市場のボラティリティ？幼児の昼寝のように！ 🐱

知っていること：

資産クラスは、ジャクソンホールシンポジウムでの連邦準備制度議長のジェロームパウエルのスピーチに先立って、ボラティリティの大幅な減少を経験しています。（翻訳：市場は、キーボードに3時間座っていることに気付いた猫と同じくらい穏やかです。）
連邦準備制度は9月に料金削減を再開する予定であり、潜在的な25ベーシスポイント削減が予想されます。（0.25％低下するような「経済的安定性」とは何もないからです。）
ボラティリティが低いにもかかわらず、一部のアナリストは、継続的な経済的不確実性と潜在的な欠点リスクの中で市場の自己満足を警告しています。（経済がダクトテープと希望によって一緒に保持されているカードの家であるという事実を無視するような「注意」とは何も言わないからです。）

トレーダーが8月21〜23日に予定されている毎年恒例のジャクソンホールシンポジウムでの連邦準備制度（FRB）議長のジェロームパウエルのスピーチを楽しみにしているため、広範な穏やかさが資産クラスを把握しました。（スーツを着て男が金利について話しているのを見るような「興奮」とは何も言わないからです。）🧑‍💼

TradingViewのデータによると、VolmexのBVIVおよびDeribitのDVOL指数で測定された30日間の黙示的なボラティリティは、ここ数ヶ月で急激に減少し、昨年約36％の2年間の最低値をホバリングしています。（ビットコインのボラティリティは、会議中に目を覚まし続ける私の能力よりも低くなっています。）

同様に、SPDR Gold Shares ETF（GLD）の30日間のリターンの予想される30日間のボラティリティを推定するCMEゴールドボラティリティインデックス（GVZ）は、過去4か月間で半分以上増加し、1月以来15.22％の最低レベルに低下します。（金はとても穏やかです、おそらく昼寝です。）🌟

30日間の暗黙の財務省紙幣のボラティリティを追跡する移動指数も、ここ数か月で減少し、76％の3.5年の安値に達しました。（財務省のメモはとても安定しています。基本的にはヨガのインストラクターです。）

一方、ウォール街の「恐怖ゲージ」と広く見なされているVIXは、先週14％を下回り、4月上旬の高値から45％近くに低下しました。同様のVOL圧縮が、EUR/USDなどのFX専攻に見られます。（VIXは今では非常に低く、実質的に禅の庭です。）

レートは「まだ高い」

主要な資産全体の顕著なスライドは、中央銀行、特にFRBが危機の中ではなく制限領域から料金削減を提供すると予想されるため、顕著なスライドが起こります。（経済がすでに生命維持に陥っているとき、「経済的健康」とは何も言わないからです。）

「ほとんどの主要な経済は、金融危機の後やcovid中に見たように、超低レベルや緊急レベルから緩和されていません。彼らは制限された領域から削減されています。つまり、レートはまだ成長を遅くするのに十分高く、多くの場合、インフレーションのために調整された実質レートは依然としてポジティブです。暗号通貨や株式市場を含むすべての資産で実行されます。（翻訳：「私たちは危機に陥っていませんが、私たちは間違いなく森から出ていません。ただ…質問しないでください。」）

CMEのFedWatchツールによると、FRBは9月に25ベーシスポイント削減すると予想され、8か月の休止の後、緩和サイクルを再開します。投資銀行大手のJPモルガンは、ベンチマークの借入コストが2026年の第1四半期の終わりまでに3.25％-3.5％に低下すると予想しており、現在の4.25％から100ベースポイント減少しています。（100ベースポイントのエラーマージンで未来を予測するような「自信」とは何も言わないからです。）📉

一部のオブザーバーによると、パウエルはこのジャクソンホールのスピーチ中に新たな緩和の基礎を築くことができました。（経済が時限爆弾であるときにレート削減についてスピーチをするような「リーダーシップ」とは何も言わないからです。）

「市場が金利削減に熱心であり、時にはFRBがそれらを提供していないことに失望したことがあるように、レート削減への道は不均一かもしれません。しかし、レートの旅行の方向は低いままであると信じています」（翻訳：「カットの準備ができているかどうかはわかりませんが、ふりをしましょう。」）

「インフレを踏む水と労働市場の株がより顕著になると、リスクのバランスはすぐに行動に向かって傾くかもしれません。ジャクソンホールでのパウエル議長の今後の発言は、7か月の一時停止の後、9月にレート削減が再開されることを検証することができます」とジョーンズは付け加えました。（7か月の一時停止のように「安心感」とは何も言われていないからです。

言い換えれば、資産クラス全体のボラティリティの低下は、容易な金融政策と経済的安定性に対する期待を反映している可能性が高い。（翻訳：「私たちは皆、他の靴が落ちるのを待っています。しかし、私たちがそうでないように振る舞いましょう。」）

市場があまりにも満足していますか？

しかし、コントラリアンは、ドナルド・トランプ大統領の貿易関税が経済成長を圧迫すると脅し、最新のデータが粘着性のインフレを示しているため、市場があまりにも満足しているという兆候と見なすかもしれません。 (Because nothing says “complacency” like ignoring the fact that the economy is a minefield.) 🚨

BTCや金を含むほとんどの資産の価格レベルを見てみましょう。それらはすべて記録的な最高です。（記録的な高値のように「持続可能性」とは何もないからです。 *皮肉アラート。 *）💰

Prosper Trading AcademyのScott Bauerは先週、Schwab Networkとのインタビューで、最近の経済データの後にボラティリティが低すぎると主張しました。（翻訳：「私たちは皆、混乱が再び始まるのを待っています。」）🧠

市場の自己満足の議論は、2007年以来、企業の債券スプレッドが最低に達した債券市場の背景に反対して見られると信用を獲得します。これにより、ゴールドマン・サックスのアナリストにクライアントに自己満足を警告し、ヘッジを奪うよう促しました。（市場が幼児の昼寝のように穏やかなときに生け垣を買うような「注意」とは何もないからです。）🐱

ブルームバーグによると、Lotfi Karouiが率いるLotfi Karouiが率いるGoldman Strategistsが率いるLotfi Karouiが率いるGoldman Strategistsは、「ポートフォリオでヘッジを維持するのに十分な欠点リスクのソースがあります」と書いています。

「成長はマイナス面にさらに驚かされる可能性があります」と、FRBの独立に対する衝動が衰退したり、新たな懸念が長くなった収穫量で急激な売却を促進する可能性があります。（翻訳：「何が来ているのかわかりませんが、念のため、ヘッジしましょう。パニックは商品だからです。」）

いずれにせよ、ボラティリティは平均的なリバートであり、低いボラティリティの期間が通常、より乱流状態への復帰の段階を設定することを意味します。（市場が混oticとすることに戻ると仮定するような「予測可能性」とは何もないからです。

2025-08-17 22:23