トークン化された国債: 2026 年のドル箱か、それとも仮想通貨の最新のポンジスキームか? 🚀

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先見の明の見事な功績により、CoinShares は避けられない事態を予見しました。人類の永遠のドル利回りへの執着によって、現実世界資産 (RWA) のトークン化が 2026 年に急増するでしょう。崇高な追求だと言う人もいるかもしれないが、「利回り」の正確な定義は、カンファレンスに参加する地味なブロックチェーン開発者と同じくらいとらえどころがない。

CoinShares の2026 年のデジタル資産見通しによると、2025 年の米国財務省主導によるトークン化された RWA の熱狂は、政府債務をデジタル収集品に変えることほど「信頼」を表すものはないため、「力強い成長」を示しました。オンチェーン財務省は 39 億 1000 万ドルから 86 億 8000 万ドルへと倍増し、民間信用も 98 億 5000 万ドルから 185 億 8000 万ドルへとほぼ 2 倍に増加しました。投資家にとってはまさにお祭り騒ぎ、あるいは株式市場さえも目を丸くするような劇的な暴落の前兆か。 🤷‍♂️

コインシェアーズのデジタル資産アナリスト、マシュー・キンメル氏は、「トークン化は仮想通貨愛好家の熱狂的な夢の領域を超えた」と、ペットを飼ったことがない男の自信を持って宣言した。 「評判の高い企業が発行し、多額の投資を受けている実物資産。かつては否定的だった本物の規制当局も、今では暫定的に仮想通貨の領域に足を踏み入れている。」問題の「評判の良い企業」が、貧弱な顧客サービス以上に悪質なことで告発されたことがこれまでにあったのだろうか、と疑問に思う人もいるだろう。

ディーバに対するブロックチェーンの答えであるイーサリアムは、依然としてトークン化された米国財務省の主要なネットワークです。 RWA.xyz によると、イーサリアムは現在、オンチェーン財務省で 49 億ドルを保有しています。エンジニアリングの勝利、あるいはテクノロジーの末期患者のための美化されたデジタル貯金箱。 🐷

米国債：最も「差し迫った」成長ベクトル（あるいは存続の脅威？）

コインシェアーズは、「ドル利回りに対する世界的な需要」と仮想通貨決済レールの「効率性」を理由に、米国政府の債務を担保にした商品が2026年の拡大を牽引すると予測している。特にここでの「効率化」とは「事務処理の削減」を意味する可能性が高いため、大胆な主張です。投資家は、「最小限の増分リスク」で利回りが得られる場合、ステーブルコインよりも米国債を好むようだ。洞窟壁画のシンプルさに憧れるこの言葉だ。 🎨

「ステーブルコインはトークン化されたドルに対する世界的な需要を示している」とコインシェアーズは書いている、「しかし投資家は直接ドルよりも米国債を好む」具材よりもサンドイッチを好むのと似た感情ですが、計算量が多くなり、炭水化物が少なくなります。 🥪

CoinSharesはまた、RWAのトークン化が「ニッチな実験を超えて」進んでいることにも言及した。これらの資産を発行している既存の金融会社のおかげで、それらの資産は「重要な資本」と「ブロックチェーンを信頼できるインフラストラクチャとしてますます見ている」規制当局を惹きつけています。規制当局の「信頼できる」の定義には、仮想通貨が大幅に減り、コーヒーがより多く含まれているのではないかと疑う人もいる。 ☕

効率の向上は、かつては理論上のものでしたが、現在では「オンチェーンで直接実現」しています。 CoinSharesは、「競争上の緊張」がないわけではないものの、この変化は続くと予想している。実際、複数のネットワークやシステムが市場シェアを争っており、これが資本主義なのか、それとも特に攻撃的な椅子取りゲームなのか、疑問に思う人もいるでしょう。 🪑

RWA は 2025 年に 229% 増加しました (しかし、2026 年には耐えられるでしょうか?)

ステーブルコイン（ステーブルコインのみの時価総額は3,000億ドル）を除くと、RWAは55億ドルから2025年には181億ドルに膨れ上がり、229％の成長となった。あまりにも驚異的な数字であるため、小数点の位置が間違っていたのか、それとも人類はついに誇張を通貨として受け入れたのか、と疑問を抱かせるほどだ。 💸

CoinSharesのCEOジャンマリー・モグネッティ氏は、デジタル資産は「伝統的な経済の中に組み込まれている」と宣言し、「2025年が優雅な回帰の年だとすれば、2026年は実体経済への統合の年になると思われる」と付け加えた。あまりにも壮大な声明なので、ヘッジファンドにとっては動機付けのポスターにもなりかねない。 📊

2025-12-08 13:13