ビットコインの 2025 年: 穏やかな海と制度的サメ 🐟

知っておくべきこと:

2025 年、各機関が遊休保有資産から利回りを生み出すためにデリバティブの利用が増えたため、ビットコイン市場はボラティリティの低下を経験しました。
ビットコインの30日間の年換算インプライド・ボラティリティは、カバード・コールを販売する金融機関により約70％から45％に低下した。
ヘッジ戦略を好む傾向により、コールよりも弱気のプットオプションに対するプレミアムが根強く残っている。

かつては激しい変動の嵐だったビットコイン市場は、2025 年には穏やかな穏やかな川に落ち着きました。仮想通貨の海🐳の巧妙なサメである金融機関は、当然のことながら、追加の現金デリバティブのために蓄えている BTC を絞り出す方法を見つけました。ジェットコースターのような乗り物はもうありません。戦略的に配置されたいくつかの浮き輪でゆっくりとドリフトするだけです。

かつてのフレネミーであるボラティリティは席に座り、ぬるいカフェラテを飲みました。市場の神経質な動きを追跡する Volmex BVIV 指数と Deribit DVOL 指数は、年初から 70% という高値でスタートしましたが、年末までには 45% まで落ち着きました。 9 月には 35% にまで低下しました。なぜなら、そうではないからです。金融機関は、カバードコールを一度に一つずつ、割引価格のレモネードスタンドの収穫利回りを売り歩くかのように、コールオプションの販売に忙しかった。

オプション・インサイツの創設者イムラン・ラクハ氏は、おそらくマルガリータを飲みながら、「BTCのインプライド・ボリュームが構造的に減少しているのが見えた」と語った。「機関投資家はただ、無料ピザのクーポンのように値上がりコールを売り、プレミアムを集めたかっただけだ。」

オプション、つまり魔法の契約は、不正なカーニバルゲームの暗号版のようなものです。売り手は、買い手の希望や夢が無価値になることを望み、前払いで輝くトークン（プレミアム）を集めます。ほとんどがそうです。金鉱よりも懐の深い金融機関は、まるで幼児のサッカーの試合で参加トロフィーを配るように、「宝くじが当たるよ」という掛け金を掛けてプレミアムを巻き上げたコールを販売して現金を稼いだ。

このカバードコール売りの洪水により、市場は潤沢なヘッジファンドと化し、IV（インプライド・ボラティリティ）はピクニックのブヨのように叩きのめされた。「現在、採掘されたビットコインの12.5％以上がETFと国債に保管されている」とウィンターミュートのジェイク・オストロフスキス氏は語った。「そこには収穫がないので、コールの上書きは2025年のデフォルトの動きになった。IV?それは悲しいサラダの安定した食事になっている。」

ヘッジロング

金融機関はBTCオプションのルールを書き換え、それをウォール街のパーラーゲームに変えた。プット（弱気の賭け）が突然コールよりもプレミアムに取引されるようになり、強気のコールが優勢だった過去数年間の構図が逆転した。市場が怖がっていたからではありません、念のため言っておきますが、大手プレーヤーがおばあちゃんの年金でポーカーをするかのように賭けをヘッジすることを好んだからです。

「コール・スキューからプット・スキューへの動きは、リアルマネーがロングでヘッジされていることを示している」とラクハ氏は付け加えた。おそらくヨットの上でポートフォリオをチェックしているときだろう。「弱気ではありません。ただ…慎重です。ヘルメットをかぶった亀のように。」

2025-12-31 09:52