ビットコインのボラティリティ: 復讐して戻ってきました! 🚨

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市場

知っておくべきこと:

  • ビットコインのボラティリティ指数（BVIV）はトレンドラインの抵抗を突破し、価格の混乱が増大していることを示している。 🚨
  • アナリストらは、短期的にボラティリティーを高水準に維持する可能性がある要因として、市場の流れの変化、流動性の薄さ、マクロ懸念など複数の要因を挙げている。ジェットコースターほど「安定している」というものはないからです。 🎢

2025年の大半は休眠状態にあったビットコインのボラティリティが覚醒しつつあり、価格変動と不確実性が高まる局面を示唆している。なぜなら、混乱が起こる可能性があるときに、誰が平静を必要とするでしょうか？ 😂

この変化は、オプションの価格設定から算出されたボルメックスの30日間インプライド・ボラティリティ・インデックス（BVIV）で明らかです。 BVIVは最近、年率73%から年初来の下落を特徴づけるトレンドラインを超えて急騰し、テクニカル分析の愛好家が強気のブレイクアウトと呼ぶものを裏付けた。このテクニカルパターンは、今後数日間ボラティリティが上昇し続ける可能性があることを意味しており、市場の混乱が増大することを示唆しています。パニックほど「強気」を示すものはないからです。 🧠💥

アナリストらもこのチャートのシグナルに同意し、ボラティリティが短期的に高止まりする可能性が高い主な理由として、市場の流れの変化、流動性の低下、継続的なマクロ経済的懸念を挙げている。だって、天気のせいだけで済むのに、なぜ問題を解決する必要があるのでしょうか？ ☔

ボラティリティの低下する売り手

機関投資家向け流動性プロバイダー、オービット・マーケッツの共同創設者ジミー・ヤン氏によると、OG保有者、鉱夫、クジラを含む長年のボラティリティー売り手は、2025年を通じてコールを積極的に上書きすることで価格変動を抑えていたという。楽しみのためにオプションを売ることほど「私は大きなクジラだ」と言えるものはないからです。 🐋

この戦略は、スポット市場の保有に加えて利回りを生み出すことを目的としており、年初のインプライド・ボラティリティの低下に貢献した。しかし、ビットコインが12万ドル近くから10万5,000ドルまで下落し、アルトコインが40％以上急落した10月10日の急落以来、これらのプレーヤーは撤退した。 40％の低下ほど「怖い」と言えるものはないからです。 😱

後退は、コールの上書きが減少してインプライド・ボラティリティ（IV）を圧迫していることを意味します。一方、CoinDeskの報告によると、トレーダーは10万ドル未満のアウト・オブ・ザ・マネーのプットをますます集めており、IVを押し上げている。買うとパニックになるほど「ヘッジしています」と言えるものはないからです。 📉

「典型的なボラティリティの売り手、つまり大手クジラ、OG保有者、鉱山業者は、上昇市場でのみコールオプションを売る傾向と一致して、顕著に後退している。その一方で、スポット価格が下落し続ける中、機関投資家の間で下値プット保護に対する需要が高まっている」とヤン氏はコインデスクに語った。パニック販売ほど「私はプロです」と言えるものはないからです。 🚨

「全体として、限られた量の供給、下値ヘッジ需要の増加、構造的に弱い流動性環境の組み合わせは、ボラティリティの上昇が短期的に続く可能性があることを示唆している」とヤン氏は付け加えた。流動性の低い環境ほど「私は楽観的だ」と言えるものはないからです。 💸

流動性の薄さが増幅する動き

流動性（急激な価格変動を引き起こすことなく大量の注文を吸収する市場の能力）は10月10日の暴落以来大幅に低下しており、価格は少数の大量の売買注文に対してより敏感になっている。 200億ドルの暴落ほど「私は流動的だ」と言えるものはないからだ。 💸

200億ドル相当の記録的な強制清算が市場に流れ込み、一部のマーケットメーカーは暴落時に多額の損失を被ったと伝えられているためだ。ヤン氏によると、自動レバレッジ解消（ADL）メカニズムに対する懸念から、他の企業も取引活動を縮小していると伝えられている。 200億ドルの損失ほど「慎重である」と言えるものはないからだ。 🤯

STSデジタルのアジア責任者ジェフ・アンダーソン氏は、積極的に価格を提示する流動性プロバイダーが減り、注文帳が薄くなるなか、価格変動がより顕著になり、全体的なボラティリティが増幅しているとコインデスクに語った。薄いオーダーブックほど「私はプロです」と言えるものはないからです。 📈

「10月10日の暴落以来、市場は流動性の低下と出来高の減少に苦しんでいる。事態が収束するにつれ、多くの機関投資家がリスク制限を引き下げ、取引から撤退している。STSデジタルのアジア責任者ジェフ・アンダーソン氏」とアンダーソン氏は語った。 「この市場構造の変化により、センチメントと信用が改善するまで、オプション価格（およびインプライド・ボラティリティ）は上昇したままになるだろう。」なぜなら、感情が改善するのを待つことほど「私は現実主義者だ」と言えるものはないからです。 🤷‍♂️

しかしアンダーソン氏は、人工知能（AI）バブルがはじけない限り、高ボラティリティ体制は長くは続かない可能性があると強調した。 AIバブルの予測ほど「私は預言者だ」と言えるものはないからだ。 🤖💥

マクロジッター

マクロ的な逆風は、新たなリスクをもたらします。ブロフィン・リサーチ・アンド・オプションの責任者、グリフィン・アーダーン氏は、ボラティリティの上昇を維持する要因として、現在進行中の米国政府閉鎖劇と高価な法定通貨の流動性を挙げている。政府閉鎖ほど「心配だ」と言えるものはないからだ。 🏛️

上院は政府再開計画を承認したが、下院と大統領が承認するまで政治的不確実性は残る。一方、タカ派のインフレ懸念が利下げを遅らせる中、米国経済指標の欠落によりFRBの政策見通しが曇っている。 10月の会合では中銀のインフレタカ派が利下げの一時停止を求めており、分断はすぐには終わらない可能性がある。分裂したFRBほど「自信がある」と言えるものはないからだ。 🧠

アーダーン首相は、「マクロ経済リスクと流動性リスクの価格設定が、インプライド・ボラティリティの増大だけでなく、10月12日以降、より高いテール・リスクとバタフライ・ターム構造のバックワードデーションの継続的な価格設定にもつながっている」と指摘した。なぜなら、バックワードほど「私は天才です」と言えるものはないからです。 🧠

アーダーン首相は、これらのリスクはシステム的なものであり、特定の資産ではなくマクロ環境に根ざしていると強調し、「マクロレベルのリスクの価格設定が短期的に下落する可能性は低く、それが現在のIVが高止まりする主な理由だ」と付け加えた。マクロリスクほど「私は破滅者だ」と言えるものはないからです。 🌪️

2025-11-12 12:17