ビットコインETFの需要はBTC半減期あたりでマイナスに転じる

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ビットコインの歴史の中で重要な出来事である4回目の「半減期」の出来事を受けて、新たなビットコイン投資商品への欲求は減少している。

機関投資家は、ビットコイン（BTC）への投資の重要な基準点として、2024年1月に導入されたビットコイン上場投資信託（ETF）に注目し始めた。

1月に米国の規制当局に承認されてからわずか数カ月で、合計130億ドルを超える運用資産を持つ11のビットコインETFが、金ETFが達成するのに何年もかかったマイルストーンを超えた。

人気の絶頂期には、ビットコイン ETF には毎日約 10 億ドルの流入があり、機関投資家がグレースケール ビットコイン トラスト (GBTC) からこれらの新しく導入された ETF に資金を移したことを表しています。

ビットコインの歴史における重要な節目は、約4年ごとに起こる半減期です。このイベント中、マイナーがブロックチェーンに追加する新しいブロックごとに与えられる報酬は半分になります。その結果、毎日市場に投入される新たに鋳造されたビットコインの数も半分に減ります。最近、報酬は 6.25 BTC から 3.125 BTC に減額されました。

2020年4月のビットコインの半減後、ETFを通じたBTCの需要は依然として強い一方で、新しいコインの市場への供給は鈍化しました。この状況は、ビットコインの供給に不足やショックを引き起こす可能性があると複数の市場アナリストが予測していました。

ビットコインETFへの流入が数週間続いた後、これらの商品への需要は減退しているようだ。

BTC ETF流出の原因は地政学にあるのか？

一部の市場専門家は、金融機関が売り出し用のGBTC株の供給を使い果たしたら、GBTC（グレースケール・ビットコイン・トラスト）の売却は終わるだろうと信じていた。しかし、最近の動向は、投資家が代わりにETFから資金を引き出していることを示しています。

ビットコインの半減期イベントの前には、現物価格に連動するビットコインETFからの多額の引き出しが連日続き、総額数億ドルに達した。

現在の経済低迷にもかかわらず、ビットフィネックスのデリバティブ責任者ジャグ・クーナー氏は、半減期イベント後にはETFへの需要が再び勢いを取り戻すだろうと楽観視している。

「ビットコインの流入減少と流出の増加は、最近の半減期イベントとは関係なく、むしろ現在のSPX市場とナスダック市場の低迷と地政学的問題に関連している。ビットコインETFは代替投資、あるいは従来の大規模な金融ポートフォリオの小規模な構成要素に相当する」投資家はこうした市場状況に応じてリスクの高い資産をリバランスし、ビットコインへのエクスポージャーを減らしているようだ。」

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クーナー氏は、2024年1月から始まったビットコインの価値の急騰はETFの承認だけによるものではないと指摘した。市場関係者もこれに参加し、スポットビットコインETFの発売が仮想通貨の価格にどのような影響を与えるかを予想した。

言い換えれば、資産の流れはより安定すると予測されており、市場が強気局面に戻るにつれ、投資家の間で楽観的な賭けが増える可能性がある。

ビットコイン供給ショック理論は後回しにされる

最初の 3 か月間、BTC ETF には 1 日あたりのビットコイン マイニング生産量約 900 BTC の 3 ～ 10 倍の流入が見られました。 MicroStrategyなどの金融機関が後押しした相当なETF需要により、一部の市場専門家は半減期後の供給不足を予想していた。

Bybitの分析では、取引プラットフォーム上のビットコインの準備金が半減期イベント後約9カ月で枯渇する可能性があることが示されたが、他の一部の専門家は6カ月の期間を予測している。仮想通貨分析会社クリプトクアントが提供した情報に基づくと、集中型取引所で保有されているビットコインの量は、4月16日時点で3年間の最低値である194万BTCまで減少した。

CryptoQuantのCEO、Ki Young Ju氏も同様の見解を表明し、半減期イベント後の今後6か月以内にビットコインの供給可能量が大幅に減少する可能性があると示唆した。

4月第3週以降、ETFへの需要が減少し、連日の純流出が続いている。これらの資金への需要は3月末に向けて停滞し、ビットコインの純流出が始まった最初の週となった。

ビットコインETFの需要はBTC半減期あたりでマイナスに転じる

ヤング氏は、ビットコインの価格が新規の大手投資家、主にETF購入者にとって1人あたり約5万6000ドルの相当な基礎コストに近づけば、ETF購入への関心が再び高まる可能性があると説明した。簡単に言えば、ビットコインの価格がこのしきい値に達すると、通常ETFを通じて購入する大規模投資家はビットコインを価値のある投資だと考えるでしょう。原価ベースとは、取引手数料を含む、当初に支出された総額を指します。

クーナー氏は、多額の備蓄を持つ大規模投資家がしばしば見落とされていると指摘した。同氏はさらに、現在の市場トレンドの終わりに向けて、これらの長期投資家からの大幅な資産移転が起こる可能性があると示唆した。

「スポットビットコインETFの需要は誰が見ても前例のないものですが、単一の指標ではBTC自体の需要を測ることはできません。しかし、市場の下落は、現在需要が絶対ベースでBTCの供給を上回っていないことを十分に証明しています。」

株式に対するETFへの関心の鈍化とは、ビットコインオプションのオープンポジションの増加とは対照的である。これは、長期投資家が行動を控えている一方で、市場の変動に注目するトレーダーが積極的に関与していることを示唆しています。

Trezor のビットコイン擁護者、ジョセフ・テテック氏によると、ETF (上場投資信託) は、暗号通貨に対する機関の関心の高まりを自動的に示すものではありません。

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アメリカの法律によれば、ETF（上場投資信託）には大手機関と個人投資家の両方がアクセスできます。したがって、近い将来、どの要因が需要と供給に最も大きな影響を与えるかを予測することは困難です。

「長期的な視点で米国市場に目を向けると、法定通貨が信頼できる価値の保存手段として、また一部の国では実行可能な交換媒体として機能しなくなっているため、世界中の国々でビットコインの需要が高まっています。」

2月から3月にかけて、ビットコインの半減期によって引き起こされる供給ショックが大きな影響を与えるだろうとの見方が広く広まっていた。この信念は、スポットビットコインETFへの多額の投資にもかかわらず根強く残り、GBTCからの資金流出とビットコイン価格の新記録により相殺された。しかし、半減期イベントが開催される直前にETFへの資金流入が著しく鈍化し、ビットコイン価格は過去最高値から10％近く下落した。その結果、一部のアナリストは供給ショック理論の短期的な妥当性を疑問視し始めた。

一部の専門家は、仮想通貨の半減期イベントを受けて市場環境がより良好になれば、ビットコインETFの需要は記録的な水準に達する可能性があると考えている。

2024-04-22 16:34