイラテを飲みながら、テザーは岩のように堅固であると主張しています。少なくとも、適度に頑丈な岩。 🌋
テザーの人々は、大規模な金利取引の初期段階にいます。この監査を私が読んだのは、FRBが利子収入を押しつぶす利下げを彼らが考えているということだ。それに応じて、彼らは金とビットコイン（BTC）を購入しており、理論上は通貨価格の下落に伴って値上がりするはずです。… 🌕💰
– アーサー・ヘイズ (@CryptoHayes) 2025 年 11 月 29 日
ヘイズが警鐘を鳴らす 🚨
ヘイズ氏によると、テザー社の最新の開示は、テザー社が現金のような商品を蓄えることから、ビットコインや貴金属を使って一か八かのポーカーをプレイするようになったということを示している。資産が 1,810 億ドル、負債が 1,740 億ドルあり、厳密に言えば支払い能力はありますが、流動性はあるでしょうか?それはまた別の話です。 🏊♂️💸 ビットコインや金の価格が突然下落すると、テザーの余剰が水たまりとなり、USDT保有者が本格的なパニックに陥る可能性があるとヘイズ氏は警告する。パーティーを欠かさないS&Pグローバルも、テザーのリスクの高い資産配分を理由に、安定性評価を「弱い」と同調した。 🎉📉
もちろんテザー社はこれを「時代遅れ」として一蹴し、大規模な決済フローは自社の堅牢性の証拠であると主張した。なぜなら、プレスリリースほど「私たちは大丈夫」と言えるものはないからです。 📰😏
アナリストのビットイモータル氏が数値を解析したところ、テザーの資産1,810億ドルのうち約1,400億ドルが現金および同等物であることが判明した。残りの340億ドル?ビットコイン、金、担保付きローン、その他に何に縛られているかは誰にもわかりません。 🧮🤔 その通りです。もし全員が一度に USDT を現金化することを決めた場合、テザーは即時流動性が 340 億ドル不足することになります。希望的観測の側面を持ったフラクショナル・リザーブ・システムのように聞こえます。 🏦🤞
テザーは最新の埋蔵量レポートを発表しましたが、その数字は深刻です。
– USDT 負債: 1,740 億ドル
– 現金および現金同等物: ~1,400 億ドル> 意味: 全員が同時に $USDT を引き換えようとした場合、テザーの即時流動性は最大 $340 億不足します。
欠けているギャップは次のものによって裏付けられています:… 🤷♂️
– 不滅 💥 (@BitImmortal) 2025 年 11 月 30 日
そう、すべてはうまくいきますが、問題がなくなるまでは大丈夫です。支払い能力は問題ではありません。それは、テザーがこれらの非現金準備金を冷たく硬い現金に変えることができる速度です。あるいは、ご存知のとおり、ビットコインです。どちらも基本的には同じことですよね？ 🏃♂️💨
仮想通貨業界が反発 💪
元シティ・リサーチの仮想通貨リーダー、ジョセフ氏の登場です。彼はテザーの開示が全体像の一部を示しているに過ぎないことを私たちに思い出させるためにここに来ました。どうやら、彼らは企業投資、採掘事業、そしておそらくはさらに多くのビットコインを詰め込んだ別の株式バランスシートを持っているようです。なぜなら、オールインできるのに、なぜリスク資産を 340 億ドルにとどめる必要があるのでしょうか? 🎲🤑
ジョセフ氏はまた、テザーが時代遅れになったかのように利益を上げているとも指摘した。 1,200億ドルの利付米国債が2023年以来4％の利回りを生み出しており、年間利益は100億ドルに上る。それはウォーレン・バフェットさえ赤面させるのに十分だ。 🤑😳
私は @Citi のテザーに関するリサーチを書くのに何百時間も費やしました。 @CryptoHayes はいくつかの重要なポイントを見逃していました。
1) 𝐓𝐡𝐞𝐢𝐫 𝐝𝐢𝐬𝐜𝐥𝐨𝐬𝐞𝐝 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 =/ 𝐚𝐥𝐥 𝐜𝐨𝐫𝐩𝐨𝐫𝐚𝐭𝐞 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬
テザーがドルを生み出すとき、テザーは別の株式バランスシートを持っていますが、テザーにはありません… 📊🔍
– ジョセフ (@JosephA140) 2025 年 11 月 30 日
たとえテザーが流動性不足に直面したとしても、株式を売却するだけで済むだろう。簡単ですよね？一方、銀行はさらに少ない流動性準備で運営していますが、セーフティネットとしてFRBを持っています。テザー？それほど多くはありません。しかしまあ、それは単なる構造的な違いであり、弱点ではありません。あるいは彼らはそう言います。 🏦🪢
では、テザーは綱渡りをしているのでしょうか、それとも単に財政力を強化しているだけなのでしょうか？時間が経てばわかるでしょう。しかし、ひとつだけ確かなことは、このドラマはまだ終わっていないということだ。 🍿🎬
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2025-11-30 19:59