記録的な140億ドルのビットコインオプションの満期が迫る、市場のレバレッジが非常に高いように見える

知っておくべきこと:

金曜の満期はデリビットの満期までの建玉総額の44％に相当し、取引所史上最大となる。
40億ドル相当のオプションは有効期限がイン・ザ・マネーに設定されている。
出来高の出来高は、満期を控えた方向性の不確実性を示していますが、ETH の見通しはより弱気です。

不安定で進化し続ける仮想通貨の世界に長年の経験を持つベテラン研究者として、私は常に首をかしげて、市場を揺るがす可能性のある次の大きなイベントを心待ちにしています。そして、Deribit でのこの今後のオプションの有効期限は、配信されるようになっていますか?

年末の興奮だけでは十分ではなかったかのように、すでに不安定なこの市場では、大型オプションの期限切れが事態をさらにかき立てようとしている。

デリバティブ契約は、簡単に言えば、将来、指定された価格で原資産を取得または処分するオプションを買い手に与えます。本質的に、コールオプションは購入する権限を提供し、プットオプションは販売する権限を提供します。

それぞれ約140億ドル相当の146,000のビットコインオプション契約（契約ごとに1ビットコイン）が、暗号通貨取引所Deribit上で今週金曜日の協定世界時8時に期限切れになる予定だ。この想定元本は、さまざまな満期にわたるすべてのビットコインオプションの建玉総額の約 44% に相当し、Deribit 史上最大の満期イベントとなります。

連邦準備制度理事会以降、ETHの価値が約3,400ドルまで12%近く下落したことを受け、約38億4,000万ドルのイーサリアム（ETH）オプションが期限切れとなる予定だ。世界の暗号オプション市場の 80% 以上を扱う Deribit が、これらの契約の決済場所となります。

ITM を期限切れにする重要な OI

現時点では、建玉総額140億ドルの約28％を占める約40億ドル相当のビットコインオプションが金曜日に黒字（インザマネー）になると予想されている。これにより、買い手に利益がもたらされる可能性があります。これらのポジションは決済されるか、次の有効期限に移動される可能性があり、市場の変動につながる可能性があります。

GSRのポートフォリオマネージャー兼トレーダーのシムランジート・シン氏によると、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）のアクティブな関心の多くは、1月31日と3月28日に期限切れとなるオプションに移される可能性が高いとのこと。新年を迎えるための流動性。

金曜日の満期時点で、オープンプットオプションとコールオプションの比率が約0.69であったことは言及する価値があります。これは、まだアクティブなコールオプション10個ごとに、7個のプットオプションがプレイされていることを意味します。このオープンコールオプションの数の多さは、プラス側のレバレッジに傾いていることを示しているため、買い手にとって上向きの可能性が偏っていることを示唆しています。

以前は力強い押しがあったにもかかわらず、水曜日の連邦準備理事会の決定を受けてビットコインの上昇傾向は勢いを失ったようだ。この決定の中で、ジェローム・パウエル議長はFRBがビットコインを購入しないと述べ、2025年の利下げ幅縮小を示唆した。

CoinDeskの指数データによると、BTCはその後10％以上下落し、9万5000ドルとなった。

より簡単に言うと、トレーダーが上昇（強気）を予測してレバレッジをかけた賭けをした場合、重大な損失を被る可能性が増大します。これらのトレーダーがこれらの賭けから撤退することを選択した場合、市場のボラティリティが高まる可能性があります。

DeribitのCEO、Luuk Strijers氏がCoinDeskに語ったところによると、以前に広がっていた強い上昇トレンド（強気の勢い）が鈍化し、市場に脆弱な状況が生じており、ポジティブな出来事が続けば大きな成長の可能性があるという。ただし、この設定は、否定的な展開が発生した場合、迅速かつ大幅な景気後退の可能性が高いことも意味します。

来年に近づくにつれ、この期限がストーリー展開に大きな影響を与える可能性があるため、誰もがこの期限を心待ちにしているとストライナース氏は述べた。

方向性の不確実性が残る

主要業績評価指標の使用は、期限が迫っており、将来の価格変動について市場が混乱していることを明確に示しています。

ストライアス氏によると、待ちに待った年末が近づき、雄牛にとっては異例の12か月となったという。しかし、市場が次にどこに向かうのかという疑問は依然として残っており、ボラティリティ自体のボラティリティの増大により、この疑問はより顕著になっています。

変動性の変動性は、「ボラティリティのボラティリティ (vol-of-vol)」と呼ばれることが多く、資産のボラティリティ、つまり価格の乱気流の変化を定量化する尺度です。基本的に、資産内のボラティリティ、つまり価格不安定のレベルがどの程度変化する可能性があるかを示します。資産のボラティリティが時間の経過とともに大幅に変化した場合、その資産の出来高は高いとみなされます。

簡単に言うと、ボラティリティが高いということは、市場の動きがニュースや経済データにより敏感になり、その結果、資産価値が急速に変動することを意味します。この反応性の高まりにより、ポジションやヘッジ戦略を頻繁に調整することが必要になる場合があります。

ETH市場はさらに弱気になる

アナリストとして、満期に近づいているオプションの現在の価格設定は、ビットコイン (BTC) と比較してイーサリアム (ETH) に対する比較的悲観的な見方を示唆していると私は観察しています。これは、トレーダーや投資家が短期的にはBTCと比較してETHの価値が下落する可能性があると予想していることを意味します。

ブロック・ショールズのリサーチアナリスト、アンドリュー・メルビル氏は、金曜日に期限が切れるオプションのボラティリティ・スマイルを今日と昨日と比較して、ビットコインのスマイルは比較的変化していないのに対し、イーサリアム・コールのインプライド・ボラティリティは著しく低下していると指摘した。

ボラティリティスマイルは、終了日は同じだが価格帯が異なるオプションの推定ボラティリティを示すチャートです。イーサリアムのコールオプションのインプライドボラティリティの低下は、楽観的な賭けへの関心が低下していることを示唆しており、イーサリアムのネイティブトークンの将来価値の予測が鈍いことを暗示しています。

このことは、投資家がプットオプションと比較して不釣り合いに高い報酬でコールオプションを購入することにどれだけ熱心であるかを示す測定値であるオプションスキューによっても示されていることは明らかです。

メルヴィル氏が指摘したように、スポット市場で1週間以上あまり好ましくないパフォーマンスが続いたことを受けて、ETHのプットとコールのオプションの差はかなり弱気に傾いている（BTCの場合、バランスのとれたコールの1.64％に対し、プットの2.06％）。外。

より簡単に言うと、年末の全体的な見通しは、12月の予想に比べてやや楽観的ではない姿勢を示しており、これはメルヴィル氏が指摘したように、イーサリアム（ETH）とビットコイン（BTC）を比較すると特に顕著である。

2024-12-24 10:17