評価損が「リニアテレビの棺に釘」を追加、ハリウッドのケーブルテレビの苦闘がより鮮明に

数十年の経験を持つベテラン投資家として、私は企業の合併や買収をそれなりに見てきましたが、デビッド・ザスラフが指揮したディスカバリーによるワーナーメディアの最近の買収には、いくぶん懐疑的でした。同社の株価の急落と、500億ドルの取引による負債の増大は、多くの投資家に危険信号をもたらしている。

何十年もメディア業界を観察し、分析してきた者として、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの最新の財務報告書は、従来のケーブルテレビが直面している課題をはっきりと思い出させたと言わざるを得ません。長年この分野で働いてきた私は、視聴者がストリーミングプラットフォームとワーナーブラザーズに移行するにつれ、リニア TV が着実に衰退していくのを目の当たりにしてきました。悲惨なパフォーマンスは、この傾向におけるもう 1 つのデータポイントにすぎません。同社の残念な結果は、業界のすべての関係者に対する警告として機能し、今日の急速に進化するメディア環境での関連性を維持するために適応し、革新する必要性を強調しています。ケーブル TV の古いモデルがもはや持続可能ではないことは明らかであり、このリスクを認識できない人々は取り残されることになります。

同社は最近の第2四半期財務報告書で、CNN、TNT、HGTV、フード・ネットワーク、アニマル・プラネットなどのネットワークの合計価値が2年前と比較して約90億ドル減少したと発表した。この新たな評価は、同社が来シーズン後に重要なNBA契約を放棄する準備を進めている中で行われたもので、この出来事がデビッド・ザスラフ率いる組織内に多少の混乱を引き起こした。

私は、エンターテインメント業界のストリーミングへの移行が、しばしば巻き添え被害と呼ばれる、否定できない副作用を抱えていることを直接認識するようになりました。何年もの間、特にチャンネルサーフィンが一般的な娯楽だった時代には、ワーナーブラザーズディスカバリーのチャンネルが私のお気に入りの視聴スポットでした。しかし、この傾向は消えつつあるようです。

「アナリストとの最近の議論で CEO が述べたように、2 年前、従来のメディア企業の市場価値と状況は現在とはかなり異なっていました。」

木曜日、同社株は9％下落して7.02ドルとなった。

ザスラフ氏はチームとともに、この問題をより広範な業界全体の調整として捉えました。ウォルト・ディズニー・カンパニー、NBCユニバーサル、パラマウント・グローバルと同様に、彼らもかつては収益性の高い大黒柱であったケーブルネットワークの衰退と格闘している。これらの企業は、Netflixに匹敵するストリーミングプラットフォームへの投資中に多額の経済的損失を被っている。

木曜日、パラマウントは投資家に対し、MTV、BET、ニコロデオン、VH1、コメディ・セントラルを含むケーブルチャンネルコレクションの価値が大幅に減少したため、60億ドルの損失を計上すると発表した。さらに同社は従業員の15％に相当する約2000人の人員削減を計画している。

約 12 年前、ESPN、ニコロデオン、HGTV などのネットワークへの世帯アクセスが全米で 1 億件を超えました。現在、視聴者がストリーミングプラットフォームを選択することが増えているため、その数は約 6,500 万世帯に減少しています。

「イーマーケッターの主要アナリスト、ロス・ベネス氏は電子メールで、パラマウントとワーナー・ブラザース・ディスカバリーが今週発表した財務上の損失は、従来のテレビ放送の衰退と最終的な終焉を示すさらなる証拠となると述べた。」または

最近では、経営不振に陥ったパラマウント・ピクチャーズが支配株主のシャリ・レッドストーン氏に、ハイテク界の大御所デイビッド・エリソン氏が35年間家族で支配してきた会社の買収を計画した。

来年、サンタモニカに本拠を置き、ラリー・エリソン氏の息子エリソン氏が所有するスカイダンス・メディアへの売却計画は、中堅メディア企業が資金力のあるハイテク大手と苦戦する可能性があることを明確に示している。この例では、著名なテクノロジー起業家であるラリー・エリソン先輩が息子の取引を支援している。

映画愛好家として、私はワーナーブラザースディスカバリーが直面している最近の課題のいくつか (NBA 契約が失われる可能性など) が、彼ら自身が招いた問題のように見えることに気づきました。

熱心なファンとして、そう考えているのは私だけではないようです。水曜日、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの株価は急落したが、他のメディア企業のほとんどは何とか持ちこたえた。テーマパーク内での軟化を認めてから厳しい一日を過ごしたディズニーでさえ、堅調さを保った。コムキャストは2％上昇でこの日を終え、ストリーミング戦争の誰もが認めるチャンピオンであるNetflixは3％上昇し、630.35ドルで取引を終えた。

数年間にわたりメディア業界を注意深く観察してきた長期投資家として、私はワーナー・ブラザース・ディスカバリーの現在の苦境を懸念せずにはいられません。同社の株価は今年、なんと40％も急落しており、その下落の多くはTNTとのNBA権利契約を更新できなかったことに関係しているようだ。

TNT は 1989 年からプロバスケットボールを放送しており、これはテッドターナー時代の名残です。

ワーナー・ブラザース・ディスカバリーはNBAに対して訴訟を起こし、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーが提案したアマゾンとの契約を反映した契約に同意するようNBAに強制する裁判所命令を求めた。 NBAは訴訟には根拠がないと考えており、今月末までに返答する見通しだ。

ザスラフ氏が画策した2022年のワーナーメディア買収以来、同社の株価は約70％下落した。

この合併では、大手メディア会社がザスラフのディスカバリーに引き継がれ（ディスカバリーが買収者となった）、その結果、500億ドルを超える債務負担が生じた。

それ以来、同社は多数の従業員を解雇しなければならなくなった。彼らはさまざまなプログラムへの資金を削減し、経費を削減し、映画「バットガール」や「コヨーテ対アクメ」を含むいくつかのプロジェクトを一時的に中止した。

自分の考えを言葉にする映画マニアとして、私は当初、このスタジオの将来の見通しについて楽観的だったことを認めなければなりません。しかし、注意深く分析して精査した結果、この会社が現在進んでいる軌道は長期的には持続可能ではないことがわかりました。

昨日発表されたレポートの中で、リーフ・エールリッヒ氏は、最近の株価の下落は過去2年間の業績不振の影響によるものであると述べた。

より簡単に言えば、モフェットネイサンソンのアナリスト、ロバート・フィッシュマン氏は木曜日のレポートで、現在の株価の低迷は、差し迫った改善に対して投資家が悲観的であることを示唆していると述べた。

投資家の間では、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーがラインナップにバスケットボール（おそらくNBAやその他の人気バスケットボールコンテンツ）を含まない場合、コムキャストやディレクTVなどのテレビサービスプロバイダーとの将来の交渉で配信料を維持するのに苦労するのではないかとの懸念がある。

ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの収益について話し合う電話会議の中で、ライフ・エールリッヒ氏は、NASCAR、ビッグイースト大学バスケットボール、テニスの全仏オープンなど、追加のスポーツ権利を確保するために同社がとった措置が競争力の差を埋めるのに十分であるかどうかを尋ねた。。

最高財務責任者のグンナー・ヴィーデンフェルス氏によると、自社の事業戦略が長期的には成功すると確信しているものの、それがいつ起こるかを正確に予測することはまだできないという。

「彼は1年か1年半ほど前に回復の可能性について言及していました。しかし、それは予想通りには実現していません。それが現状だと思います。」と彼は述べた。

ザスラフ氏は投資家を安心させる狙いがあり、自身と他の経営陣が毎週「攻撃会議」を定期的に招集し、全員が全力で取り組んでいると説明した。

企業のリーダーらは、プレミアムネットワークHBOを含むストリーミング分野の急成長を強調した。このセグメントは、過去四半期で約 400 万人の新規加入者を獲得しました。ストリーミング責任者は、チームの今後のコンテンツのラインナップについて熱意を表明しました。

さらに、ザスラフ氏はワーナー・ブラザース映画スタジオを強調し、進行中のプロジェクトが同社の復活のきっかけとなる可能性があることを示唆した。『デューンパート 2』や『ゴジラ vs コング: ニューエンパイア』は成功を収めましたが、『フュリオサ: マッドマックスサーガ』などの他の映画は興行成績が振るいませんでした。

ザスラフ氏とヴィーデンフェルス氏は電話会談で、現在総額380億ドルに上る同社の未払い債務削減における同社の進歩を強調した。

「ザスラフ氏は、財務報告書の状態を改善するために多大な努力を払ったと述べた」と述べた。「私たちの観点からすると、借金は貴重な資源です。」

しかし、ライトシェッド・パートナーズのアナリスト、リチャード・グリーンフィールド氏は投資家へのメッセージの中で、「負債は価値をもたらすものではなく、財務上の義務だ。もしワーナー・ブラザース・ディスカバリー（WBD）の負債が少なければ、彼らはより多くのリソースを投資に充てることができるだろう」と述べた。コンテンツを制作しています。」

熱心な映画ファンであり、業界のトレンドを熱心に追いかけている私は、リーフ・エールリッヒ氏のようなアナリストからの興味深い洞察に出会ってきました。彼らは、当社が特定の資産を売却し、おそらくビデオゲーム部門を分離することを検討したいと提案しています。このセグメントは、「スーサイドスクワッド」ゲームのパフォーマンス不振により、厳しい四半期となりました。

同社幹部らは売却を検討する意向を示しているが、同様に、企業としての一体性を維持することの重要性も強調している。

映画ファンとして、私は過去 2 年半にわたってワーナーブラザースのディスカバリーアプローチにどっぷりと浸かってきました。そして、この戦略が映画業界全体にプラスの影響を与えていることを毎日目の当たりにしていることをお伝えしておきます。

しかし、第 2 四半期には、同社の財務データに利益の兆候はありませんでした。その代わりに、100億ドルという大幅な損失を報告したが、これは前年同期の12億4,000万ドルの損失と比べてかなりの増加である。この四半期のワーナーブラザースディスカバリーの収益は 97 億ドルに達し、前年同期の数字から 6% 減少しました。

2024-08-10 01:27