マイケル・セイラーのビットコインギャンビット：財政的な天才または差し迫った災害？

知っていること：

戦略（MSTR）はトラブルですか？ 🤔

マイケル・セイラー執行長官が率いる以前は、MicroStrategyとして知られていた会社は506,137ビットコイン（BTC）を掃除機で埋めており、現在は約5年間でBTCの現在の価格で約440億ドルの価値があります。カジュアルなオブザーバーにとって、同社はより多くのビットコインを購入するために引き寄せる魔法の無制限の資金プールを持っているようです。しかし、戦略は、数十億ドルの株式および転換可能な紙幣（特別な条件下で株式に変換できる債務証券）を発行することにより、かなりの収穫を獲得し、最近では投資家に配当を提供する株式の一種である優先株式の発行を介して取得しました。 🎩✨

ただし、2か月前に109,000ドルを超えてピークになって以来、ビットコインの価格は約20％押し下げられています。そして、そのような価格の変動は異常とはほど遠いものの、SaylorとTeam Mean Strategyの平均買収価格による特に積極的な最近の購入は66,000ドルに上昇しました。同社は、実際には、その購入で赤になったことから価格がもう1回だけのスイングをしています。 📉💸

どちらが疑問を投げかけています。戦略の金融魔法のすべてが、Bitcoinがより低く進んでいる必要がある会社に戻ることになる可能性がありますか？ 🧙‍​​♂ 🧙‍♂️🔥

Crypto Hedge Fund Lekker Capitalの創設者であるQuinn Thompsonは、「マージンを呼び出すために、[戦略​​]がマージンを呼び出すためにビットコインの束を清算しなければならないシナリオをもたらすことはほとんどありません。 「ほとんどの場合、債務は転換可能なメモのために借り換えができる可能性が非常に高い。そして、[会社]はこの永続的な優先株を発行し始めましたが、これは返済する必要はありません。」 🏦🔄

言い換えれば、2022年に暗号企業やプロジェクト（GenesisやThree Arrows Capitalなど）を揺るがしたような爆発に戦略が苦しむ可能性がほとんどないだけでなく、2023年に再請求されたSilvergateからのローンを除いて、ローンの担保としてビットコインの株式を掲載することさえ控えています。

それでも、それは必ずしもMSTR投資家にとって青い空であることを意味するわけではありません。なぜなら、さまざまなシナリオでは、Saylorはコースを維持するために市場が処理できるよりも多くの公平性を発行することを余儀なくされる可能性があるからです。 🌧🌧️📈

「彼が戦略のキャッシュフローで配当を支払わない場合、彼はより多くの株式を発行し、株価を破壊するでしょう。しかし、それは彼がすでにしていることと違いはありません。小売業がそれを入札するたびに、彼はより多くの株式を発行することで株価を破壊します。将来、彼はそれをしなければなりません。 📉💔

Saylorのバランスをとる行為

戦略は現在、資本を調達するために3つの異なる方法を採用しています。それは、株式、転換可能なメモ、または優先株を発行できます。 🎪

エクイティの発行とは、戦略が新しいMSTR株を作成し、市場でそれらを販売し、収益を使用してビットコインを購入することを意味します。当然のことながら、MSTRに販売圧力が発生し、在庫を下に押し下げる可能性があります。 📉💸

コンバーチブルノートは、MSTR株を希釈せずに迅速に資金を調達する戦略を許可しました。通常、これらのメモを好む投資家は、堅実な利回りを提供するため、在庫が急増した場合に利益を得ており、通常、利息に加えて元の投資に等しい金額で現金で引き換えることができます。しかし、戦略の転換可能なノートの途方もないボラティリティにより、同社はゼロ％の金利で主にそれらを発行し、銀行取引をその揮発性にした洗練された市場参加者からの依然として高い需要を満たすことができました。 🎢💵

最後に、戦略は優先株式の展開を開始しました。これらは、配当を通じて低いボラティリティとより予測可能なリターンを求めている投資家にアピールする傾向がある商品です。現在、2つの製品があります。STRKは、年間8％のリターンを提供します。およびSTRFは、年間10％を支払います。 🏦📊

しかし、なぜ戦略はこれらのさまざまな種類の投資手段をすべて発行しているのでしょうか？アイデアは、リスクに対して異なる許容範囲を持つ可能性のあるあらゆる種類の投資家の戦略の需要を生み出すことです、と暗号資産管理のアルファ戦略の責任者であるジェフリーパークは、インタビューでコインデスクに語った。 🎯📈

「転換可能な債券投資家と共通の株式投資家は、彼らが両方とも構造を求めているため、一般的に揃っていました」とパークは言いました。 「優先株式は異なります。実際、彼らは、信用リスクの価値があると感じる安定した信頼性が高く、高いクーポンのために、あらゆるコストでボラティリティを最小限に抑えたい投資家に好まれています。」 🎢📉

「戦略の資本構造は、遊び場のシーソーのようなものです」とパークは付け加えました。 「普通の株主と改宗者は一方にあり、優先株式保有者は反対側にあります。感情が変化するにつれて、重みが動き回り、これらの証券の間の価値を傾けます。しかし、シーソーがどのように動きますか。 🎪⚖🎪⚖️

リスク

それでも、戦略は現在、STRKで8％の配当、STRFで10％の配当を支払う必要がある状況に陥り、転換可能な債券の0.4％の金利のブレンドになります。 💸📉

戦略のソフトウェアビジネスがキャッシュフローをほとんど提供していないため、これらすべての配当に支払う資金を見つけるのは難しいかもしれません。 🧩💸

トンプソン氏によると、同社はおそらく利息を支払うためにMSTR株を発行し続ける必要があるだろうと述べた。 「株価は痛くなります。最も極端なシナリオでは、株式は利息を支払い、キャッシュフローをカバーするために株式を発行しなければならないため、株式を割引（ビットコイン保有物から）取引することができます。」 📉💸

「本当に劇的なシナリオは、GrayscaleのGBTC（ETFへの転換前）のように20％または30％など、割引が非常に広くなることです。 「今、彼は株式を高価格で販売してビットコインを購入することで株主価値を追加していますが、将来的には逆が真実かもしれません。株主価値を追加する最良の方法は、ビットコインを販売して株を買うことです。しかし、それはかなり遠いです。」 🏛🏛️📉

Saylorは、MSTR株の継続的な発行により、2024年に会社の支配権を失いました。つまり、特に活動家の投資家が関与することを決定した場合、上記のシナリオは理論的に発生する可能性があります。 🗳🗳️📉

MSTR保有者のもう1つの潜在的なリスクは、T-RexとDefiance、MSTXおよびMSTUによって発行された2倍の長い戦略取引所で取引されたファンド（ETF）が、株式のドローダウンにもかかわらず奇妙に持続的な需要を見たことです。投資家がこれらのETFへのエクスポージャーを獲得または増加させたいと思うたびに、発行者はMSTR株式の2倍を購入する必要があります。これらのETFの人気は、MSTRの絶え間ない購入圧力を生み出すのに役立ちました。これまでのところ、MSTRエクスポージャーは30億ドルを超えています。 📈💸

問題は、音楽がいつか止まるかもしれないということです。そして、これらのETFがMSTR株を売却し始めた場合、株価の反応は暴力的である可能性があります。 🎶💥

「ディップを購入するために無限の首都がどこから来たのかわかりません。これらのETFは消滅しました。それらは巨大です」とトンプソンは言いました。 「つまり、これはあなたが期待すべき需要曲線で構造的な動きではありません。それはあなたがビットコインの価格の10年間の予測に本当に焼くべきものではありませんが、それが存在する限り、ビットコインにとって重要です。 🤯📉

• JPY KRW 予想・見通し・の予想

• 「フロム」シーズン3の最終回でジル・グリーンに敬意を表

• 『ロングレッグス』監督、結末について誰もが疑っていたことを認める

• スマイル 2 映画のネタバレ、あらすじ、結末を監督が解説 (独占)

• なぜ『ウィキッド』映画がPGなのか？年齢制限ガイドとシーンに関する警告

• 911ローンスターでグレースに何が起きたのか?シーズン5終了の恐怖の説明

• ニコール・アップルトン（49歳）と姉のナタリー（51歳）が、オール・セインツのスターがきらめく赤いイブニングドレスを着て、『ベターマン』のヨーロッパ初演で元恋人ロビー・ウィリアムズを応援する。

• 結合双生児ブリタニーとアビー・ヘンゼル、夫のジョシュが新しい写真に登場

• ビューティ・イン・ブラック シーズン 2 スターからのエキサイティングな発表

• スコット・フォレスター氏のFBIからの「困難な」出発：国際的に解説

2025-03-28 17:52