ナローブーム: 現在のサイクルにおけるトークンの需要と供給の不一致

現在、主要セクター、特にビットコインは、より広範な市場から通常よりも遠く離れているようです。この1年間で約130％増加したが、多くの人が期待していた「オールインラリー」はまだ実現していない。

Solana、人工知能、ミームベースの暗号通貨などの多くの分野で、私たちは並外れたパフォーマンスを実現しています。しかし、より広範な暗号市場全体は、これらの成功に比べて一般的に不十分です。

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このサイクルのテープの話題は分散であり、今後も続く可能性があります。

すべての市場は単に需要と供給の関数です。仮想通貨市場はここ数年で大幅に成長しましたが、新しいトークンの総供給量も同様に増加しており、仮想通貨市場は現在、供給側の大幅な不均衡に苦しんでいます。

現在、新しいデジタルトークンのリリースが前例のないほど増加しており、これまで市場が経験した中で最も急速な拡大を示しています。 Pump.fun などの DIY トークン起動プラットフォームの出現により、市場に参入する新しいトークンの波が起こり、その多くはミームベースの暗号通貨です。

同時に、ベンチャーキャピタリスト (VC) による投資の満期日が近づくにつれて、重要なプロトコルや分散型アプリケーション (dApps) からのトークンのリリースが増加する傾向にあります。これらの民間投資は通常、収益を期待しており、暗号通貨の世界では、この収益は流動性が必要な場合のトークンの販売として現れることがよくあります。

過去 1 年間で、10 億ドル相当の仮想通貨の数は、約 50% という大幅な増加を見せました。より多くのトークンの評価額が高くなると、市場価格を維持するためにより多くの資本が必要になります。

しかし、これまでのところ、需要は同じペースで追いついていません。たとえば、主要なプラットフォームの取引高は依然として前のサイクルのピークレベルを下回っています。

前回のサイクルとは対照的に、今回は、2021年に見られた激しい市場活動を促進する上で重要な役割を果たした暗号通貨融資とクレジットの拡大が大幅に鈍化していることが見られます。暗号通貨ローン市場は、2021年に最高潮に達しました。低金利とリスク投資への飽くなき需要を特徴とする環境の中で、2021年から2022年にかけて。背景を説明すると、ジェネシスのローンポートフォリオは2022年第1四半期に約150億ドルの最高値に達し、前年同期比62％増加を記録した（ローン組成総額はその前の四半期に500億ドルでピークに達した）。

BlockFi、Celsius、Voyager、Genesisなどの大手機関金融業者の凋落により、これまで育ててきた投機需要が鈍化したという事実にもかかわらず、Coinbaseの機関金融事業のような新たなプレーヤーの導入など、回復の兆しが見え始めている。しかし、この分野はまだ数年前ほど活気がありません。さらに、今日の金利の上昇により、ただ待っているだけで現金またはステーブルコインの保有で5％を獲得できることを考えると、資金をブロックチェーンに移動させ、不安定な市場に移す動機が薄れています。

広く予想されていたように、強力な連邦準備理事会が金利を引き下げたことで、投資家の信頼と信用状況は強化されると当社は予測しています。これは、リスクリワードレシオの向上により、ブロックチェーンに資本を投資する利点がより魅力的になるためです。金利の低下はステーブルコインの時価総額全体の成長を刺激する可能性もあり、オンチェーン活動がエスカレートするにつれて需要が増加していることを示す信頼できる指標として機能します。

これにより、現在不足している暗号通貨市場の需要が刺激される可能性があります。しかし、これが一部の人が予想するような「万事強気相場」につながるきっかけとなるかどうかは不透明だ。

注: このコラムで表明されている見解は著者のものであり、必ずしも CoinDesk, Inc. またはその所有者および関連会社の見解を反映しているわけではありません。