仮想通貨の新しいエリート: ステロイドを使用した国債 🚀

コインデスクインデックス

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親愛なる読者の皆さん、Crypto Long & Ltd. の神聖なホールへようこそ。ショートでは、暗号世界のエリートが集まり、デジタルゴールドとブロックチェーンの最新の空想の秘密をささやきます。 🏛️💸

ZIGChainのアブドゥル・ラファイ・ガディット氏は、ベンチャー資金が減少する中、デジタル・アセット・トレジャリー・カンパニー（DATCO）がバランスシートをアクティブな資本エンジンに変えることで企業財務を再構築しており、機関投資家の暗号通貨の将来は投機ではなく、オンチェーンの生産性、透明性、ガバナンスにあることを証明していると書いている。 🧠💼
CoinDesk IndicesのAndy Baehr氏は「Vibe Check」を提供し、仮想通貨レートを振り返り、政府機関閉鎖から立ち上がるこの国が強まる兆しを展望する。 ❄️➡️🌡️
「今週のチャート」では、イーサリアム DEX のボリュームと UNI トークンの価格を調べます。 📈💸

– アレクサンドラ・リーバイス

DATCO の台頭: 仮想通貨ではアクティブな国債が VC に取って代わります

– ZIGChain 共同創設者、Abdul Rafay Gadit 著

長年にわたり、仮想通貨の企業財務は投機的なバランスシートに過ぎませんでした。戦略はシンプルでした。ビットコインを購入し、保持して期待するだけです。 🐉✨ MicroStrategy によって広められたこの受動的モデルは、現在、新たな種類の参加者によって強化されています。それは、単なる保管者というよりも、ベンチャーキャピタル企業のように振る舞うデジタルアセットトレジャリーカンパニー (DATCO) です。 🧠💼

この変化は、仮想通貨の従来の資金調達モデルが行き詰まっているために起こっています。ベンチャーキャピタルへの投資は2025年第2四半期に59％減の19億7000万ドルとなり、2020年以来の最低水準となった。しかし、企業のバランスシートに保有される仮想通貨の量はかつてないほど増えており、上場企業は現在、供給量の約5％に当たる100万ビットコイン以上を保有している。価値の保存として始まったものは、生産的な資本のプールになりました。 💰🧠

DATCO は、この変革が実際にどのように機能するかを示しています。彼らはデジタル資産を単に保持するのではなく、それらをステーキング、バリデーターの運用、エコシステム開発に積極的に展開します。ヨーロッパとアジア全域で、上場 DATCO は財務の大部分をブロックチェーンへの参加に割り当て、ネットワークインフラストラクチャをサポートしながらオンチェーンの収益を獲得しています。この動きはエクスポージャーを多様化するだけでなく、利回りを生み出し、デジタル資産経済を支えるネットワークを強化します。 🧱⚡

このアプローチは、ブロックチェーン時代の企業金融のより広範な再定義を反映しています。 DATCO はプログラム可能な資産を使用することで、財務への参加を自動化し、収益を透過的に分配し、リアルタイムでリスクを測定できます。これは従来の財務では部門全体が必要であった機能です。また、ネットワークとその投資家の間に新たなフィードバックループも生まれます。つまり、財務省がステーキング、検証、または流動性の提供を行うと、利回りが得られるだけでなく、エコシステム自体の回復力と拡張性にも貢献します。 🔄📈

その影響はバランスシートを超えて広がります。 DATCO は、バリデーターを実行し、エコシステムの成長に資金を提供することで、新興プロトコルに対する影響力と洞察力の両方を獲得します。これは、かつてはベンチャーキャピタルのみに独占されていた利点です。 🧠👑

規制当局や機関も注目し始めています。透明なオンチェーン運用と利回り生成を組み合わせたアクティブ・トレジャリー・モデルは、上場企業がデジタル資産とやり取りする方法の転換点となる可能性があります。監査人やコンプライアンスチームにとって、魅力はトレーサビリティにあります。すべてのトランザクション、バリデーターの報酬、割り当てがオンチェーンで検証可能です。この可視性は、規制された参加のための枠組みを提供し、かつては不透明によって定義されていた空間に構造をもたらします。 🔍🔒

VCの資金調達が後退する中、DATCOは密かに仮想通貨業界の新たな資本バックボーンとなりつつあり、投機性が低くなり、より参加型となり、潜在的にははるかに永続的なものとなる可能性がある。消極的なバランスシートエクスポージャーの時代は終わりつつあります。その代わりに、資本がコードと並行して機能するモデルがあり、最も成功した財務省は、所有するネットワークの構築を支援するものになります。 🧱🤝

待っている間(編)

– CoinDesk Indices プロダクトおよびリサーチ責任者、CFA の Andy Baehr 氏

ビットコインの永久強気相場が再調整されたとき、私たちは底が近いことを知っていましたよね? 11月5日、ギャラクシーのアレックス・ソーン氏は、年末の目標株価を18万5千ドルから12万ドルに引き上げるメモを発表した。翌日、キャシー・ウッドは2030年の目標を150万ドルから120万ドルに引き下げた。ビットワイズのマット・ホーガン氏は、第4四半期から第1四半期にかけての上昇を求める主張を維持したが、以前に予想していた20万ドルの鐘を鳴らすようなものではなかった。注意: 私たちは底値を予測したり、価格を予測したりするつもりはありません。それでも、政府が再開されるという見通し（本当に…私たちが興奮するのにそれほど時間はかかりません）で価格は下がり、私たちの考えは次はどうなるのかということに変わりました。 ❄️➡️🌡️

まずはレートについていくつか観察してみましょう。 FRBは最近、2020年のパンデミック以来最大の流動性注入を実施した。これには常設レポファシリティを通じた10月31日の294億ドルという記録的な一日オペを含め、総額1,250億ドルが含まれる。銀行準備金はQTにより2兆8000億ドル（4年間で最低）まで減少しており、閉鎖によりさらに悪化した。 SOFRは低下しましたが、ドラマがなかったわけではありません。 Aave プールからブロックチェーン情報を引き出す CoinDesk Overnight Rate である CDOR は変動しましたが、ローカル範囲内に留まりました (USDC レートを以下に示します)。最後の観測でのみ発散が現れました。SOFR は低下し、CDOR は上昇しました。 CDOR 金利 (およびその基礎となる Aave 変動借入金利) は、Aave 融資プールの利用状況のみによって決定されるため、金利が高いということは、通常、2 つのことのいずれかを意味します: 1) より良い機会が存在するため貸し手が手を引いている、および/または 2) 借り手が再び良い機会を察知して急速に参入している。 SOFR が低下し、CDOR が同時に上昇するのは興味深いですが、完全に理解できます。 🧾💰

CESR (複合イーサステーキングレート) は、当社が 2 年以上にわたって計算してきたイーサリアムバリデーター報酬のベンチマークです。その安定性は、マージ後およびレイヤー 2 に恵まれた Ethereum エコシステムの成熟度を反映しています。しかし、その安定性は、今年の暗号通貨支持の物語の中心であるイーサリアムのメインネット（ステーブルコイン、トークン化された資産）での日々の取引の着実な増加を覆い隠しています。 CESR の堅調さは、ETH の「OG ビットコインのクジラ売り!!」に相当するバリデーター出口キューの延長という騒動を乗り越えていることにも目を向けています。アラーム。 🧠📉

これらのレート観察が私たちに思い出させるのは、第2四半期と第3四半期に見られた品質を維持するために暗号通貨が次のステップに進むためには、主要な成長ブロックチェーン（ETH、SOLなど）がその道をリードする必要があるということです。（ここでは、ソフトテープでのSOL ETFへの流入は良い兆候でした。）さらに多くの（そしてさらに多くの）仮想通貨ETFが間もなく市場に登場し、トークン愛好家やトレーダーを喜ばせるでしょう。その（エキサイティングでスリリングな）ノイズの中で、私たちは資産クラスへの割り当てのさらなる兆候、速いお金が遅いお金を追いかけるのを探すでしょう。 🚀💸

今週のチャート

今週は、プロトコルの料金切り替えのアクティブ化に関する Uniswap による提案に関連して、イーサリアム DEX のボリュームと UNI トークンの価格を調べます。本質的に、このプロトコルはLP料金の一部を受け取り、その収益をUNIトークンの買い戻しと焼き付けに使用しようとしています。 CoinDesk Research は、現在の予測では、このプロトコルは年間手数料で 3 億ドルを稼ぐ可能性が高く、トークンの買い戻しという点では HYPE と PUMP に次ぐ位置にあると推定しています。 UNI/USD 価格はイーサリアム DEX ボリュームとほぼ相関しています。最近の乖離は興味深い機会を提供しましたが、UNI 価格の急上昇を考慮すると、それは終わりつつあるようです。この提案後もイーサリアムへの代理ベットとしての Uniswap は引き続き普及する可能性がありますが、CoinDesk Research がここで取り上げているように、競争の激化に関する懸念があります。 📈💸

2025-11-13 00:07