ハイパーリキッドは、ベンチャーキャピタリストを避け、代わりにコミュニティとの関わりを強力に推進することで、11月に仮想通貨史上最も収益性の高いエアドロップローンチを主催したことで大きな称賛を得た。ただし、この分散型取引所（DEX）の立ち上げアプローチを模倣しようとしている他のプロジェクトは同様の結果を達成できない可能性があることに注意する価値があります。
Greythorn Asset Managementのアナリスト、Jae Sick Choi氏は、ベンチャーキャピタリストを排除し、コミュニティとの関わりを重視する戦略が、エアドロップ後のHYPEの価格傾向を大幅に押し上げたとCryptoMoonに語った。このアプローチは、永久 DEX が現在享受しているソーシャル メディアでの強力な存在感とカルト的な支持を確立する上でも重要な役割を果たしました。
彼らが焦点を当てた重要な側面の 1 つは、最初にベンチャーキャピタリストを排除することで一時的な市場需要を人為的に生成することでした。これは、チョイ氏が述べたように、VCは他の人々と同じように、トークンがリリースされるとすぐに購入することを余儀なくされることを意味します。
「彼らは文字通り、暗号通貨の本来の姿、つまり公正な立ち上げに戻ってきました。製品がまともで、発売が公正であれば、何が起ころうともほぼ確実にヒットするでしょう。」
Choi氏は、HYPEの価格変動に影響を与えるあまり認識されていない要因の1つは、公開市場でHYPEトークンを購入するために特別に設計されたHyperliquidの一部門であるHYPEアシスタンスファンドであると述べた。
同氏は、プロトコルがこれらの購入から生み出す収入を使用して、ハイパーアシスタンス基金による毎日の購入をトークンノミクスに統合したと説明しました。同氏は、この件に関して現トランプ政権下で規制当局と問題が生じるとは予想していない。
この継続的な需要は実際の収益から直接生み出されており、これは素晴らしいことです。技術的な意味では、これは依然として人為的な需要と考えることができます。しかし、興味深いことに、それは「逃すことへの恐怖」(FOMO) ループを引き起こすことで、市場内の真の需要を引き起こします。
それでも同氏は、トークンの買い戻しは永遠に上昇のみの価格行動への黄金のチケットではないと述べた。
「それは長くしか続かない。まるでウロボロス効果のようだ。」
ハイパーリキッドは「平等主義」を選択した
Kain Warwick 氏によると、Synthetix の Hyperliquid の成功は、影響力やリソースに関係なく、早期導入者と長期サポーターの両方に報酬を与えることで公平性を重視したことに起因すると考えられます。さらに、幸運なタイミング要因も成功に重要な役割を果たしました。
ワーウィック氏は、ハイパーリキッドは弱気相場でも効果的に注目と認知度を生み出したと強調した。同氏は、競争レベルが高まっているため、あるいは同氏の言葉を借りれば「ノイズフロアが大幅に高くなっている」ため、今新たなプロジェクトを導入することはより困難になるだろうと付け加えた。
ワーウィック氏は最近、最新のベンチャー企業である Infinex の資金を確保する際に同様のアプローチを導入しました。従来の資金調達方法の代わりに、同氏は「パトロネージ」モデルを選択し、市場とベンチャーキャピタリスト（VC）の両方にパトロン非代替トークン（NFT）を同じ価格帯で提供することで6,800万ドルを獲得した。
この戦略の背後にある目標は、VC が完全希薄化価値 (FDV) 供給から大量のトークンを清算した後に関心を失うのではなく、長期にわたってプロジェクトに関与し続ける熱心なコミュニティを育成することです。
「大きな収穫は、こうした低浮動株、高FDV、VC主導の資金調達を行っていないことだ。初期ユーザーと継続ユーザーに報酬を与えることで、より多くの実際のユーザーを獲得する機会となります。」
11 月 29 日、Hyperliquid は独自の HYPE トークンを流通に導入しました。総量の約 27.5% がエアドロップとして 94,000 人以上に配布されました。
最初のリリース時点で、HYPE の全体価値は 10 億ドルでした。しかし、驚くべきことに、このエアドロップの価値はそれ以来急激に増加し、この情報が公開された時点で 75 億以上に達しました。その結果、HYPEは現在、仮想通貨史上最大のエアドロップとしての称号を保持しています。
11月30日のエアドロップ後、Warwick氏は、Hyperliquidは、トークンの配布後にPERP DEXの人気が下がるというパターンを打破する可能性があると述べた。これは多くの場合、ユーザーがファームをやめると同じレベルで製品を使用し続けるインセンティブを失うことが原因である。より簡単に言うと、Hyperliquid は、トークン配布後にこの種のプラットフォームが無意味なものに消え去るのを防ぐことができる、と彼は示唆しました。
エアドロップされた分散型取引所 (DEX) トークンの中で、HYPE は、イーサリアムの Uniswap (UNI)、永久契約の dYdX (dYdX)、取引所アグリゲーターとしての Solana の Jupiter (JUP)、およびそのパープの Aevo (Aevo) と比較して、優れたパフォーマンスを示しています。プラットフォーム。
Choi氏は、HYPEの立ち上げメカニズムを、物議を醸しているデータアクセスシステムであるCelestiaのメカニズムと比較した。セレスティアは、インサイダーによる店頭取引の告発に直面しており、初期の投資家に対する好意により当初から過大評価されていた。
「後から考えると、なぜTIAが盛り上がったかというと、セレスティア財団がOTC取引を通じてTIAを販売していたからだと分かります。」
トークン生成イベント (TGE) の直後、市場では価格が 70% 急落し、価格がすでに 10 ドルに達していたため、初期の投資家に有利でした。この状況を逆手に取って空売りをし、下落トレンドから利益を狙う意図が明らかになった。
Choi 氏によると、Hyperliquid を使用することはそのアクションの選択肢ではありません。代わりに、最初に在庫を購入する必要があり、在庫が人為的に膨らんだ (ポンプアップされた) 後でのみ、空売りを進めることができます。
Hyperliquidをコピーするのは「本当に難しい」だろう
多くの評論家、特にエアドロップを受け取った評論家はHyperliquidのリベラルなトークン配布を称賛しているが、ワーウィック氏は他のプロトコルに対し、相当量の独自トークンをユーザーに配布する際には注意するようアドバイスしている。
誰もが 30% を超える大規模なエアドロップを試みるのは正しい戦略ではないかもしれません。他の多くの人がこのアプローチを試みましたが、成功していません。簡単に言えば、製品が広範な注目を欠いている場合、持続不可能な慣行につながり、最終的には価格の下落傾向につながる可能性があります。
話は変わりますが、VanEck の最近のレポートは、Hyperliquid が永久分散型取引所市場に対する支配力を着実に高めており、わずか 1 年以内に 10% のシェアから 70% という圧倒的なシェアまで上昇していることを示唆しています。
Choi氏は、ローンチの仕組みやトークンの配布について議論することに加えて、Hyperliquidの成功に貢献した重要な要因は、ユーザーフレンドリーなデザイン、豊富な流動性、そしてGMXのような他のプラットフォームと比較して速度の面で優れたパフォーマンスであることを強調した。
製品のパフォーマンスに関しては、Hyperliquid は速度を優先し、すぐに処理能力の点で GMX、Vertex Protocol、dYdX などの他の分散型永久スワップ取引所を上回りました。 VanEck 氏によると、Hyperliquid は 1 秒あたり約 100,000 件のトランザクションを処理できます。これは、GMX や Vertex などの競合他社が処理するトランザクション数が数桁少ないのに比べて大幅に多いです。
さらに、VanEck 氏は、Hyperliqid の製品はコストが削減されており、競合他社の同様の製品と比べて安価な料金体系を特徴としていると指摘しました。
Choi氏は、「取引にBinanceを使用しているという感覚を持ちましたが、KYCやAMLチェックは必要ありませんでした。さらに、Binanceはよりリスクの高い取引に大きな容量を提供し、他のほとんどの分散型永久取引所と比較して優れた機能を誇っていました。」と述べました。
Hyperliquidは、他の分散型取引所でよくあるスリッページや有害なフローなどの問題を大幅に軽減するオーダーブックベースの構造で際立っています。これにより、潜在的なマーケットメーカーは市場操作を試みる前に戦略を慎重に検討する必要があるため、市場操作の魅力が薄れます。
ハイパーリキッド、北朝鮮の安全保障上の懸念に苦しむ
それにも関わらず、12月下旬、メタマスクのセキュリティ研究者テイ・モナハン氏が、北朝鮮とつながりのあるハッカーらが10月から同プラットフォームのテストを実施していたことを明らかにしたことで、ハイパーリキッドは批判にさらされた。
「やあ、北朝鮮は貿易をしません。北朝鮮は実験を行っている」とモナハン氏はXで語った。
2024 年、北朝鮮のサイバー犯罪者、特に Lazarus Group は、2023 年に盗んだ金額の 2 倍以上となる約 13 億ドルの仮想通貨を盗み出すことに成功しました。
モナハン氏らは調査結果の中で、レポート発表時点でHyperliquidはわずか約16人のバリデーターで運営されていたため、集中化に対する懸念を表明した。これは、高度な攻撃者にとって、より分散化されたネットワークに比べてシステムを標的にするのが簡単である可能性があることを意味します。
集中化の問題について熟考していると、セキュリティ リスクの高まりに関する懸念に直面していることに気づきました。しかし、チョイ氏は少し落ち着いたところで、興味深い視点を提示しました。この一元化された構造の中にも、見落とされがちなユーザー エクスペリエンスの利点が隠されているのです。
「場合によっては、一元化によって状況が大幅に改善されることがあります。」
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2025-01-08 12:49