日本の債券利回りの上昇は世界市場に衝撃を与え、円キャリートレードを拡大し、ビットコインやその他の暗号資産への圧力をさらに高めています。
ああ、日本。彼らは常に何かを企んでいますね。今回、世界中の注目を集めているのは、債券利回りの急激な上昇だ。そして、それはあなたが望むような形ではありません – あなたが市場の混乱のファンでない限り。ここ一週間、考えられる限りのあらゆる市場のトレーダーたちが真珠を握りしめ、流動性リスクについて議論し、すべてを売って離島に移住すべきかどうか迷っている。ネタバレ注意: それは役に立たないかもしれません。
債券利回りの上昇はデジタル資産にとって特に不運な時期に起きた。主要な暗号資産投資商品への流入が激減した後、デジタル資産はすでにローラースケートをする幼児のようにふらふらしている。
日本のイールドショック：市場の狂気の前触れ？
これが来るのを誰が予想したでしょうか？長期国債利回りが以来、かつてない水準にまで急上昇したとき、日本の意外な行動は世界の投資家を不意を突いた。 40年債利回りが3.697%に急上昇し、20年債利回りが2.80%、そして30年債利回りが3.334%まで何気なく上昇していることについて話している。 10年債利回りさえも昨年はなんとか70ベーシスポイント上昇した。これは、悪い信用スコアが逆に良くなろうとしているようなものです。
利回りの上昇は、日本政府が総額17兆円、約1100億ドル相当の景気刺激策を発表したことを受けて起きた。通常、債券市場は財政刺激策に応じて利回りを下げると予想されますが、そうではなく、トレーダーは利回りを引き上げることにしました。なぜ？それは、GDP250％の債務と増え続ける利払いを処理する日本の能力に疑問を抱いているからだ。誰が彼らを責めることができるでしょうか？政府の債務負担は事実上、サンドイッチの上に座っている巨大な象のように彼らを押しつぶしている。
多くの投資家が債券市場のもう少し穏やかな行動を期待していたのは明らかだ。その代わりに、アナリストが電卓を握りしめ、利回りの向上という考えられないことについてつぶやくほどのスパイクが発生した。
円キャリー取引: 一度に 1 つの融資で銀行を破綻させる
さて、円キャリートレードについてお話します。何十年もの間、投資家はカップラーメンと同じくらい安い円で借り入れ、その資金を使って他の市場でより高いリターンを追求してきた。まあ、それはもはや居心地の良い小さな戦略ではありません。
最近の利回り上昇により、円キャリー取引は人生の選択を再考する必要に迫られている。利回りの上昇は資金調達コストの上昇を意味し、円借款を保有している人にとってはさらに悪いことに為替リスクが増大することを意味します。さらに、日本の利回りが上昇すると、通常、円高になります。つまり、海外に投資するために円で借りた海外の人は、返済しようとするとひどい目に遭うことになります。
一部のアナリストは、今後6か月間で円が4～8％上昇する可能性があると予測しているが、これは素晴らしいことのように聞こえるが、融資返済に追われている海外の借り手でない限りは別だ。これはすべて、20 兆ドルという途方もないポジションを支える市場の一部です。資金調達が高額になりすぎると、これらのポジションの多くは、安いセーターを洗濯機で洗うよりも早く崩壊する可能性があります。それが何を意味するかはご存知でしょう。強制的な売却、そしてその多くが株式、債券、通貨に波及する可能性があります。楽しい時間ですよね？
仮想通貨のジレンマ: ビットコインは嵐を乗り切ることができるか?
では、これは暗号通貨とどのような関係があるのでしょうか?まあ、もし日本の国債利回りの上昇がこのまま上昇を続ければ、世界市場から資本が日出ずる国に引き戻され始めるだろう。国内の利回りが上昇した場合には特にそうです。投資家は海外へのエクスポージャーを減らし、快適なベッドに戻る猫のようにその資金を日本に戻す傾向がある。
これは世界中の市場、特に米国債、株式ETF、新興市場証券への支持が薄れることを意味しており、これらすべてが真っ先に圧迫を受けることになるだろう。そして忘れてはいけないのは、仮想通貨が次の難関となる可能性があるということです。
流動性が逼迫するにつれ、投資家はより安全な資産に引き寄せられることが多くなります。言い換えれば、アナリストらは、世界的な流動性の引き揚げが仮想通貨のようなリスク資産全体の価格の大規模な急落につながった過去の時期との比較を行っているため、一連の資産避難に備える必要があるということだ。そうそう。
関連記事: 日本は仮想通貨 DAT の取り締まり強化を検討しているとの報道
ビットコインの苦闘：嵐を乗り越えられるか？
日本の債券利回りが上昇し続ければ、国内債券は海外資産よりもはるかに魅力的に見えるかもしれない。結局のところ、利回り 3.7% の優れた安定した債券に投資できるのに、誰がリスクの高いビットコインを保持したいと思うでしょうか?
現時点では、ビットコインへの主要ETFへの流入はすでに減少しており、機関投資家の購入者は「次もかもしれない」と言う子供のようになってきている。一般的に利回りの上昇はドル高をサポートしており、ドルが世界の資産、特にビットコインを圧迫する傾向があることは誰もが知っています。これまでにも、2015年、2018年、2022年に流動性が逼迫し、ビットコインを含むリスク資産が急落した際にこのようなことが起こったのを見てきた。
以前はビットコインは良い賭けだったかも知れませんが、リスク市場から現金が逃げているため、ビットコインが苦しんでいるのは、人々が興味を失ったからではなく、その資金がすべて引き出されているためです。実際、過去の流動性逼迫の期間中、ビットコインは相応の痛みを経験してきました。
そして、円資金で調達されたポジションが大規模に巻き戻されるとしたら？まあ、全体的に売りの波が予想されます。通常、最初に反応するのは暗号資産であり、状況がこのまま悪化し続ければ、ビットコインが再び攻撃の対象となる可能性がある。
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2025-11-19 22:08