トークンの大メルトダウン: 仮想通貨の初心者が水を得た魚のようにバタバタしている理由! 🐟💸

ファイナンス

知っておくべきこと:

メメント・リサーチによると、2025年に発売されたトークンの約85％が当初の評価額を下回って取引されており、トークンの中央値は70％以上下落している。「押し目買い」が「急落買い」のように感じられるとは誰が予想したでしょうか。 😂
広範な取引所主導の流通とエアドロップにより市場に短期トレーダーが殺到し、持続的な売り圧力と製品の使用状況との連携の弱さを生み出しました。それは、パーティーを開いているのに、スナックを食べたいだけの人以外は誰も来ないようなものです。 🍕
規制の不確実性とトークンの実用性の薄さにより、ビットコインのアウトパフォームが支配する市場において、多くの新規資産は長期的な明確な価値提案を欠いたままとなった。ビットコインは基本的に学校で成績優秀な子供のようなものですが、残りのトークンはまだ靴紐の結び方を考えているところです。 🎓

2025 年のほとんどの間、新しいトークンが市場に出れば、その価格はおそらく下がるという単純なルールが当てはまりました。時計をそれに合わせることができそうです！

昨年118件のトークン生成イベントを追跡したMemento Researchのデータによると、現在約85％が当初の評価額を下回って取引されていることが判明した。トークンの中央値は開始時点から 70% 以上下落しています。悲惨なデビュー作について話しましょう – 仮想通貨を持っているのにホラー映画を必要とする人がいるでしょうか? 😱

これは、泡状のアルトコイン市場と飽くなきリスク選好に後押しされて、MATIC、FTM、AVAXなど多くの注目を集めるトークンが発売後に急騰した2021年の前回の強気サイクルとは全く対照的である。ああ、古き良き時代、トークンが昨日の濡れた残り物ではなく、焼きたてのパンのようだった時代！ 🍞

新しくなるには大変な年

この弱さは早期に現れ、2025 年を通じて持続しました。Binance を含む主要な集中型取引所でデビューしたトークンは、ほとんど即座に売却されることがよくありました。取引所上場は勢いを示すどころか、ますます警告のサインとなった。「賢く投資しましょう」と彼らは言いました。「楽しいでしょうね」と彼らは言いました。 🙃

いくつかの要因が業績不振の原因となりました。アルトコイン市場は、2月のミームコインバブル崩壊後、9月の一時的な上昇を除けば、年間を通じて低迷が続いた。ビットコインは引き続きアウトパフォームし、投機的な新しいトークンへのローテーションの余地はほとんど残されていませんでした。一方、アルトコインたちは部屋の隅に立って、不機嫌になり、人生の選択について熟考していました。

その環境がトレーダーの行動を形成しました。多くの人は長期的なポジションをコミットするのではなく、下落する市場で最後の保有者になることを望まず、すぐに利益を得て他の場所にローテーションすることを選択した。「すべての人は自分のために！」の典型的なケースです。 🏃‍♂️💨

トークンがエコシステムのブートストラップに役立つと期待していたチームは、代わりに一方向にしか動かないチャートを擁護していることに気づきました。資本が潤沢で注目度の高いプロジェクトであっても、早期の売却圧力から逃れるのに苦労した。たとえばプラズマは、9月のデビュー時に2.00ドルを記録した後、現在は0.20ドル以下で取引されている。安全バーのないジェットコースターについて話しましょう。 🎢

ホルダーが多すぎる、調整が不十分すぎる

大きな問題は、最終的に誰がこれらのトークンを所有することになるかということでした。大規模な取引所配布プログラム、広範なエアドロップ、および直接販売プラットフォームは、リーチと流動性を最大化するという目的を達成しました。しかし、彼らはまた、基礎となる商品とほとんど関係のない保有者を市場に氾濫させました。カーニバルで子犬を無料で配るようなもので、大混乱が起こります。 🐶🎡

このダイナミックさは、トークンの発売や取引所の上場を中心に Discord グループ内に緊密なコミュニティが形成されていた初期のサイクルからの変化を示しています。 2025 年には、取引所や流通プラットフォームが供給の大部分を保持することが多く、それらはエアドロップまたは波状的に販売されました。多くのトークンはすぐに意図したエコシステムの外に出てしまい、使用量よりも短期的な価格変動に焦点を当てたトレーダーによって保有されました。

だからといって、トレーダーが悪者になるわけではありません。それは単に彼らのインセンティブが異なることを意味します。そして、その供給が循環し始めると、プロジェクトがその物語の制御を取り戻すことが困難になります。それは猫の群れを試みているようなものです。頑張ってください! 🐱

業界は何年もの間、早期流動性が最終的には長期的な価値につながると想定していました。 2025 年、その想定は家族の集まりの安物の椅子のように崩れました。

明確な目的のないトークン

もう 1 つの不快な真実は、多くのトークンには単に十分な機能がなかったということです。彼らは台本を持たずに舞台上を目的もなくさまよっている俳優のようなものでした。 🎭

トークンが価値を保持するには、トークンが製品の中心となる必要があります。つまり、ユーザーが単に取引するものではなく、ユーザーが依存するものである必要があります。実際には、これは需要がマーケティングではなく使用状況によって引き起こされることを意味します。しかし悲しいことに、多くのチームはそのような状況が存在する前に、ユーティリティとコミュニティが続くことを期待してトークンを発行しました。ネタバレ注意：彼らはそうではありませんでした！ 📉

2017 年のイニシャルコインオファリング (ICO) サイクルでは、多くのトークンがホワイトペーパー程度で発売されたため、これはそれほど問題ではありませんでした。 ICO モデルの斬新さとアルトコイン市場が広く強気だったため、ファンダメンタルズは無視されやすくなりました。 2025年、アルトコインのパフォーマンスがビットコインを大きく下回る中、新しいトークンから短期的な利益を引き出してBTCに戻す戦略が主流となった。だって、椅子取りゲームが嫌いな人なんていないでしょう？ 🎶

規制は依然として影を落としている

デザインの選択は、ワシントンで起きなかったことによっても形作られました。ベンチャーキャピタル会社6MVのマネージングパートナーであるマイク・デュダス氏は、米国の市場構造法案が2025年に可決されなかったため、トークンが株式と同様の権利を保有できるかどうかは未解決のままだとコインデスクに語った。その明確さがなければ、チームは規制当局の監視を受ける可能性のある機能を避けていました。地雷原をつま先立ちで通り抜け、ずっと息を止めているようなものです。 💣

その結果、慎重で無駄を省いたトークン、つまり価値について明確な主張がほとんどない取引可能な資産の波が生まれた。法的リスクを回避しようとして、多くの発行会社はまた、トークンを所有する明確な長期的理由を保有者に与えることを避けた。暗い見通しについて話してください！ 🌥️

次に何が起こるか

2025 年が何が機能していないのかを明らかにしたとすれば、多くのチームが現在何を目指しているのかも明らかになりました。 Dudas 氏が強調した繰り返しのテーマの 1 つは、取引所主導の配信が長期的な成功にマイナスに働くことが多いということです。特にバイナンスの上場は弱気のシグナルとなり、新たに上場された多くのトークンがほぼ即座に売却されました。「おめでとうございます。パーティーに招待されました。ああ、ちょっと待って、パーティーは終わってしまったのです！」 🥳🔚

問題は構造的なものです。大規模な CEX 割り当てプログラム、エアドロップ、および直接販売プラットフォームは、調整ではなく流動性と量を最適化します。供給の重要な部分がその製品を決して使用する可能性が低いトレーダーに渡されると、売り圧力が避けられなくなります。

これに応じて、より多くのチームが使用量ベースの配布モデルの実験を開始する可能性があります。このモデルでは、ローンチ時に広く配布するのではなく、実証されたエンゲージメントを通じてトークンを獲得します。これは、Optimism や Blur などが過去に採用したアプローチです。それは、料金の支払い、アクティビティの最低基準の達成、インフラストラクチャの実行、またはガバナンスへの参加に報酬を結び付けることを意味し、実際に製品に依存するユーザーにトークンが確実に発生するようにすることを意味します。実を言うと、忠誠心は重要な要素となるはずです。 🤝

このアプローチは実行に時間がかかり、実行が困難ですが、包括的な CEX エアドロップモデルの信頼性が失われるにつれて、ますます必要であると見なされています。結局のところ、ゆっくりと着実にレースに勝つか、少なくとも派手なクラッシュをしないことが重要です。 🐢

必要なリセット

2025 年からわかることは、トークンが壊れているということではありません。それは、ずれたトークンは容赦のない市場では生き残れないということです。 Memento Research のデータはそれを明らかにしています。ほとんどの新しいトークンの価値が失われたのは、暗号通貨への需要がなくなったからではなく、発行、所有権、実用性が同期していなかったためです。トークンは、必要になる前に流動化し、コミュニティが形成される前に広く保有され、製品で意味のある役割を果たす前に活発に取引されました。

市場の次の段階では、マーケティングの話題が報われる可能性は低いです。代わりに、抑制、より明確なインセンティブ設計、そして取引開始時だけでなく実際の使用量に価値が結びつくトークンが好まれるでしょう。暗号通貨愛好家の皆さん、準備を整えてください。これからは大変な道のりになるでしょう。 🎢💰

2026-01-06 22:54