🤑 クリプト・ブルズがQTの最後のあえぎを嗅ぐ: SOFRウィスパーズ・オクトーバー・ツイスト 🕰️

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壁に影のように数字が踊る、薄暗い金融の応接間で、奇妙なざわめきが生じた。金融の気まぐれを表す曖昧なバロメーターである担保翌日物融資金利（SOFR）は、水曜日には冷たいお茶と同じくらい目立たない4.29%でちらつきました。これに相当するFRBの翌日物リバースレポ（ON RRP）金利は4.00％に低迷し、スプレッドは29ベーシスポイントとなった。その差は家族での夕食時のあくびほどの大きさだ。しかし、このあくびの中に、常に金融の残骸をあさる仮想通貨トレーダーはチャンスの匂いを嗅ぎつけます。片隅に忘れ去られた傘であるスタンディング・レポ・ファシリティ（SRF）が、突然65億ドルで引き取られた。これは創設以来最大の四半期末以外の資金調達額である。一般担保レポ金利はびっくりした猫のように急騰し、金融機構の歯車の摩擦を示唆した。

雄牛の嗅覚妄想

FRBの量的引き締め（QT）政策、つまり流動性の厳格な統治が間もなく扉を示されるのではないかというささやきが今、紅葉のように渦巻いている。 「QT は 10 月までに完了する可能性があります」と *On the Margin* の司会者であるフェリックス・ジョヴァンが、雲ひとつない空から雨を予言するような重力で宣言しました。常にデータ主導型のカサンドラであるサヒル・メータ氏は、「ランダムな水曜日」におけるSOFR-RRPスプレッドが29bpsであると指摘した。この詳細はカンマの位置を間違えたのと同じくらい些細なことだが、それでもどこか予兆を感じさせる。 Horizo​​n と Theya の成長責任者であるジョー・コンソルティ氏は、カーニバルの客引きのような繊細さでこの状況を表現し、「地方銀行は 4.5% 下落。金は 4,300 ドル/オンス。SOFR/RRP は急上昇。政策対応が差し迫っているように感じます。」と述べました。遠くでFRBのハト派的なあえぎ声が聞こえてきそうな、流動性に飢えた市場への子守唄だ。

永遠の悲観主義者である金は1オンスあたり4,300ドルを突破し、一方で地方銀行は重い食事の後、食べ過ぎた客のように低迷した。 KBW地方銀行の基準は4.5％から7％下落し、その下落はチェーホフの悲劇と同じくらい避けられなかった。劇作家ともいえるマクロトレーダーたちは、こうした動きをSOFR紙にマッピングし、「流動性の逼迫、ストレスの上昇」と宣言した。これは19世紀の小説における医師の予後と同じくらい悲惨な診断だ。

X のデジタル スクエアでは、アナリストは預言者の帽子をかぶっています。フルカン・ユルディリム氏は、茶葉を読む男性のような厳粛な態度で、この広がりは「資金調達圧力の典型的な兆候」であると宣言した。同氏は、リバースレポのバッファーが枯渇し、QTの低下が進む中、特に財務省発行日や納税日の前後で「実質的な流動性不足」が起きると警告した。 「農民がパンを求めるように、銀行は安いお金を求めて争っている」と同氏は言ったほうが良いかもしれないが、実際の言葉はもっと慎重だった。カサンドラこと@The_Prophet_は、この動きを「市場ベースの金利とFRBが管理する回廊との切り離し」と結び付け、「FRBはこれを『技術的』と呼ぶだろう。しかし歴史はそれを『制御が滑り始めた瞬間』と呼ぶだろう」と付け加えた。背景ではFRBのくぐもった抗議の声が聞こえてきそうだ。

永遠に柵を守る政策立案者たちが傾き始めた。 9月に25ベーシスポイント利下げを行った後、FRB当局者らは現在、ボルシチのおかわりを提案する男性のようなためらいを背景にさらなる緩和について語っている。クリストファー・ウォーラー総裁は10月にさらに25bpの政策決定を支持したが、ジェローム・パウエル議長は引き締め条件とQT終了が近づいていることを認めた。 FRBが今月バランスシートの流出を停止すれば、レポ市場のストレスで迅速な運営転換を余儀なくされた2019年の再現となるだろう。暗号通貨の場合、タイミングが合わなくてもシグナルは明らかです。流動性のバックストップはより緩やかな条件を生み出し、より緩やかな条件は「数値の上昇」をもたらします。

しかし、いくつかのマクロの声が警告しているように、これは幸福感ではなく、緊張です。強迫から生まれた政策対応は市場を活気づけるかもしれないが、同時にシステムの配管の脆弱性も露呈する。 SRFの利用が後退し、SOFRが再びフェデラル・ファンドを下回り、ON RRPバッファーが底値を削るのをやめるまで、メッセージは明らかだ。流動性はチェーホフ劇の誠実さと同じくらい不足しており、時計は10月28日から29日に向かって進んでいる。

この記事の執筆時点で、仮想通貨の時価総額は 3 兆 6,000 億ドルに達していましたが、この数字はチェーホフの物語の登場人物の年齢と同じくらい無意味です。 🤑💸📉

2025-10-17 14:13