重要なポイント
なぜ英国の新しい提案はステーブルコインにとって悪いのでしょうか?
Kulechov氏によれば、準備金モデルと保有制限は発行会社に反発するだろう 🤷♂️
ポンド裏付けのステーブルコインの状況はどうなっているのでしょうか?
彼らはステーブルコイン市場で10位にランクされており、この提案は彼らの地位を向上させるにはあまり役立たないだろう。 🐢
DeFi融資プロトコルAave[AAVE]の創始者スタニ・クレチョフ氏は、ステーブルコインの上限を2万ポンドとし、利回りを生む準備金をわずか60％に制限するという最近の英国の提案を激しく非難した。 🧙♂️
クレチョフ氏はXの投稿で、同国が「誤った」計画を進めれば、ステーブルコイン発行会社はそれを容認する可能性が高いと警告した。彼は冗談めかしてこう言った。
「そのため (利回り 60% の資産)、ポンド裏付けのステーブルコインは、世界的な代替通貨と比較して非効率的で、競争力がなく、魅力的ではありません。」 🤡
しかしクレチョフ氏にとって、この計画はポンドベースのステーブルコインの成長の可能性を損なう可能性がある。彼はこう付け加えた。
「財務省はこのアプローチを真似する可能性が高く、英国をステーブルコインの発行に最も魅力のない場所の一つに変えるだろう。これもイングランド銀行による誤った動きである。」 🚪
ポンドと米ドル裏付けのステーブルコインの比較
比較のために言うと、米国は国庫短期証券などの利回りの高い商品に投資できる準備資産の額に制限を設けていません。唯一の重要な前提条件は、発行されたステーブルコインに対する 1:1 の裏付けです。 💸
このビジネスモデルは収益性が高いため有利です。たとえば、USDT 発行会社である Tether は、この実行可能なモデルのおかげで、年初から 100 億ドルの利益を上げています。 USDT 準備金の約 77% は国庫短期証券および現金同等物として保管されています。 🏦
現在、一部のプレーヤーは、おそらく米国の立場を反映し、魅力を維持するために、制限を緩和するよう英国政府に働きかけることを計画している。 🕊️
とはいえ、米ドルは、その多額の外貨準備高が証明するように、世界的な準備高のおかげで巨大な外堀を享受しています。 🌍
米ドル優位の背後にあるマクロの堀
IMF によると、2025 年の時点で米ドルは世界の外貨準備の 58% を占め、次いでユーロ (6%)、英国ポンド (GBP) (5%) となっています。中国人民元は2％で4位となったが、着実に成長している。 🚀
言い換えれば、米ドルに対するオフショア需要はポンドと比較して巨大であり、ポンドに裏付けられたステーブルコインの成長を制限することになるでしょう。 💸
同様のスタンスは最近、ステーブルコイン発行会社Paxosの元プロダクトリーダーであるChuk Okpalugo氏も共有しました。実際、特に新興市場では「人々はステーブルコインを望んでいるのではなく、米ドルを望んでいる」と同氏は述べた。 🌎
執筆時点で、米ドルに裏付けられたステーブルコインはステーブルコイン市場シェアの99.8%（3,037億ドル）を占めています。ユーロに裏付けされた商品が 2 位にランクインしましたが、ポンドに裏付けされたセグメントは 10 位にランクされており、その資産額はわずか 34 万 1,000 ドルに過ぎません。 💸
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2025-11-13 17:28