クジラか風袋か？ 🌊🐳 ビットコインの潮流を本当に左右しているのは誰ですか?

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読者の皆様、考慮すべき主要な茶番劇: 🎭

  • 2024 年以来、スポット ETF の流入と流出は、ビットコインの緑と赤の仮面舞踏会の真の人形遣いとなってきました。 🕴️💸

  • モリエールの独白よりも為替残高が厳しいため、どんな大規模な注文もベルサイユでのゴシップよりも遠くまで届きます。 🏰💨

  • 大口保有者は、取引を分割したり、OTC デスクを使用したりして、目に見える「ウォレットの移動」ショックを抑えていることがよくあります。なんて慎重なことでしょう。 🤫💼

  • 資金調達レート、建玉、ドル、利回りが、単一のウォレットよりもその日の方向性を左右することがよくあります。 📉📈💹

ああ、大クジラの神話！ 🐳 これらのリヴァイアサンがビットコインを動かすことは誰もが「知っています」が、彼らは単に市場原理の海に飛び散っているだけです。スポットETFの登場以来、ビットコインの方向性はクジラの気まぐれよりも流入と流出に左右されるようになった。たとえば、ブラックロックの iシェアーズ ビットコイン トラスト ETF (IBIT) は 800,000 BTC 以上を保有していますが、これは 1 人の白鯨ではなく、まさに投資家の集団です。 🚢💰

デリバティブのポジショニングと、より広範なリスクオン/リスクオフのムードを重ねると、エラーの真の喜劇が見えてきます。このガイドでは、クジラの伝承を詳しく解説し、実際に重要な市場の仕組みを説明し、ウイルスに感染する「クジラが移動したばかり」というアラートをいちいち追いかけずにテープを読むための簡単なデータ チェックリストを提供します。 📰🕵️‍♂️

Bitcoin Market Mechanics

「クジラ」とは何でしょうか？ 🐋

暗号通貨では、クジラは少なくとも 1,000 BTC を保持するオンチェーン エンティティを指します。これは王、または少なくとも非常に裕福なブルジョアにふさわしい額です。多くのダッシュボードは、あたかも王室の宝庫にある宝石を数えているかのように、1,000 BTC ～ 5,000 BTC の範囲を特に追跡しています。 👑💎

エンティティは、単一のウォレットではなく、同じ所有者によって管理されるアドレスのクラスターです。分析会社は、共同支出や変更検出などのヒューリスティックを使用してアドレスをグループ化します。これはまさに探偵の仕事です。 🕵️‍♀️🔍 これにより、その偉大さを誇張しないように、1 人の保有者が別々の預金で複数回カウントされることがなくなります。

生の「富裕層リスト」の住所数は廷臣のエゴのように集中力を膨張させる可能性があるため、この区別は重要だ。取引所、ETF カストディアン、決済処理業者などの大規模サービスは何千ものウォレットを運用しており、ラベル付きクラスターはそれらを最終投資家から分離するのに役立ちます。学術調査も業界調査も、住所データだけから結論を導き出すことに対して警告しています。これは謙虚さの教訓です。 📚🤓

もちろん方法論は異なります。一部のクジラ指標には取引所、ETFプール、企業などのサービスエンティティが含まれていますが、他の指標では真の投資家クジラに焦点を当てるために既知の取引所やマイナークラスターを除外しています。このガイドでは、1,000 BTC 以上のエンティティベースの規則を使用し、サービス ウォレットがどこに含まれるか除外されるかを明確に示しているため、各メトリクスが何を表すかを正確に知ることができます。親愛なる読者の皆さん、明晰さは機知の魂です！ 🌟✨

知っていましたか?少なくとも 1,000 BTC を保有する事業体の数が最近 1,670 を超え、これは 2021 年初頭以来の最高レベルであり、まさにクジラの群れです。 🌊🐳

現在BTCはどの程度集中しているのか、財布の紐は誰が握っているのか?

米国のスポットETFが開始されて以来、目に見えるビットコイン供給の大部分が保管プールに移ってきました。ブラックロックの IBIT だけでも約 800,000 BTC を保有しており、既知の最大の保有者となっています。しかし、それは単一の残高としてではなく、多くの投資家に代わって保管されており、単独の行為ではなく共同の取り組みとして保管されています。 👥💼

発行体全体で米国のスポットETFは合計約166万BTCを保有しており、これは総供給量2100万ビットの約6.4％に相当する。これにより、基礎となる所有権が広く分散されたままであるにもかかわらず、実行が集中化されます。矛盾していますね。 🌀🤔

企業ももう 1 つの主要なグループです。 MicroStrategy は最近、約 640,000 BTC の保有を明らかにしました。マイナー、取引所、およびラベルのない長期保有者が残りの最大のクラスターを構成し、さまざまなキャラクターが登場します。 🎭👥

一方、集中型取引所の取引可能フロートは縮小し続けている。 Glassnode の追跡残高は、2025 年 10 月初旬に約 283 万 BTC という 6 年ぶりの低水準まで下がりました。取引所のコインが少なくなっているため、大量の注文により価格が変動する傾向があり、これは市場の微妙なバランスによるものです。 ⚖️💨

主要なサービスは何千ものウォレットを運用しているため、「トップアドレス」のリッチリストは集中力を誇張していることが多いことに留意してください。 ETF、取引所、企業に属するウォレットなど、エンティティレベルのクラスタリングとラベル付きウォレットにより、コインの透明性を実際に管理しているのが誰であるかがより明確になり、愚かさへの解毒剤となります。 🕵️‍♂️🔍

Bitcoin Concentration

知っていましたか?米国のスポット ETF は現在 160 万 BTC 以上を保管しており、これは機関やファンドが保有する総供給量の 6% 強に相当し、パイのかなりの部分に相当します。 🥧📊

クジラは日中に市場をひっくり返すことができるか? 🐋🎭

特に注文帳の厚みが薄くなった場合、大規模で積極的な注文により価格が急激に変動する可能性があります。不安定な時期には、流動性が失われることが多く、大規模な売りブロックが市場の基本的な微細構造に大きな影響を与えながらも、非常に劇的に変化する可能性があります。 💥📉

このため、多くの大口保有者は「本に当たる」ことを避けています。彼らは注文を分割したり、店頭 (OTC) デスクを使用してブロックを静かに実行し、フットプリントと情報漏洩の両方を削減します。実際には、クジラの活動の大部分は取引所外で発生しており、これにより、単一のウォレットによる公共の場への目に見える影響が軽減されます。これは、秘密裏の作戦です。 🕵️‍♀️🤫

サイクル全体にわたって、クジラは常に「ポンプ」するわけではありません。取引所とオンチェーンのデータを組み合わせた研究によると、特に小規模のトレーダーが購入している場合、大口保有者は強気の売りをすることが多いことが示されています。彼らの流れはラリーを導くのではなく、ラリーを和らげる可能性があります。これは自制の教訓です。 🧘‍♂️📉

2025年のスナップショットはこのパターンに当てはまります。ETFの強力な流入と広範な蓄積とともに価格が12万ドルを超えたとき、「巨大クジラ」はマージンで利益を確定しました。日中の方向性は、市場の真の羅針盤であるどのクジラ ウォレットよりも ETF フローと利用可能な流動性を追跡することがよくあります。 🧭💰

知っていましたか?ある有名な「OG」クジラが最近、数千 BTC を売却して 40 億ドル近くのイーサ (ETH) を購入しました。これは壮大なジェスチャーです。 💸🚀

ほとんどの日、市場を青または赤に変える本当の原因は何でしょうか?

2024 年 1 月以来、スポット ETF のフローはビットコインの最も信頼できる毎日のシグナルの 1 つになりました。毎週の強い流入は新高値への上昇と一致することが多く、一方、軟調またはマイナスの数字は下落日と一致する傾向があります。これをライブ フロー ダッシュボードと組み合わせて、米国 ETF が各セッションでどのように傾いているかを追跡します。これは現代のオラクルです。 🔮📈

取引所の流動性も同様に重要です。集中取引所の残高は約283万BTCと、6年ぶりの低水準にまで減少しており、取引しやすい供給量は減少している。流動性が薄くなるということは、日常的な売買プログラムでさえも注文帳に深く入り込むことを意味し、すべての参加者のタイプにわたって価格変動が増幅されるという、繊細なダンスです。 💃📉

ポジショニングとレバレッジが日中の変動を引き起こすことがよくあります。資金が潤沢になるか大幅にマイナスになり、全滅後に建玉（OI）が再構築されると、最も抵抗の少ない道が市場の気まぐれによって急速に変化する可能性があります。 🌀💨

資金調達と OI を監視し続けて混雑状況を把握します。最近、供給量の約 97% が利益となり、長期保有者の分布が若干緩和されたことにより、市場は新たな流れやヘッドライン、つまり神経質なエネルギーに対してより敏感になっています。 😬📰

最後に、マクロは依然として暗号ベータ版を推進しています。ドルのトレンド、米国の利回り、および広範なリスク選好度は、ビットコインの日々の方向性と歩調を合わせて動くことがよくあります。データが少ない日には、範囲が圧縮される傾向があります。マクロが熱くなると、通常、暗号通貨もそれに続き、世界的な交響曲が起こります。 🌍🎶

クイックチェックリスト 📝

  • ETF フロー: マーケットの生命線である、昨日の純流入/純流出と総売上高を追跡します。 💉📊

  • 流動性: 主要取引所全体の為替残高の傾向と注文板の深さ、つまり市場の脈動を監視します。 💓📉

  • ポジショニング: 資金調達率のヒートマップと清算後の OI の再構築 (群衆の感情) を確認します。 😱📈

  • マクロテープ: ドル指数、10 年利回り、株式市場の広がりを世界的に監視します。 🌍🎭

クジラは依然としてその日のビットコインの調子を決めるのだろうか?

クジラは価格を動かすことはできますが、一日の終わり方を決めることはほとんどありません。流動性が希薄になると、単一の大量注文によって通常よりも取引が進む可能性があります。現在、大口保有者のほとんどは、取引を小さなクリップに分割するか、OTCデスク経由でルーティングすることで、公的帳簿に見られる影響を和らげています。これは巧妙な芸術です。 🎨🤫

2024 年以降、スポット ETF のフローは、それらのファンドを通過する大量の取引量と並んで、日々の方向性の主な原動力となっています。前日の純フローと出来高を観察すると、市場の真北であるというバイアスがより明確にわかります。 🧭💰

取引所の取引可能な供給量が数年ぶりの安値付近にあるため、クジラ、マーケットメーカー、小売りの波など、限界に達した買い手や売り手であっても、価格を通常よりも大きく動かす可能性がある。大規模な保有者は「ポンプ」ではなく強さを売りにすることが多く、このパターンは上昇を刺激するのではなく、上昇を抑制する傾向があります。これは市場の抑制です。 🧘‍♂️📉

アクションの多くは依然としてマクロ要因によって引き起こされます。ドルと米国の利回りの変化はリスク選好に影響を与え、ビットコインを同じ方向に引っ張ります – 世界的なダンスです! 💃🌍

2025-10-24 16:05