ビットコインが8万2千ドルを突破する中、需要はどこから来るのか：ヴァン・ストラテン氏

10年の経験を持つベテランの仮想通貨投資家として、私は仮想通貨市場というジェットコースターのような状況を直接目撃してきました。先週のビットコインの17％上昇は、同様の上昇が見られたドナルド・トランプ大統領の選挙勝利後の日々を思い出させた。

米国大統領選挙でのドナルド・トランプ氏の予想外の勝利は、ビットコイン（BTC）が史上最高値に達し、すべての仮想通貨の総額が2兆7000億ドルを超え、今年の記録となるなど、仮想通貨にとって刺激的な時期となった。

現在、ビットコインの市場価値は約1兆1600億ドルで、時価総額でランキングすると世界で9番目に価値のある金融資産となっている。このデジタル通貨は今年、週間で 2 番目に高い成長率を記録し、17% 増加しました。この増加は、Glassnode のデータが示すように、3 月 3 日までの週に記録された 22% の増加よりわずかに小さいです。

ビットコインがさらに上昇する可能性があるのか​​、それとも一時的なピークを示しているのかを判断するには、誰がビットコインを購入しているのか、そしてその上昇がスポット購入によるものなのか、それともレバレッジを利かせた取引活動によるものなのかを理解することが重要です。

Coinbaseのスポットボリュームが急上昇

まず、Glassnode によって作成された指標である累積ボリューム デルタ (CVD) を見てみましょう。基本的に、この測定は、買い手または売り手のどちらかが扇動者であった事例を強調して、買いと売りの量の間の純変化を定量化します。これには、米ドルまたはドルにリンクされた通貨（法定通貨とステーブルコインの両方）が関与する取引が含まれます。

心血管疾患（CVD）症例のかなりの部分は、米国の投資家や金融機関の間で人気のある仮想通貨取引プラットフォームであるコインベースに関連しています。この傾向は、Coinbase プレミアム インデックスの上昇と一致しています。

過去 3 年間で、Coinbase のチャイキン マネー フロー (CVD) がピークに達するときは、通常、大幅な高値と安値に近いことが明らかです。 3月には、ビットコインが以前のピークである約73,000ドルに達したため、特に高いCVD測定値が現れました。さらに、2022年のルナとFTXの暴落時にも、サイクルの谷付近で高いCVDレベルが観察されました。このパターンは、賢明な投資家が市場の底値で購入している一方、他の投資家は価格が最高値に達しているときに購入する傾向があることを示唆しています。

ベーシストレードまたは真のビットコイン購入

米国株式市場ETFへの投資が単純なスポット購入を表すのか、それとも「ベーシス取引」と呼ばれるより複雑な取引戦略の一部として採用されるのかについて、広範な議論が行われてきた。

指定されたテキストを自然で読みやすい方法で言い換える 1 つの方法は次のようになります。 基本的な取引戦略は、現在の価格 (スポット価格) と将来の価格の差を利用して利益を上げるために使用されます。この戦略には、投資家が株式上場投資信託 (ETF) のロングポジションを同時に保有しながら、シカゴ・マーカンタイル取引所 (CME) で同じ資産の先物契約を空売りまたは借りたり売ったりすることが含まれます。目標は、これら 2 つの市場の価格差から利益を得る事です。

年初の当初、ETFの導入には多額の投資が伴いました。しかし、それ以来、ビットコインは主にその価値を維持しており、多くの投資家が想定していたほどETFが価格に大きな影響を与えていない可能性があることを示しています。これは主に、これらのETFが運用においてデルタニュートラルアプローチを採用しているためです。

最近、仮想通貨インデックスプロバイダーCF BenchmarksのCEOはCoinDeskに対し、上場投資信託（ETF）への流入の約40％は「ベーシストレード」として知られる取引戦略によるものだと述べた。しかし、ETFの流入が一貫して記録を更新しているにもかかわらず、CME取引所の建玉数はこの傾向を反映していません。

ビットコインアナリストのチェックメイト氏もこの傾向を観察しています。

先週、ビットコインETFへの流入額はCME建玉の増加を大幅に上回り、直接スポット購入の力強い復活を示した。一部の投資家はこの上昇局面を逃したくないと懸念しており、月曜日にはFOMO（見逃し恐怖）やモメンタム買いの波が押し寄せると予想されている。

為替残高が年初来安値に

Glassnodeのデータによると、取引所に保管されているビットコインの量は今年最低の約295万コインに達している。 11月5日の選挙以来、約40,000ビットコインが減少しており、Coinbase、Binance、Bitfinexなどのさまざまなプラットフォームでビットコインの需要が増加しているようです。この為替残高の減少は、ビットコイン所有者がより多くのビットコインを購入することに関心があることを示唆しています。