ビットコインETFオプション設定で価格ボラティリティが激化、専門家が警告

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従来の金融市場で20年以上の経験があり、デジタル資産分野に強い関心を持つベテランアナリストとして、私はビットコインETFオプションが市場のダイナミクスに及ぼす潜在的な影響に関するジェフ・パーク氏の洞察に興味をそそられています。複雑な金融商品を扱い、リスク管理戦略を理解するという彼の人生経験は、この新興市場のニュアンスを把握する彼の能力に重要な役割を果たしたようです。

ビットワイズ・インベストメンツのアルファ・ストラテジーズ責任者、ジェフ・パーク氏が示唆したように、最近のスポット・ビットコインETFオプションの承認に基づいて、ビットコイン価格の潜在的な変動は劇的に増加し、上昇または下落する可能性がある。アンソニー・ポンプリアーノとのディスカッションの中で、パーク氏は、これらの新しいオプションが既存の仮想通貨デリバティブとどのように異なるのか、そしてなぜそれらがビットコイン市場内のダイナミクスに大きな影響を与える可能性があるのか​​について詳しく説明しました。

ビットコインETFオプションがゲームチェンジャーとなる理由

パク氏はインタビューの中で、ビットコインのボラティリティに関する詳細な議論を説明し、ビットコインのボラティリティは過去のパフォーマンスを示すだけでなく、その深刻度を含め、起こり得る結果の範囲を表していると述べた。同氏は、ビットコインETFオプションの登場により、トレーダーのビットコインとの関わり方が大きく変わり、価格の上昇と下落の両方が激化する可能性があると強調した。同氏によれば、この不安定性は金融ツールとしてのオプションの特有の特性に根ざしているという。

ビットコイン オプション市場はまったく新しいものではなく、Deribit や LedgerX などの企業が海外で同様の商品を提供しています。ただし、ETF オプションは、CFTC や SEC などの米国当局によって監視される規制市場を導入します。パーク氏によれば、「オフショア市場はカウンターパーティリスクに完全には対処しておらず、仮想通貨ではまだ解決できていない」ため、これは重要だという。同氏は、オプション清算会社（OCC）が提供する清算手続きは、機関投資家が長年要望してきた機能であるこれらの取引にさらなる安全性を提供すると指摘した。

基本的にパーク氏は、仮想通貨だけに特化したプラットフォームには見られない機能である相互担保のユニークな利点を強調した。より簡単に言うと、相互担保により、トレーダーは金 ETF などの非相関資産をビットコイン取引のセキュリティとして活用できるようになります。この柔軟性の追加により、市場の流動性と効率が向上します。 Park氏は、このオプションはDeribitなどのプラットフォームや暗号通貨専用のプラットフォームでは利用できないと指摘し、これがビットコインデリバティブ市場にとって大きな進歩であると評価した。

パーク氏は、これらの新しいオプションがビットコイン価格の変動を増幅させる可能性があると予測している。同氏は、「健全な市場には、有機的な買い手と売り手が自然な需要と供給を確立する必要がある」と述べた。しかし、特に違いを生むのは、ポジションをヘッジするディーラーの戦略であり、特にポジションが「ショートガンマ」の場合、つまりヘッジ行動が価格のボラティリティを高める可能性がある状況です。

簡単に言えば、ビットコインの価格変動に敏感なポジション（「ショートガンマ」と呼ばれる）を保有するトレーダーは、価格が上昇したときにビットコインの購入を増やし、価格が下落したときに売却する必要があるとパーク氏は説明した。この行ったり来たりのアクションは、暗号通貨のボラティリティに大きく寄与します。さらに同氏は、伝統的にビットコインオプション取引は価格変動を抑えるのに役立つカバードコールのような戦略ではなく、投機を目的としたものだったと指摘した。

パーク氏が強調した重要な側面の 1 つは、ビットコイン先物市場の大幅な拡大の機会です。通常、株式などの伝統的なセクターのデリバティブ市場の価値は、実際の市場（スポット市場）の最大 10 倍になることがあります。しかし、ビットコインに関して言えば、パーク氏のデータによると、デリバティブの建玉の現在の規模はスポット市場の価値の約3％にすぎない。 「ETFオプションの開始により、ビットコインのデリバティブ市場は300倍も拡大する可能性がある」とパーク氏は予想する。

この流入により、利用可能な資金が大幅に増加する可能性がありますが、投機取引の量の増加とオプションから得られる構造的レバレッジにより、ボラティリティが高まる可能性もあります。より簡単に言うと、パク氏は「この巨額がこの市場に新たな資金と流動性をもたらすことが期待されており、それが結果的にボラティリティの上昇につながる可能性がある」と述べた。

同氏はさらに、「世界経済では、デリバティブ市場はスポット市場よりもはるかに大きい」と付け加え、株式やコモディティなどの伝統的な資産クラスでは、デリバティブがリスク管理や投機において重要な役割を果たしているという事実を指摘した。 「ビットコインも同様の構造に向かって進んでおり、そこで最も重要な価格変動と流動性が見られることになる」とパーク氏は結論づけた。

本稿執筆時点では、BTCは62,334ドルで取引されていました。

ビットコインETFオプション設定で価格ボラティリティが激化、専門家が警告

2024-10-08 17:10