米国の政治予測市場:カルシの法廷勝利が重要な理由

アーロン・ブローガンは、ブローガン・ロー・PLLCの最高法務責任者を務めており、仮想通貨の規制や意見の相違などの分野に重点を置いています。一方、マシュー・ホーマーは、ベンチャーキャピタルの投資家および暗号通貨セクター内で活動する起業家向けのコンサルタントとして機能しています。

ロスティン・ベーナム氏のリーダーシップの下、商品先物取引委員会（CFTC）は市場の予測に対して断固とした姿勢を採用しています。当初、2022年1月に欧州委員会は仮想通貨ベースの予測市場ポリマーケットに140万ドルの罰金を課し、米国内での事業を停止するよう指示した。その後、2022年8月にCFTCは従来の法定通貨ベースの予測市場に対するノーアクションレターを取り消した。予測市場 PredictIt は、このプラットフォームも閉鎖する可能性のある動きです。

簡単に言うと、カルシは規制された市場、具体的には指定契約市場 (DCM) として法的に登録されていたため、保護層がありました。このステータスにより、カルシは、「イベント契約」と呼ばれることが多いイベントに関連する契約を独立して承認することができます。ただし、商品先物取引委員会 (CFTC) は、公共の利益に反する場合、または戦争、テロリズム、ギャンブルなどの特定の活動に関与する場合にのみ、これらの契約を制限できます。

2023年9月、カルシ氏は各議会で誰が権力を握るかを予測する市場の検証を試みた。しかし、商品先物取引委員会（CFTC）はただちにこの契約を拒否する裁定を出し、カルシが政治的結果に関連したイベント契約を上場することを禁止した。

簡単に言えば、CFTCは、カルシ氏の政治契約は議会選挙の結果に賭ける必要があるためギャンブルに該当すると主張している。議会管理契約として知られるこれらの契約は、これらの特定の選挙戦の結果に基づいています。

今週の最近の裁判所の判決の中で、バイデン大統領によって任命されたコブ判事は異なる見解を表明した。同氏は、議会管理に関するカルシの契約合意には違法行為やギャンブルは含まれておらず、代わりに選挙、議会の管理、および関連する話題などの政治的事項が含まれているとの判決を下した。

9月12日の公聴会でCFTCは、控訴が進行中である間は訴訟を保留（手続きの一時停止）すべきであり、その結果、契約は無効なままになると粘り強く主張した。

この訴訟ではカルシ氏が勝訴したものの、商品先物取引委員会（CFTC）は、彼らの契約を上場すると取り返しのつかない損害が生じる可能性があるとして、訴訟手続きの一時停止を要請した。木曜日、DC巡回控訴裁判所はCFTCに対してこの差し止めを認めた。

政府機関がこれらの契約がたとえ短期間であっても一般に公開されることを懸念している理由は、それらの契約が現在「時間外規制」または「深夜の規則制定」と呼ばれるものに関与しているためである。

おそらくその議論の欠陥に気づいたのか、商品先物取引委員会（CFTC）は5月から予防策を講じ始めたようだ。これを行うために、彼らは、彼らの権限の下で何が「ゲーム」を構成するのかを明確にする規則制定を提案した。この発表の中で、委員会はより広い解釈を提案することでゲームの定義を拡大することを目指しました。

賭けとは、以下に基づいて価値を賭けることを指します。

商品先物取引委員会（CFTC）などの独立機関は、大統領から直接命令を受けずに機能する。しかし、大統領は5人の委員のほとんどをそれぞれの政党から指名する権限を持っている。 2021年のヒース・P・ターバート氏のように、新大統領の就任時に委員長が辞任するのはよくあることだ。その結果、7月21日までにバイデン氏が選挙に出馬しなくなって、ベンハム委員会は事実上、その影響力と権力を失った。

現在の共和党委員が私たちにそう言っているので、共和党のCFTCは現在の委員会よりも市場の予測に対して敵対的な姿勢をとらないであろうことはわかっています。サマー・マーシンガー委員とキャロライン・ファム委員はカルシ命令と規則制定案に反対し、マーシンガー委員は「[規則案は]理屈よりもイベント契約に対する一見本能的な反感によって動機づけられていると結論づけないわけにはいかない」と主張した。分析。”同様に、カマラ・ハリス氏が勝利すれば、委員会で自らの方向性を定める機会が与えられることになる。

既存のCFTCもこの事実を認識している。カルシ氏の契約が現在の規制下では合法であることを認めて規則制定を遅らせれば、将来の政権は異なるアプローチをとる可能性がある。しかしその代わりに、CFTCは依然として権力を保持している間にこれらの契約が市場に提供されるのを防ぐために積極的な措置を講じているようだ。

批評家らは、しばしば「深夜規制」と呼ばれる政権任期終盤に取られる措置は、再選を目指す可能性のある政権と比べて退陣する政権の政治的責任が軽減されるため問題があると主張している。

CFTCの試みは無駄に見えるかもしれないが、希望の光もある。コブ判事の判決によると、提案された規則は選挙に関連したイベント契約の継続を全面的に認める可能性があるという。

コブ判事の解釈によれば、契約または取引は、その契約内で交換される出来事が特定の活動に関連している場合にのみ、特定の行為に関係します。カルシの契約はギャンブルとはみなされなかった。提案された規則修正案は、ゲームの定義を「競争の結果に価値のあるものを賭けたり、危険にさらしたりすること」を意味するように調整するものだが、関与に言及するコブ判事が使用する重要な表現を変えるものではない。選挙は賭けの一種ではなく、むしろ競争そのものであるため、コブ判事の判決の下では、選挙は依然として商品先物取引委員会（CFTC）の管轄外となる可能性が高い。

控訴手続きの終了を待つ間、状況は依然として不透明だが、深夜のルール策定プロセスからも何らかの明確さが明らかになる可能性はある。コブ判事の判決が商品先物取引委員会の規則案を覆すことになれば、選挙イベントの契約が完全に合法となる可能性があることを意味する。

これがこれらの市場の規制における転換点となることを願っています。ここ数年、一部の連邦規制当局が、自らが嫌う市場を規制する義務を果たすのではなく、禁止することを選択するという憂慮すべき傾向が見られる。米国の消費者は、たとえ斬新な製品であっても、十分に規制された米国の団体と関わることができるべきです。一部の規制当局はこれらをオフショアに押し出すことを好むようだ。私たちの見解では、これは国民の利益にならないと考えます。

熱心な仮想通貨投資家として、CoinDesk, Inc. またはその関連会社の公式スタンスと完全には一致しない可能性がある私の個人的な洞察を共有したいと思います。これらの見解は、このダイナミックなデジタル資産市場での私の経験によって形作られています。