暗号インフラストラクチャの過剰構築のリスク

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10 年の経験を持つベテランの仮想通貨投資家として、Web3 インフラストラクチャの現状を見ると、興奮と不安が入り混じった感情を抱かずにはいられません。 2011 年に初めてビットコインに投資して以来、数え切れないほどのプロジェクトの栄枯盛衰を見てきましたが、成功の鍵の 1 つはインフラストラクチャ構築とアプリケーション開発の間のバランスを見つけることであることを学びました。

テクノロジー アナリストとして、私は、将来のインターネット バックボーンとして注目される Web3 エコシステムの進化する状況を振り返っています。イーサリアムのホワイトペーパーは 10 年近く前にリリースされたにもかかわらず、このインフラストラクチャを利用する主流のアプリケーションは依然として不足しています。

なぜこのようなことが起こっているのでしょうか?単純に、Web3 でインフラストラクチャを構築すると利益が得られるからです。

Web3 は、テクノロジー インフラストラクチャにおける従来の市場導入パターンの一部を覆し、収益性への迅速な道筋とその進化に特有のリスクの両方を生み出します。この命題をさらに探求するには、インフラストラクチャ テクノロジのトレンドで一般的に価値がどのように生み出されるのか、Web3 がこの標準からどのように逸脱するのか、インフラストラクチャの過剰構築によってもたらされるリスクを理解する必要があります。

テクノロジー市場におけるインフラストラクチャとアプリケーションの価値創造サイクル

通常、テクノロジー市場での価値の生成は、インフラストラクチャ層とアプリケーション層の間で揺れ動く傾向があり、両者の間でアジャイルな均衡が保たれます。

Web1 時代の初期に、Cisco、IBM、Sun Microsystems などの大手企業がインターネットの基盤の基礎を築きました。しかし、当時でさえ、Netscape や AOL のような革新的なアプリケーションが誕生し、価値のかなりの部分を占めていました。 Web2 として知られる次の時代は、SaaS サービスとソーシャル プラットフォームの台頭につながるクラウド インフラストラクチャによって特徴づけられ、それが新しいクラウド インフラストラクチャの開発を刺激しました。

最近では、当初はモデル開発者によって築かれた基盤として始まった生成 AI の進歩に焦点が移ってきています。しかし、ChatGPT、NotebookLM、Perplexity などのイノベーションは大きな注目を集めており、この AI アプリケーションの新しい波に対応するための新しいインフラストラクチャの必要性が高まっています。このイノベーションのサイクルは数ラウンドにわたって続くと思われます。

多くのテクノロジー市場では、アプリケーション層とインフラストラクチャ層の価値創造の間に一貫した均衡が存在します。ただし、Web3 は、これらのレイヤーに大きな不均衡があるため、例外として際立っています。それにしても、Web3 におけるこの違いは何が原因なのでしょうか?

インフラストラクチャーカジノ

簡単に言うと、Web3 と以前のバージョンの主な違いの 1 つは、インフラストラクチャ プロジェクトが資金を迅速に集めて流動性を達成できる方法にあります。 Web3 では、これらのプロジェクトは通常、取引可能なトークンを発行し、投資家、開発者、ユーザー コミュニティに即時の流動性を提供します。これは、投資家の流動性が企業買収や新規株式公開（どちらも長い時間がかかる傾向にある）から得られる従来の市場とは大きく異なります。ベンチャーキャピタル企業の多くは、10 年以上のスケジュールで業務を行っています。 Web3 では資本への迅速なアクセスが利点ですが、場合によってはチームの目標の不一致につながり、永続的な価値の創造を妨げる可能性があります。

「インフラストラクチャ カジノ」は、開発者や投資家がアプリケーションではなくインフラストラクチャ開発に集中することを奨励しているため、Web3 内での疑わしい傾向です。 L2 トークンが、限られた用途で短期間に数十億ドル相当の驚異的な評価額に達する可能性があることを考えると、その魅力は明らかです。しかし、この戦略は多くの問題を引き起こし、その多くは複雑で解決が困難です。

Web3 インフラストラクチャの過剰構築の課題

1) 導入フィードバックなしで構築する

Web3 エコシステムであまりにも多くのインフラストラクチャを構築する場合の潜在的な懸念の 1 つは、この基盤上で開発されたアプリケーションからの直接のフィードバックが欠如していることです。アプリケーションは、消費者とビジネスのニーズを具体的に表現するものとして機能し、インフラストラクチャ自体の中で革新的な使用法を引き起こすことがよくあります。これらのアプリケーションからのフィードバックがない場合、Web3 は、現実世界の市場の傾向や要件から切り離された可能性のある仮想のユースケース用のインフラストラクチャを開発する危険があります。

2) 極端な流動性の断片化

Web3 空間内の流動性の分割につながる重要な要因の 1 つは、新しい Web3 インフラストラクチャ エコシステムの継続的な導入です。これらの新しく確立されたブロックチェーンは通常、流動性を確保し、トップレベルの DeFi プロジェクトをシステムに誘致するために、巨額の財源を必要とし、多くの場合数十億ドルに達します。これとは対照的に、新しい L1 および L2 ブロックチェーンの数の増加は、過去数か月にわたる市場への新たな資本の流入よりも速いペースで行われています。この不一致により、Web3 内で資本の分散がより細分化され、導入にかなりのハードルが生じています。

3) 必然的に増大する複雑さ

新しいブロックチェーンベースのウォレット、分散型アプリ (dApps)、ブリッジを試してみましたか?テクノロジーが進歩するにつれて、操作はより複雑になる傾向があるため、ユーザーはエクスペリエンスが難しいと感じることがよくあります。ただし、この複雑なインフラストラクチャ上に構築されたアプリケーションは、この複雑さをエンド ユーザーから隠すように設計されています。 Web3 では、ユーザーフレンドリーなアプリケーションの開発が少なく、ユーザーはますます複雑化するブロックチェーンに直接関与する必要があるため、導入が困難になる可能性があります。

4) 限定された開発者コミュニティ

Web3 インフラストラクチャの開発が資本の蓄積よりも速く進んでいる場合、開発者コミュニティを考慮すると、その作業はさらに困難になります。分散型アプリケーション (dApps) は開発者によって構築されるため、新しい開発者コミュニティを確立することは依然として大きな課題です。新興の Web3 インフラストラクチャ プロジェクトのほとんどは、作成される大量のインフラストラクチャをサポートするには不十分な、同じ小規模な人材プールに依存しているため、この問題に直面しています。

5) Web2 との差の拡大

Web3 の世界でインフラストラクチャを構築しすぎても、それに対応してアプリの使用量が増加しないことが、Web2 との溝の拡大につながっています。生成 AI などのイノベーションは、Web2 アプリケーションの新たな波の創造を推進し、SaaS やモバイルなどの業界を再構築しています。この進歩を利用する代わりに、Web3 の主な傾向は依然として追加のブロックチェーンの構築です。

悪循環を終わらせる

L1 および L2 ブロックチェーンへの投資または開発は、投資家と開発チームの両方にとって経済的に有益ですが、そのような利益が Web3 コミュニティの永続的な利点を自動的に保証するものではありません。現在、Web3 は初期段階にあり、追加のインフラストラクチャ コンポーネントが必要であることは間違いありませんが、業界の多くは市場のフィードバックを考慮せずにインフラストラクチャを構築しています。

本質的に、市場に関して私たちが受け取るインプットの大部分は、私たちのインフラストラクチャ上に構築されたアプリからのものですが、これらのアプリが Web3 で見つかることはほとんどありません。代わりに、Web3 インフラストラクチャの使用のほとんどは他の Web3 プロジェクトから生じています。私たちはインフラの構築、トークンの発行、資金の収集に粘り強く取り組んでいますが、基本的には闇の中で活動しています。

注: このコラムで表明されている見解は著者のものであり、必ずしも CoinDesk, Inc. またはその所有者および関連会社の見解を反映しているわけではありません。

2024-12-18 02:17