いや、ビットコインを高騰させたのと同じことが今、ビットコインを急落させているのだ。誰が知っていましたか？ 🤯 ビットコインの10月のピークへの上昇の主な原動力は、仮想通貨国債の反転と資金流出が純粋な否定的なセンチメントではなく「実際の資本逃避」を示唆しており、価格を数ヶ月の安値まで下落させているものであるとNYDIGは述べている。 🧙♂️
NYDIGの調査責任者グレッグ・シポラロ氏は金曜日のメモの中で、ETFの流入とデジタル資産トレジャリー（DAT）の需要がビットコイン（BTC）の最終サイクルの鍵となったと述べた。でも今は？ 「まるでパーティーが終わって、みんながパンチボウルから去ってしまったようだ。」 🍹
しかし、シポラロ氏は、10月初旬の大規模な清算イベントによりETFの流入が逆転し、国債プレミアムが暴落し、ステーブルコインの供給が減少し、流動性がシステムから離れることを示す「典型的な兆候」であり、ループが「勢いを失っている」と述べた。 🌀 「ビュッフェで幼児が暴れるのを見ているようなものです。何が起こっているのか誰も知りませんが、誰もが叫んでいます。」 🍔😢
「歴史的に、そのループが崩れると、市場は予測可能な順序に従う傾向があります。流動性は逼迫し、再形成の試みを活用しますが、牽引力を得るのに苦労し、以前は支持的だった物語が実際のフローに変換されなくなります。」
「これはすべての主要なサイクルで見られました。ストーリーは変わりますが、メカニズムは変わりません。再帰的なループが市場を押し上げ、その反転がサイクルの次の段階への準備を整えます」とシポラロ氏は付け加えた。 🔄 「ひどいリアリティ ショーのようですが、スプレッドシートが増え、紙吹雪の大砲が減りました。」 🎉📉
ETFの資本は流出するが、ビットコインの優位性は高まる 🧠
シポラロ氏がこのサイクルの際立った成功事例であると述べたスポット・ビットコインETFは、信頼できる流入エンジンから「意味のある逆風」に転じたが、世界的な流動性の変化、マクロヘッドライン、市場構造のストレス、行動力学などのより広範な要因が依然としてビットコインに影響を与えている。 🧩 「ドラマの女王が、突然番組の主役になったのに、涙が止まらないようなものです。」 🎭
「投機資産がより積極的に巻き戻され、資本がエコシステム内で最も確立された最も流動性の高い資産に戻るため、ビットコインのドミナンスは循環的なドローダウン中に急上昇する傾向があります。私たちはこの動きを繰り返し見てきましたが、再び見ています」と彼は言いました。 🦸♂️ 「窮地を救ってくれるスーパーヒーローのようだ。でも本当のことを言えば、生き残っているのはただ一人だけだ。」
仮想通貨データプラットフォームのコインマーケットキャップによると、ビットコインの優位性は11月初旬に60％以上に戻り、それ以来月曜日の時点で約58％に落ち着いている。 「58％クラブのようなものだ。誰もが参加しているが、誰も幸せではない。」 🎯
DATとステーブルコインが下落🧊
DAT とステーブルコインも、ビットコインの構造的需要の重要な供給源でした。しかし、シポラロ氏は、株式が純資産価値（NAV）と相対的に取引されるDATプレミアムが全体的に縮小し、投資家がエコシステムから流動性を引き揚げているようで、ステーブルコインの供給量がここ数カ月で初めて減少したと述べた。 🧊 「凍った湖のようです。誰も動かず、誰もが落ちるのを恐れています。」
シポラロ氏は、たとえ市場のドローダウンが深刻化したとしても、DATセクターには実際のストレスが懸念されるまでにはまだ長い道のりがあると述べた。 「マラソンのようなものです。まだ死んではいませんが、足は間違いなく悲鳴を上げています。」 💥
「重要なのは、これらの反転は、かつての強力な需要エンジンから潜在的な逆風への明らかな移行を示している一方で、どのDATもまだ財政難の兆候を示していないことです。」
「レバレッジは依然として控えめで、利息義務は管理可能であり、多くのDAT構造により発行会社は必要に応じて配当やクーポンの支払いを一時停止することができます」と同氏は付け加えた。 「『後でお金を払ってくれるかもしれない』みたいな雰囲気です。まさに 2023 年ですね。」 💸
ビットコインの長期的な軌跡はまだ無傷です 🌟
最近の反動にもかかわらず、シポラロ氏は、ビットコインが制度的な牽引力を獲得し続けており、政府の関心が徐々に高まっており、中立的でプログラム可能な金融資産としての役割が依然として十分に発揮されているため、「ビットコインの世俗的な物語は無傷のままである」と信じている。 「ゆっくりと燃え上がるロマンスのようなものです。刺激的ではありませんが、まだ終わっていません。」 ❤️
「過去数週間、その長期的な軌道を変えるものは何もありません。しかし、流れ、てこ、反射的な行動によって動かされるサイクルの物語は、今、はるかに強力に主張しています」と彼は言いました。 「それは幼児の癇癪のようなものです。それが来ることはわかっていますが、まだ準備ができていません。」 🍼
「投資家は最善を望むべきだが、最悪の事態に備える必要がある。過去のサイクルが指針になるとすれば、今後の道は平坦ではなく、精神的に負担がかかり、突然の混乱によって中断される可能性が高い。」
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2025-11-24 05:50