ビットコインの新たなドラマ: サイクルは死んだ、クジラはまだ踊る

ビットコインの最新の「弱気市場」は、10月以来数週間でビットコインの価値が25.5%下落したもので、2013年から2021年までのあらゆる大きな動きを定義したおなじみの循環パターンを市場がまだ辿っているのかどうかについて、新たな議論の波を引き起こした。

CryptoQuantの最高経営責任者（CEO）Ki Young Ju氏によると、答えはノーだ。なぜなら、ビットコインのクリーンなサイクルを生み出したメカニズムが、まったく別のものによって影を落としているからである。それは、あらゆるETFや「財務」会社が登場する前と同じように市場が振る舞うことを拒否する機関流動性の絶え間ない流入である。 🧠🧙‍♂️

ジュ氏にとって、現在の急落はパニックやマクロショックではなく、長期保有者の間でのローテーションイベントだ。古いクジラが、すぐに利益を得るためにではなく、複数年の割り当て期間を求めてやって来た新しい買い手に放出される類のものである。 🐟📉

この下落は、長期保有者が相互に入れ替わっているだけです。古いビットコイナーはtradfiプレイヤーに売りを出しているが、彼らも長期的には保有するだろう。

私が今年初めにトップを予測した理由は、OGクジラが激しく投げ売りしていたからである。しかし、市場構造は変化しました。 ETF、MSTR、…

– Ki Young Ju (@ki_young_ju) 2025 年 11 月 17 日

同氏はこれを、ボラティリティをまばたきすることなく耐えることができる伝統的な金融プレイヤーに売りを売るOGビットコイナーだと見ているため、価格下落はもはやサイクルのリセットとして機能せず、「より大きな魚」によって吸収される一時的な変動として機能する。 🦑👑

新しい「古い」ビットコインの物語

興味深いことに、ジュ氏は今年初めにビットコインの最高値を呼びましたが、現在では元のクジラの積極的なダンピングによってそれを説明しています。それでも市場が崩壊することを拒否したのは、ETF、ストラテジー社とそのクローンの絶え間ない取得ループ、そして新たな流入経路が、出口を無力化するようなペースでビットコインの需要側を新たな資本で満たし続けたからである。 🧲💫

同氏の見方では、今回の急落も同じ話だ。ビットコインの古参の監視者が、もはや圧力を受けても亀裂が入らない構造に供給を押し込んでいるのだ。 🏗️🔥

ソブリンファンド、年金基金、マルチアセットデスク、企業財務省は現在、同氏が「さらに大きな流動性チャネル」と呼ぶものを構築しており、これらのパイプラインがアクティブである限り、古典的なサイクルモデルは死んだことになる。 🚰💀

2025-11-17 18:34