仮想通貨市場は3月中旬から下旬にピークに達するとアーサー・ヘイズ氏が予測

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かつてビットメックスを率いていた著名なデジタル通貨投資家アーサー・ヘイズ氏は、月曜日に最近発表されたエッセイの中で、仮想通貨市場は2025年の第1四半期に大幅な高騰を経験し、3月中旬から下旬頃にピークに達する可能性があると主張している。 「Sasa」と題されたヘイズの最新著作は、米国連邦準備制度理事会（FRB）の政策、米国財務省一般会計（TGA）の残高、FRBのリバースレポ制度（RRP）、ワシントン内の政治的不安定など、さまざまな経済要因を調査している。 。

ヘイズ氏はエッセイの序文で、日本の北海道のスキーリゾートの魅惑的なイメージを説明し、鋭いササの上の浅い積雪によって引き起こされる危険なバックカントリーの状況と、暗号通貨市場の高騰を突然止める可能性のある予期せぬ課題との類似点を描いています。同氏は、2025年が北海道の豊富な降雪で始まったことは、デジタル資産価格を上昇させる可能性のある流動性の突然の流入を象徴していると指摘した。しかし、米国の政治経済情勢が予期せぬ危険をもたらす可能性があると同氏は警告する。

なぜ3月が仮想通貨の次のピークとなるのか

2025年が到来する中、仮想通貨投資家は「トランプ効果」が続くかどうか熟考している。このフレーズは、ドナルド・トランプ大統領の二期目に関連した当初の熱意を思い出させます。ヘイズ氏は「トランプ政権の政策措置に対する高い期待が市場の幻滅につながる可能性がある」と予想しているが、一時的な市場のマイナス要因は「ドル流動性の堅調な急増」によって相殺される可能性があると示唆している。

ヘイズ氏は、連邦準備制度のレポ金利プログラム（RRP）がビットコインの価格動向に大きな影響を与えていると強調する。 2022 年の第 3 四半期以降、このプログラムの反転は、仮想通貨と株式市場の価格の両方の変動と前向きに一致するようです。

同氏は、ビットコインが2022年の第3四半期に最低点に達し、それはFRBのリバースレポファシリティ（RRP）が最高値に達したのと一致すると示唆している。これを説明するために、ジャネット・イエレン米財務長官が長期債券の販売から短期短期国債への移行により重要な役割を果たしたことに言及している。同氏によれば、この動きによりRRPから2兆ドル以上が削除され、それによって世界市場の流動性が増加したという。

現在、RRP（リザーブ買い戻し協定）金利がほぼゼロに達しているため、連邦準備制度はRRPの魅力を下げることで政策を調整しています。ヘイズ氏は、この変更により、残りのRRP資金がより高利回りの財務省短期証券に移管されれば、約2,370億ドルが市場に注入される可能性が依然として残っていると指摘する。同時に量的引き締め（QT）により毎月600億ドルの削減が続いており、1月から3月までの総額は1,800億ドルに達する。両方の要因を考慮すると、当四半期中の純注入額は 570 億ドルとなります。

ヘイズの研究の重要な側面は、財務省一般会計 (TGA) を中心に展開されています。今後の債務上限の議論に向けて、財務省は新たな国債を発行できないため、TGAからの資金調達のみで支出を賄わなければならず、その結果、流動性が確保される。

ヘイズ氏によると、米国の債務総額がさらに増加する前に議会が引き上げる必要があるため、財務省は当座預金（TGA）からしか資金を支出できないという。 TGAは現在約7,220億ドルを保有している。

債務上限に関する解決策がなければ、TGAは5月か6月までに期限切れになる可能性があると示唆されている。ここで重要な点は、仮想通貨市場に関連するものであるため、議会がいつ合意に達する可能性があるかを理解することです。このエッセイは、トランプ氏が議会で過半数をわずかに占めていることと、財政保守的な共和党議員が迅速または容易な妥協案に容易には同意しない可能性を強調している。一方、ヘイズ氏によると、民主党は自分たちが反対する大統領のための歳出拡大を支持することに消極的であり、議会交渉の緊張がさらに高まっているという。

ヘイズの推定に基づくと、TGA のドローダウンにより、1 月から 3 月までにさらに 5,550 億ドルが手に入る可能性があります。 FRBのRRPとQT調整による570億ドルの純流動性に加え、ドル流動性の総額は第1四半期中に最大6,120億ドル増加する可能性がある。

ヘイズ氏は3月が潜在的な転換点となる可能性があると強調しており、現在の流動性の急増が減少し始める可能性があり、予想される連邦支出やトランプ政権による仮想通貨推進法案に遅れが生じた場合、期待が計画通りに満たされない可能性がある。

同氏は、仮想通貨とビジネスに優しい法案提案に対するチーム・トランプの失望は、同氏の言うように非常に有利なドルの流動性状況によって埋め合わせられる可能性があると示唆している。その後、市場が債務上限の解決とTGA（財務省一般会計）の補充を予測すると、このピーク流動性は急速に減少する可能性があると付け加えた。

ヘイズ氏は歴史を振り返り、2024年にはビットコインの価格が3月中旬に約7万3000ドルに達したが、その後安定し、最終的に4月15日の納税期限前に下落したと指摘した。彼の説明は簡単です。TGA 支出が使い果たされると、全体的な流動性状況がプラスから中立またはマイナスに移行し、リスク資産が潜在的な下落の影響を受けやすくなります。

ヘイズ氏は、中国の急速な信用拡大、日本銀行の金利決定、他の主要通貨や金に対するドルの価値を潜在的に切り下げるトランプ政権の戦略が自身の予測を狂わせる可能性があることを認めているが、準備金現先買い取り協定（RRP）と定期預金ファシリティ (TGA) メカニズムは、短期的には信頼できる指標を提供します。注目すべきことに、これら2つの流動性源は、少なくとも3月末まではトランプ大統領の政策に対する不満を覆い隠すのに十分なほど強力であるようだ。

同氏は、主要な経済問題を事前に予測することはできないと主張するが、準備金現先取引（RRP）と財務省一般会計（TGA）が時間の経過とともにどのように変化するかを予測するために使用される数学を信頼している。特に彼は、2022年末以降の仮想通貨市場と株式市場の高騰とRRPの大幅な下落との相関関係を強調している。

ヘイズ氏は最後に、歴史的に市場は第1四半期に大きな売りの機会をもたらす傾向があると述べた。春が到来すると、投資家は、今年後半に流動性状況が再び改善する可能性がある前に、キャッシュアウトしてダウンタイムを楽しむことが有利であると考えるかもしれません。過去何年も同様に、予測可能な方法で、第 1 四半期の最終段階の終わりに向けて売却するのが賢明であると同氏は示唆しています。

本稿執筆時点では、ビットコインは101,344ドルで取引されていました。

2025-01-08 01:35