仮想通貨カオス：OKX創設者、エテナのUSDeを否定、ステーブルコインではなくヘッジファンドと呼ぶ

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OKX の創設者である Star Xu 氏は公共サービスに関する発表を発表しました: Ethena の USDe はステーブルコインではありません。バイナンスの「おっと」の瞬間を受けて、 同氏は取引所に対し、 穏やかで安定した投資であるかのように装うのをやめるよう呼び掛けている。

ああ、ドラマは続く。 Ethenaの合成ドルトークンであるUSDeは、先週の金曜日、考えられる限り最も不安を抱かせる形で見出しを飾った。Binanceとのペッグを失った後、ジェットコースターのような大混乱に陥り、ハリウッドのアクション監督でさえ身をすくめるほどの激しい清算騒ぎを引き起こした。 🎢

OKX の頭脳である Star Xu 氏は、これを「警鐘」と呼んでいます。それが今世紀の控えめな表現でないとしたら、何が控えめな表現なのか私にはわかりません。同氏は、USDeを古き良きステーブルコインのように扱うことは、トランポリンを飛び込み台として使うようなもので、賢明ではなく、必ず涙を流すことになるだろうと主張する。その代わりに、同氏はUSDeを「トークン化されたヘッジファンド」として考えることを提案している。なぜなら、暗号通貨サーカスにヘッジファンドのドラマを加えてみてはいかがでしょうか? 🙄

USDe: おばあちゃんのステーブルコインではない

「USDe を 1:1 ペッグのステーブルコインとして見るべきではないことを市場に思い出させることが重要です」と Xu 氏は述べました。 「それは構造化された投資手段のように動作します。」

言い換えれば、子供の頃の貯金箱のように信用しないでください。そうではないからです。 USDe は、USDT や USDC などの通常のドル建てコインとは異なるレベルで動作します。現金や安全な先物ショートポジションを保有する代わりに。なんだか眠れない夜が続くかもしれませんね。 😴

これは客観的な分析です。 Ethena Labs はポートフォリオとリスク管理に関して賞賛に値する仕事をしており、その透明性は業界のゴールドスタンダードであるべきです。 OKX には ENA トークンもリストされており、将来的には USDe の追加を検討する可能性があります。ただし、注意して作業を進めてください。

– スター (@star_okx)

この設定の背後にある考え方は、ボラティリティを低く抑えることですが (それはそれで幸運です)、それでも資金調達率や先物の流動性などに依存します。市場がメルトダウンモードに陥ると（正直に言うと、90％の確率でそうなります）、これらの要因は「清算」と言うよりも早く変化する可能性があります。 😬

「Ethena USDeをステーブルコインと呼ぶのはトレーダーに誤解を与える」とXu氏は説明した。 「そのモデルはデリバティブのエクスポージャーに依存しているため、極端な状況下では清算リスクに直面する可能性があります。」

したがって、不思議に思われた方のために付け加えておきますが、USDe をステーブルコインのように扱うことは、基本的に暗号通貨でライオンを子猫と呼ぶのと同じことです。そうではありません。ただ…やめてください。 🦁

フラッシュクラッシュ: バイナンスのパニックの瞬間

10月10・11日の暴落は、ドナルド・トランプ大統領が中国からの輸入品に100％関税を課したことで始まった。なぜなら、ご存知の通り、世界はまだ存亡の危機に瀕していなかったからだ。このニュースはリスク資産からの大量流出を引き起こし、200億ドルの仮想通貨建玉が蜃気楼より早く蒸発した。ふーん！ 💸

混乱の間、USDeの価格はBinanceでは0.65ドルまで下落したが、他の地域では比較的平静を保っていた。仮想通貨では、バイナンスの取引場であるリアリティ番組の惨事に対して、穏やかで賢明な関係にあることと同等です。 😅

バイナンスは、オーダーブックが希薄で技術的な不具合により、マーケットメーカーが行動することが不可能になったと認めた。その結果、混乱に巻き込まれたトレーダーに約２億８３００万ドルを返金した。 「おっと」って言えますか？ 😬

一方、BybitやCurveなどの取引所はほとんどひるみませんでした。 BybitのUSDe価格は一時0.95ドルまで下落し、その後通常に戻りましたが、Curveはわずか0.3％の下落で目立たないように最善を尽くしました。近所のクールな子供でいられるのは嬉しいに違いない。 😎

仮想通貨の世界がこの混乱から学べること

このエピソードは、完璧なスフレを作ろうとしたらパンケーキになってしまったときのように、レバレッジトレーダーに大きな傷跡を残しました。 190億ドルのポジションが清算され、FTXのグランドフィナーレ以来最大の消滅となった。バイナンスの流動性の薄さとマーケットメーカーの対応の遅れのおかげで、基本的に仮想通貨の大惨事となった。 🔪

Dragonfly のパートナーである Haseeb Qureshi は、次のように完璧に要約しました。

「火災が発生したようですが、道路が封鎖され、消防士が現場に到着できなかったのです。」

エテナは本当にデペグだったのでしょうか?

一部の人々は、市場の混乱の中でエテナがペッグを解除されたかどうかをまだ議論しています。噂によると、USDe は一時約 68 セントまで下落し、その後反発したということです。みんなが引用している Binance チャートは次のとおりです。

しかし、データを見て多くの人々と話した後、ハシーブはもっと言いたいことがありました…

– ハシーブ ＞|＜ (@hosseeb)

Star Xu氏はいつも慎重な人だが、USDeを担保として受け入れるプラットフォームに適切なリスク管理を適用することの重要性を繰り返し述べた。通常のステーブルコインと同じように扱いますか?おそらく最良のアイデアではありません。それはドミノ効果を引き起こし、市場全体に流動性危機を引き起こす可能性があります。そして、誰がそのようなドラマを必要とするでしょうか？ 🙄

2025-10-14 19:33