親愛なる読者の丸いを集めてください。私はあなたと共有するための陰謀と仲裁の物語を持っているからです。米国のビットコインETFの投資家の大半は、ハドリング以外のものに車両を使用しているようです。
2024年1月の発売以来、これらのETFは、なんと390億ドルの純流入を集めています。ただし、10倍の研究責任者であるMarkus Thielenによると、半分未満の175億ドルのみが半分未満で、本物の長い購入を表しています。
これらの流入の大部分（約56％）は、短いビットコイン先物が流入を相殺する裁定戦略に結びついている可能性があります。これは、専門家が「キャリートレード」と呼ぶものです。これは、トレーダーがETFを通じてスポットビットコインを購入しながら、同時にビットコイン先物を短くし、スポット価格と先物価格の違いから利益を得る戦略です。
Thielenは、マルチアセットポートフォリオの長期資産としてのビットコインの実際の需要は「メディアが描いているよりも大幅に小さい」と付け加えました。
「幅広い制度的採用を反映するのではなく、ビットコインETFの売買は主に資金調達率（基底料金の機会）によって推進されており、多くの投資家は長期的な資本増加ではなく短期的な裁定に焦点を当てています。」
BlackRockのIBIT ETFの最大の所有者は、「市場の非効率性を搾取し、利回りのスプレッドを獲得することを専門とするヘッジファンドおよび取引会社」です。
資金調達率と基準の広がりが現在低すぎて新しい仲裁職を正当化するには「ヘッジファンドと貿易会社はビットコインETFへの流入の追加を停止し、数ヶ月前に見られる収益性の高いアービトラージの機会を提供しなくなった既存のポジションを積極的に巻き戻しています。言った。
先週、4回連続の取引日の流出があり、5億5,20億ドルが製品を離れました。一方、Spot Bitcoinは1週間の範囲に留まりました。
ティレンは、メディアの報道がしばしばこれらの流出を弱気シグナルとしてフレーム化するため、これは市場の感情を傷つけると述べた。ただし、巻き戻しプロセスは、「ETFを販売しながらビットコイン先物を購入し、方向性のある市場への影響を効果的に相殺することを含むため、実際に市場に中立です」。
Real Vision CEOのRaoul Palは、2024年半ばに、純流入の約3分の2がスポットビットコインETFへの約3分の2がアービトラージ取引から来ていると主張したと述べました。
ただし、潮流は変化している可能性があります。ティーレンは、米国大統領選挙以来、実際の買い物の流れは「確かに取り上げられている」と述べた。
「トランプの選挙以来、本物の長いビットコインの購入は増加していますが、小売取引量が減少したため、資金調達率は崩壊しました。」
したがって、資金調達率が低下すると、戦略は魅力的ではなくなり、貿易会社は自分の立場を解き放ちます。
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2025-02-24 07:24