市場

知っておくべきこと:

INGのアナリストらは、米10年国債利回りがジグジグに上昇する、あるいは詩的な気分で言えば、おそらくブレイクアウトするという目もくらむような可能性を秘めていると見ている。
もしそれがあえて4.1％を超えれば、私たちは2026年まで市場に影響を与える地殻変動の光景を目の当たりにすることになるかもしれない――そう、ロボットがついにその役割を引き継ぐ年だ（そう言われている）。
利回りが頑固なラバのように硬直化するにつれて、これらの謎の仮想通貨を含むリスク資産は、サウナに入った猫以上に汗をかき始めるかもしれない。

経済的な紙吹雪に包まれた悪いニュースの見事な組み合わせとしか言いようのないものの中で、私たちの愛するオランダの銀行INGは、コインデスクの大胆な見通しと一致し、10年米国債利回りが潜在的な英雄、それとも悪役?-4.09%であると宣言しました。 🎩✨

この利回りは、大惨事に見舞われたゴキブリのように回復力があり、ソフトな経済報告の心地よい子守唄を無視して、4％を下回ることを拒否している。水曜日のADP雇用報告は、乾燥機にかけられた靴下よりも速く雇用が失われるという悪い冗談のように聞こえたが、ADPの気分を弱めることはできなかった。利回りが高くなると、金融のベルトが締め付けられ、リスクに飢えた投資家の意欲をそぎ、文字通り、仮想通貨が暴騰する可能性がある。

「財務省は4％から4.1％という居心地の良いコンフォートゾーンを好みます。一時的な下落？おそらく。しかし、それを超えるか？それは足のある話です」と賢明なアナリストたちはメモの中で、晴れた日の占い師のように自信満々に語った。

米国の借入コストの厳しい指標である利回りは、ADPのドラマの後、2ベーシスポイント低下して4.06%となったが、その後予想外の急転を見せ、反抗的なティーンエイジャーのように再び上昇した。弱い雇用統計とインフレ懸念の薄れは金利低下のシグナルとなるはずだったが、市場はそれを全く感じておらず、まるでシナリオを逆読みしたかのように振る舞った。

一方、FRBの利下げ期待は驚くべき87%にまで上昇しました。大きな夢を見てはいかがでしょうか?しかし、10年債利回りは頑固に4％から4.20％の間で踊っており、市場が究極のドラマ女王であることを改めて証明している。 CoinDesk は今週初めにこれを呼びかけましたが、これに反対する人がいるでしょうか?

INGは、この頑固な回復力は米国経済全体の構造変化によるものだと考えており、そこではAIによる生産性の向上が、タイムズスクエアのネオンサインのように、新たなロックスターを上回る雇用者数を生み出すことになった。「財務省は雇用低迷の話に対してある程度の回復力を獲得している」と彼らは、あたかもギリシャ悲劇の英雄について語るかのように宣言した。「ひとつには移民が減り、新たな仕事の必要性が減ったこと、そしてもうひとつは成長が人間の労働よりもロボットやアルゴリズムによって推進されていることがひとつの理由です。」 🤖

来週金曜日に発表される個人消費支出（PCE）報告書は事態を大きく揺るがすものと予想され、おそらく利回りは4%を下回るか、あるいは上昇基調を再開する前に一瞬目配せをするだけかもしれない。 4.1%超えは確実か？それは、プロットが濃くなり、大ヒット作の続編のように、今後数年間の調子を決める可能性があるときです。

2025-12-04 12:11