ビットコインの不安定なボラティリティ: 貪欲、恐怖、ADL の物語 🤡

群衆の気まぐれによって運命が浮き沈みする市場の大劇場では、奇妙な光景が繰り広げられます。見よ、強力なビットコインはそのボラティリティが最盛期をとうに過ぎたパーティーの頑固な客のようにしがみついている一方、あの気まぐれな恐怖のバロメーターであるS&P 500のVIXは、赦免された犯罪者のような優雅さで後退している。 🕰️

知っておくべきこと:

BTCの30日間のインプライド・ボラティリティは依然として上昇しているが、これは世界がそれが致命的であることを一時的に思い出した10月10日の暴落の名残である。 😱
一方、S&P 500 VIXは何事もなかったかのように急騰を反転させた。なんて便利なんでしょう。 🙄
BTC の乖離は、自動レバレッジ解消や流動性の問題など、新たなリスクの価格設定に起因しています。なぜなら、自らの尻尾を食べるシステムほど「安定性」を示すものはないからです。 🐍

ああ、ビットコイン、あの恐ろしい金融の子供よ、そのボラティリティ指数は金を守ろうとする守銭奴のように高値にしがみついている。一方、ウォール街の主要な恐怖指標であるS&P 500のVIX指数は、あたかも世界が壮大な規模の市場の癇癪を目撃したかのように、落ち着きを取り戻している。なんとも趣のあるものです。 🌪️

後知恵の賢明な観察者たちは、ビットコインの不安定なボラティリティは、自動レバレッジ解消と市場の流動性の低さに関する懸念によるものだと考えている。なぜなら、もちろん、自分の有益なポジションが支払い能力の神に犠牲になるという見通しほど、魂を慰めるものはないからです。 🛐

10月10日のBTCの急騰と粘り強さ

ドナルド・トランプ大統領が対中関税を発表した運命の日、市場は天が落ちたかのようにパニックに陥った。株と仮想通貨は暴落し、ビットコインの価格は12万2000ドルから10万4000ドルに下落した。年換算の 30 日間のインプライドボラティリティは 40% から 60% に急上昇し、その後は 50% 以上で安定しています。一方、VIX 指数は、まるで 10 月 10 日が悪い夢だったかのように、20% を下回りました。 😴

ボルメックス・ファイナンスのBVIVに代表されるこの指数は、市場の永続的な不安の記念碑として立っていますが、VIXは政治家が簡単に態度を変えることで急騰を消しています。なんて予測可能なのでしょう。 🎭

ADL のリスク

この乖離は、トレーダーが仮想通貨市場における新たなリスクの価格設定を行っているためだと言われています。仮想通貨マーケット作成会社ウィンターミュートの共同創設者ヨアン・ターピン氏は、「ビットコインのボラティリティは以前は抑制されており、市場参加者が利回りを求めて定期的にプレミアム売りをするのが特徴だった。新たなリスクや市場動向（ADL（自動レバレッジ解消）など）が過小評価されており、現在は完全に織り込まれていることが明らかになった」と説明する。なぜなら、共食いするシステムほど「革新」を語るものはないからです。 🦖

自動デレバレッジ、つまり最後の絶望的な行為は、取引所の保険資金と清算手続きが不十分であることが判明したときに引き起こされます。その後、システムは支払能力を維持するために収益性の高い反対ポジションを削減またはクローズし、損失を効果的に社会化します。なんて社会主義的なんだろう！ 🤑

10月10日の暴落中、分散型巨大企業ハイパーリキッドを含むいくつかの取引所は、レバレッジをかけたショートベットを強制終了するためにADLを起動した。この暴落はADLのリスクを投資家の心理に刻み込み、仮想通貨の世界では利益さえも安全ではないことを思い出させた。 🪦

ターピン氏は、ビットコインが10万─12万5000ドルの範囲を超えて新たな高値または安値に上昇した場合にのみ、ボラティリティが上昇したままになると予想している。もちろん、安定は弱者のためにあるからです。 💪

流動性の問題

流動性とは、市場の捉えどころのないサイレンであり、大幅な価格変動を引き起こすことなくデジタル資産を売買できる容易さを指します。流動性が高いと市場は安定します。それが枯渇すると、たとえ小さな注文であっても乱高下を引き起こす可能性があります。 10月10日のパニックは、バイナンスのインフラストラクチャの故障によって部分的に引き起こされたもので、流動性が希薄になり、新たな高ボラティリティ体制の準備となった。 🌊

オービット・マーケッツの共同創設者ジミー・ヤン氏は、「多くのスポット流動性プロバイダーが暴落で打撃を受けたため、市場の厚みが薄まり、価格が大きく変動しやすくなっている」と指摘する。くしゃみ一つで動く市場ほど「信頼」を表すものはないからです。 🤧

ブロフィン・リサーチ・アンド・オプション部門の責任者グリフィン・アーダーン氏は、ビットコインのボラティリティ上昇の原因として、オフショア市場における法定通貨の流動性条件の引き締めが原因だと主張している。「香港ドルの翌日物貸出金利は５月以前の水準に戻り、一方ＤＸＹは上昇した。これは流動性の逼迫を示す明らかな兆候であり、しばしばボラティリティを引き起こす。」もちろん、実際の活動が行われるのはオフショア市場だからです。 🌍

そのため、人類の貪欲さと恐怖の証である、脆弱であると同時に回復力のある市場が残されています。ビットコインのボラティリティは依然として安定しており、金融の世界において唯一変わらないのは変化であることを思い出させます。あるいは、偉大なトルストイが言うように、「すべての市場は単純であるために偉大であり、すべてが複雑であるためにひどいものである。」 🧐

2025-10-22 16:22