米国の公的年金基金の巨人であり、尊敬されるカリフォルニア州公務員退職制度（CalPERS）が、かなり手痛い打撃を受けた。犯人は？ MicroStrategy (MSTR) に対するかなり大胆な賭けですが、最近の株価は頑固なラバのように気まぐれであることが判明しています。
CalPERS が MSTR によって焼かれる
SEC への最新の提出書類によると (もちろん、すべてが公式でなければならないため)、CalPERS は無限の知恵により、第 3 四半期中に 1 億 4,400 万ドルを投資して、MicroStrategy の実質 448,157 株を取得することを決定しました。おそらく「長期」投資には最適な時期ではないでしょうか?
今日に遡ると、株式市場は簡単に友人を作るものではないことを私たち全員に思い出させるかのように、同じ株がわずか8,000万ドルに急落しました。結果？息を呑むような45％の損失は、カフェインを大量に摂取したチーターよりも速いです。
しかし、心配する必要はありません。CalPERS は金融危機に陥っているわけではありません。 5,500 億ドルを超える資産と 200 万人の公共部門職員の顧客ベースを擁するこのことは、たとえ非常に困難な道であっても、ほんの小さな困難にすぎません。
落下の犯人は？ご想像のとおり、ビットコインの低迷により、テクノロジーや仮想通貨関連資産も下落しました。それは、ピクニックを台無しにするだけでなく、再び乾いた場所を見つけるという希望を打ち砕く嵐のようなものです。
ここで重要なのは、そのボラティリティは誰もが汗をかくほど十分ですが、MicroStrategy にとっての本当の危険は価格の変動だけではありません。いや、MSTR が MSCI USA 指数やナスダック 100 を含む主要な株式ベンチマークから除外される可能性が迫っています。そうなった場合、投資家の需要に大惨事が起きる可能性があると考えられます。まさに「振り出しに戻る」状況だと思いませんか?
JPモルガンも危険信号を振る
ああ、でも待ってください、陰謀はさらに濃くなっています! JPモルガンは独自の警鐘を付け加え、MicroStrategyのビットコインへのこだわりは、MSCI やその他の指数をある程度賢明に見せ続けるルールそのものに違反している可能性があると指摘した。どうやら、ビットコインの保有者であるということは、必ずしも「真剣な」事業運営者としての資格があるわけではないようです。誰が知っていましたか？
さて、ここからが興味深いことになります。パッシブファンドは、これらの指数を追跡する、魅力的な投資手段です。そして、何だと思いますか？彼らは現在、なんと90億ドル相当のMSTR株を保有している。そのため、MicroStrategyがリストから外された場合、最大88億ドルの強制売却が見込まれる可能性がある。関係者にとっては、大変な混乱と眠れぬ夜を過ごすことになるでしょう。
MSCI は 1 月 15 日までに決定を下す予定です。皆さん、カレンダーに印を付けてください。なぜなら、もしMSTRに扉が示されれば、パッシブファンドは「間違った投資選択」と言うよりも早くポジションを清算することになるからです。
MicroStrategy の成長戦略は、デジタルの波に乗って栄光を掴むことを望み、ビットコインを購入する手段として株式発行を利用することであったようだ。しかし、ここがキッカーです。この戦略により、MSTR の市場価値は実際のビットコイン保有価値をはるかに超えています。それは、たとえそれがまだ錆びた古いジャロピーの下にあるとしても、100万ドルでヴィンテージカーを買うようなものです。
それで、言い残したことは何でしょうか?
MSCIはMSTRを美化されたパッシブファンドにすぎないとみなしていることが判明した。しかし、もちろんCEOのマイケル・セイラー氏は強く反対している。同氏は、同社の5億ドル規模のソフトウェア事業と積極的な資金調達努力により、もっと喜ばしい分類が得られるはずだと主張する。ちょっと自己説得的なスピーチだと思いませんか？
投資銀行TDコーウェンも、指数からの除外により最大80億ドルの強制売りが引き起こされる可能性があると予想している。すでに微妙な立場にある企業にとって、これはかなりの「おっと」ことだ。
MSTRは、たとえビットコインが7万4000ドルまで急落したとしても、自社の資産が5.9倍の比率で負債をカバーできると皆を安心させているが、市場は依然として納得していない。同社の純資産価値に対する倍数（mNAV）は縮小しており、最近では美人コンテストで優勝していない。
最終的な考え
- はい、MSTR の株価 45% 下落は、ビットコインのジェットコースターと一般的なリスクオフ感情に直接関係しています。クラシックです。
- 本当の危険は？ MSCI指数から除外されると、最大88億ドルのパッシブファンドの売りが引き起こされる可能性がある。やあね。
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2025-11-29 09:33