ビットコイン: 仮想通貨ではない?大きな情報格差 🌐💥

ビットコインは「暗号通貨」ではない

ジャック・ドーシー氏の X 投稿により、古い質問が復活しました: ビットコインは「暗号通貨」の一部ですか、それとも独自のカテゴリーですか?

2025 年 10 月 19 日、ジャック ドーシーは X に「ビットコインは暗号通貨ではない」という 3 つの単語を投稿しました。この投稿はすぐにプラットフォーム全体とメディアの報道で注目を集めました。これは、ビットコインはより広範なトークン市場には含まれず、独自のルールと歴史を持つお金とみなされるべきだという、同氏が長年維持してきた見解を反映している。

ドーシー氏は、ビットコイン（BTC）は別のカテゴリーに属すると主張する。財団やプレマインなしで開始され、保守的に管理されています。このネットワークは、急速に進化して複数のユースケースに対応するスマート コントラクト プラットフォームやアプリ トークンとは異なり、支払いと貯蓄を目的として設計されています。

議論を紐解いてみましょう。

その理由を理解するには、ビットコインの設計、ガバナンス、規制が他の仮想通貨世界とどのように異なるかを検討することが役立ちます。

知っていましたか？エルサルバドルはビットコインを法定通貨として採用した最初の国となりました。この法律は2021年6月9日に可決され、2021年9月7 日に発効しました。

金融政策と発行: 固定ルールと柔軟な政策

ビットコインの発行は供給から始まり、固定スケジュールに従いますが、他のほとんどのネットワークは供給を調整可能な機能として扱います。

新しいコインはブロック報酬として発行され、総供給量が 2,100 万 BTC に達するまで、およそ 210,000 ブロックごとに半分になります。 4 回目の半減は 2024 年 4 月のブロック 840,000 で発生し、報酬は 6.25 BTC から 3.125 BTC に減りました。それぞれの削減により、マイナーは新規発行ではなく取引手数料への依存度が高まります。

ビットコインの発行を変更するには、ノードを実行しているユーザー間の圧倒的な社会的合意が必要であり、投資家が何年も前から供給をモデル化できるようになります。この予測可能性は、依然としてその「価値の保存」の魅力の中核部分です。

他のほとんどのネットワークは、金融政策を設計上の選択としてアプローチしています。イーサリアムを例に挙げます。イーサリアム改善提案 (EIP) 1559 では、需要が高い場合に純発行を減らす基本料金バーンが導入され、マージ アップデートによりネットワークがプルーフ オブ ステーク (PoS) に移行し、総発行量が減少しました。これらの変更により、ネットワーク アクティビティに合わせて動的に調整される供給モデルが作成されます。

その柔軟性によりユーザー エクスペリエンスが向上し、新機能が可能になります。一方、ビットコインの厳格さは金銭的信頼を維持することを目的としています。

コンセンサスとセキュリティ予算: PoW のミニマリズムと PoS のアップグレード速度

ブロックチェーン自体がどのように保護されるかによって、その後のすべてが決まります。ビットコインはセキュリティの対価を仕事で支払うのに対し、プルーフ・オブ・ステーク（PoS） システムはステークで対価を支払います。

ビットコインでは、マイナーはエネルギーを使用してブロックを追加し、フルノードは小規模で保守的なルールセットを適用します。そのスクリプト言語は意図的に単純になっており、チューリング完全ではありません。可動部品が少ないということは、物が壊れる可能性が低いことを意味します。そのため、ベースレイヤーの変更はまれであり、慎重に制限されています。

ブロック報酬が半減し続けるにつれて、マイナーの収益は徐々に新しいコインから取引手数料、つまりビットコインの長期的な「セキュリティ予算」に移行します。このことは、低料金期間中にインセンティブがどのように維持されるかなど、将来に向けた重要な疑問を引き起こす。また、ライトニング ネットワークなどのレイヤーでの安定した使用とともに、料金を押し上げる活動の急増がマイナーの経済にとって重要である理由もわかります。

多くの暗号プラットフォーム、特にイーサリアムは PoS を使用しています。バリデーターはイーサ (ETH) をロックアップし、ブロックの提案と証明に対して報酬を獲得し、不正行為に対してペナルティを科される可能性があります。このモデルにより、より迅速なアップグレードが可能になりました。2022 年の Merge は PoS に切り替わり、Shapella (2023 年) により出金が可能になり、EIP-4844 (2024 年) によりロールアップのデータ コストが削減されました。

ビットコインはベースレイヤーでのセキュリティ、安定性、最小限の変更を優先しますが、ほとんどの PoS ネットワークはより高速なアップグレードとより高いスループットを重視します。

知っていましたか？2010 年のバグにより、チェーンが 53 ブロックの再編成でロールバックされる前に、一時的に 1,840 億 BTC が作成されました。 「価値オーバーフロー」事件は依然としてビットコイン最大の組織だ。 2 番目に大きいものは、2013 年にバージョン 0.7 と 0.8 の間のソフトウェアの非互換性の間に発生し、 24 ブロックに及んでいました。

ガバナンスと文化: 「強化 vs. 最適化」の実践

ルールを変更するのは誰ですか、どのくらい早く、どのくらい安全ですか?ビットコインは設計上ゆっくりと進化しますが、 アプリ中心のチェーンはスピードと柔軟性を優先します。

ビットコインは設計上、ゆっくりと変化します。提案はビットコイン改善提案として始まり、公開議論を経て、開発者、マイナー、ノードオペレーターが広く支持を表明した場合にのみ進められます。オンチェーン投票や財団による決定はありません。通常、アップグレードはソフト フォークとして出荷され、古いノードとの互換性が維持されます。

Taproot のアップグレードでは、2021 年に「Speedy Trial」シグナリング メカニズムが使用され、6 月にロックインが達成され、2021 年 11 月 14 日にブロック 709,632 でアクティベートされました。長期にわたるプロセスにより、開発者、マイナー、ノード オペレーターはアクティベーション リスクを調整し、軽減する時間を与えられました。このリズム（変更はほとんどなく、熟考は多い）が、人々がビットコインの「骨化」を意味するものです。

スマート コントラクト プラットフォームは逆のアプローチを採用します。イーサリアムは、安定したリリース サイクル (データ コストを削減するためのマージ後の引き出しやプロト ダンクシャーディングなど) に従って、EIP プロセスを通じて変更を導入します。

異なる目的、異なるテンポ: ビットコインは保守的な編集を通じて金銭的信頼を保護しますが、アプリ中心のチェーンは新機能の提供と開発者の活動の維持に重点を置いています。

知っていましたか?BTC のかなりの部分が永久に失われる可能性があります。チェイナリシスに基づく推定では、およそ230万～370万BTCが永久に失われており、これは2100万の供給上限の2 桁の割合である。

最上位で実行されるもの: 決済アプリと汎用アプリ

ビットコインは、未使用トランザクション出力 (UTXO) アカウンティング、限定されたスタックベースのスクリプト (意図的にチューリング完全ではない)、およびそれを超える比較的控えめなロジックなど、基本レイヤーを小さく保ちます。

ビットコインの支払い活動の多くは、ライトニング ネットワークなどの第 2 層ネットワークに移行しています。双方向チャネルとハッシュ タイム ロック コントラクト (HTLC) を使用して、基本層のルールを変更することなく、低料金の即時支払いをルーティングします。日常的な取引はオフチェーンで行われますが、決済はメインネットワークに固定されたままになります。

スマート コントラクト プラットフォームは逆のアプローチを採用します。イーサリアムは、レイヤー 1 でリッチでステートフルなコントラクトをサポートし、分散型金融 (DeFi)、代替不可能なトークン (NFT)、相互に構築されるオンチェーン ゲームといった構成可能性を促進します。このアプローチにより、より迅速な実験が可能になりますが、柔軟で定期的にアップグレードされるベースレイヤーに依存します。

ビットコインはまだエッジで実験中です。 2024 年の半減期頃に Ordinals と Runes が開始されたことにより、手数料が記録的な高値に達し、マイナーの収益が増加し、手数料主導のセキュリティの現実世界のテストが提供されました。重要なのは、そのどれもがビットコインの通貨ルールやミニマリストのレイヤー 1 デザインを変更したものではないということです。このパターンは次のとおりです。ベースを安定させて、その上または横で新しいアクティビティを成長させます。

市場構造とその意味: BTC の別個のバケット

上場投資信託（ETF）、オプション、およびフローデータは、金融機関がビットコインを他の仮想通貨市場とは異なる方法で扱っていることを示唆しています。

2024 年 1 月 10 日、米国証券取引委員会は、取引所がスポットビットコイン取引所取引商品 (ETP) を上場および取引できるようにする規則変更を承認しました。この決定により、BTCはニューヨーク証券取引所（NYSE）アルカ、ナスダック、シカゴ・オプション取引所（Cboe）などの主流市場に導入された。

これらは、証券会社、登録投資顧問業者 (RIA)、年金基金が使用しているものと同じプラットフォームです。資産クラスと呼ばれるものが何であれ、退職金および資産プラットフォームにはビットコイン専用のレーンが用意されています。

そこから市場インフラが拡大していきました。 2024年後半までに、米国の規制当局はスポットビットコインETFのオプションを承認し、Cboeはそれらのファンドのバスケットに関連付けられたインデックスオプションを開始しました。一言で言えば、これは金融機関がすでに理解しているツールを使用したリスク移転と価格発見であり、ほとんどのトークンにはまだ欠けているものです。

フローデータはその変化を明らかにしました。 2024 年から 2025 年にかけて、新しいファンドの創設と償還は日常的なものとなり、ダッシュボードで資産と純フローが追跡されました。投資家は、仮想通貨ネイティブの場ではなく、従来のラッパーを通じてビットコインへのエクスポージャーを獲得していました。

ポリシーシグナルは同じ方向を指します。米国のデリバティブ規制当局は長年、ビットコインを商品として分類してきた。 2025年、米国SECと商品先物取引委員会のスタッフは、登録取引所が特定のスポット商品暗号商品の取引を容易にする可能性があると指摘した。

流通チャネル、ヘッジツール、フローレポート、規制ラベルを総合すると、ジャックの「ビットコインは暗号通貨ではない」という主張を強く主張します。市場はすでにそれを別のバケツに入れています。