新たなブロックチェーンのトリレンマが到来、それはテクノロジーの問題ではない

イーサリアムのテクノロジーのトリレンマの議論では、ネットワークは歴史的にその堅牢な分散化とセキュリティで賞賛されてきましたが、その容量には重大な制限がありました。しかし、ブロックチェーン技術が時間の経過とともに大幅に進化するにつれ、分散化、セキュリティ、容量という 3 つの側面がすべて概ね満足できるようになったことが、これらの優先事項の間のバランスを取ることが依然として困難であるにもかかわらず、ほとんどのユーザーに感じられています。

多くの人は、イーサリアムの Proof of Work (PoW) から Proof of Stake (PoS) への移行と、レイヤー 2 ネットワークの導入を重要な転換点とみなしており、これらのオプション間の決定が重大な結果をもたらしました。現在でも、イーサリアムはその基礎層として堅牢なセキュリティと分散化を提供しています。ただし、利用可能な多数のレイヤー 2 ネットワークは、前例のない拡張性を提供します。

今年は、主に米国でのビットコインとイーサリアム上場投資信託（ETF）の同時承認と、暗号資産市場規制（MiCA）の開始により、現状の重大な変化に向けて加速が見られました。ヨーロッパ。これらの重要なマイルストーンは、デジタル資産の規制枠組みを採用している他の多くの国とともに、市場の根本的な変革を引き起こしています。

多くの著名な世界的デジタル資産企業は製品と顧客を保有していますが、必要な規制上の認可を取得できていません。実際、暗号通貨の取引と取引の 70% 以上は規制管轄区域外で行われています。最近の市場低迷のため、いくつかの仮想通貨中心企業は主要市場でライセンスを確保する試みを縮小している。その結果、これらの企業は既存の顧客ベースと多数のデジタル資産ソリューションを誇っていますが、業務を陸上に移して新たな収益源を追求できるようにするための規制当局の承認をまだ待っています。

一般的に観察される企業グループは、規制市場内のデジタル資産を専門とする企業です。これらの企業は製品を開発し、規制当局の承認を取得していますが、顧客ベースを持っていません。代わりに、彼らは規制された環境内でデジタル資産を作成することに主な焦点を当ててきました。彼らは従来の金融機関と比較してこの分野の先駆者であり、自社製品の承認を獲得していましたが、それらを販売するための確立された顧客ベースがありませんでした。

最終的に、最大かつ最も確立された金融機関である銀行が見つかります。これらの機関は膨大な顧客と洗練された規制順守システムを誇っていますが、通常は提供するデジタル資産が不足しています。

技術的なトリレンマと同様に、完全な規制遵守、広範な製品多様性、膨大なユーザーベースを提供する調和のとれた組み合わせを達成することは、その完璧さがわかりにくいため困難です。このような理想的なシナリオを実現するには、複数のハードルがあります。

まず、すべての消費者にサービスを提供する際の主なハードルは規制当局自身にあり、これが当てはまる理由は理解できます。これらの規制機関との議論では、規制機関は一貫して、主流の顧客にとって適切かつ安全であると考える商品の種類と、経験豊富な投資家に適した商品の種類を区別しています。暗号通貨とデジタル資産は、リスクとボラティリティが高いため、給料から給料まで経済的に苦労している個人にはお勧めできません。

重大な課題は、これらのさまざまな主体の異なる文化にあります。オフショア仮想通貨ネイティブ企業は、いかに合法的で、監査を受け、効率的に運営されているとしても、伝統的な大手銀行とは根本的に異なります。これらは、暗号通貨の正当性を疑う仲間にもかかわらず、あえてビジネスを設立した個人です。従来の銀行文化では彼らが成功する可能性は低いでしょう。

最終的には、技術的なトリレンマと同様に、市場はあらゆる種類の顧客やサービスがほとんどの人にとって満足できる製品を提供する段階に進化すると私は信じています。より高いリスクを求める人は、規制された環境内でそれを見つけることができますが、最も従来の金融機関ではそれを見つけることはできません。一方、個々のユーザーは、デジタル資産セクターへの慎重に選択された低リスクのエントリーポイントを発見することになります。

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