ステーブルコインの1ドルペッグ？まるでグラグラ椅子のようです！ 💸

市場

知っておくべきこと:

NYDIGのグローバル調査責任者、グレッグ・シポラロ氏は、USDC、USDT、USDeなどのステーブルコインは実際には米ドルに固定されているのではなく、市場の需要と供給に基づいて変動すると主張する。 (ネタバレ: ステディハンドというよりヨーヨーに似ています。) 🧱
最近の5,000億ドルの暗号通貨市場の暴落は、価格が変動し、USDeなどの一部の資産がBinanceで0.65ドルまで下落するなど、ステーブルコインの不安定性を明らかにしました。 (35% のヘアカットほど「安定性」を示すものはないからです。) 💸
シポラロ氏は、ステーブルコインの安定性が認識されているのは実際には裁定取引と市場力学によるものであり、ユーザーはこれらの資産に関連する実際のリスクを誤解していることが多いと示唆しています。 (だって、経済的に綱渡りをするのが嫌いな人なんていないでしょう？) 🕺

NYDIGは、ステーブルコインは米ドルに固定されているという仮想通貨の最も根強い通説の1つであると主張し、その考えを撤回するよう求めている。 (または、私はこれを「デジタル版のチョコレートティーポット」と呼びたいと思います。) 🍫

先週の5,000億ドルの仮想通貨市場の暴落に関する事後分析の中で、ビットコインに焦点を当てた金融サービス会社のグローバルリサーチ責任者であるグレッグ・シポラロ氏は、USDC、USDT、バイナンスで0.65ドルまで下落したエテナのUSDeなど、安定しているはずの資産の不安定性を指摘した。 (トークンほど「安全」と言えるものはなく、基本的にコードでのパニック攻撃となるためです。) 🤯

価格変動から、これらのトークンは固定ペッグで運用されているのではなく、市場の需要と供給に基づいて変動していることが明らかになりました。 (ハリケーンの中の風船のようなもの。あるいは仮想通貨投資家の正気のようなもの。) 🧨

「ステーブルコインは1.00ドルに固定されていません。当然です」とNYDIGのCipolaro氏はリサーチノートに書いている。「実際には、ステーブルコインは市場で取引される商品であり、その価格は取引の動向により1.00ドル前後で変動します。」 (翻訳: 「私たちはあなたの損失について責任を負いません。1ドルのトークンが保証だと思った人に聞いてください。」) 🤷‍♂️

同氏は、「ペグ」のような用語は存在しない保証を意味すると主張した。安定しているように見えるものは、実際には単なる裁定取引です。トレーダーはコインが 1 ドルを下回ったときに買い、上回ったときに売ります。発行者は、その動きに応じてトークンを作成または償還するメカニズムを提供します。 (だって、24 時間 365 日取引できるのに、睡眠が必要な人がいるでしょうか? 🕒)

パニックが起きると、システムが崩壊する可能性があります。 USDTとUSDCは暴落中に1ドルを超えて取引されたが、デリバティブポジションを利用して「デルタニュートラル」を維持し利回りを生み出すUSDeは崩壊した。バイナンス（後にユーザーに補償金を支払うことになった）では業績が悪化したが、他の主要取引所でも大幅な下落が見られた。 (基本的に砂上の楼閣のようなトークンほど「信頼」を示すものはないからです。) 🏗️

その結果、エコシステムが断片化され、広く使用されている資産でもリアルタイムで障害が発生する可能性があり、ユーザーが実際のリスクを誤解していると同氏は付け加えた。 (だって、幼児の約束と同じくらい信頼できる金融システムが嫌いな人がいるでしょうか?) 🍼

暴落時にアウトパフォームしたのは融資市場だった。主要なDeFiプロトコルAaveは、ロックされた総額の25bpsに相当するわずか1億8,000万ドル相当の担保を清算しました。 NYDIG 自体には損失はありませんでした。 (基本的に博士号を持つ仮想通貨ヘッジファンドである会社ほど「安全」を謳うものはないからです。) 🧠

2025-10-19 18:07