デジタル時代の気まぐれな最愛のビットコイン（BTC）は、上流社会の水を試すデビュタントのように、9万ドルのマークをもてはやしながら、ささやかな復活を遂げた。しかし、差し迫った破滅のささやきは消えず、Strategy（旧姓MicroStrategy）とその常に元気なリーダー、Michael Saylorの経済的運命に影を落としている。
ブル理論のソイ・ディスアントの賢人たちは、実存的な重要性についての問いを提起した：ビットコインが神聖な74,000ドルの閾値まで下落した場合、戦略は紅茶に入ったビスケットのように崩れ去るだろうか？この物語は、予兆を漂わせながら、金融煉獄への転落、あるいはさらに悪いことに、ビットコイン資産の投げ売りを示唆している。しかしアナリストらは、そのような演劇は単なるヒステリーとして却下している。
破産の恐怖を暴く
Strategy は、無限のデジタルの知恵で、587 億ドル相当の驚異的な 672,497 BTC を管理しています。それに比べて、同社の負債は82億4000万ドルと微々たるものだ。たとえビットコインが7万4000ドルまで落ち込んだとしても、ストラテジー社のビットコイン保有額は依然として497億6000万ドルに達し、その額は負債をゆうに上回っている。したがって、アナリストの言葉を借りれば、破産という概念は「ばかげている」のです。
名誉のために言っておきますが、ストラテジーはマージンローンや担保付き債務といった危険な技術を売り込みません。そのビットコインは清算の束縛から解放されたままです。その借入は無担保転換社債によって担保されているため、貸し手は価格が下落したからといってそのデジタルゴールドを略奪することはできない。不安定さが支配する世界における稀有な天才的、あるいはおそらく無謀な行動。
戦略に影響を与える外部圧力
流動性は一部の投資家を悩ませ続けており、ストラテジィが義務を果たすためにビットコインを売却せざるを得なくなるかもしれないと懸念している。それでも、同社は 21 億 8,800 万米ドルを無駄に使い果たしており、これは 32 か月分の配当支払いをカバーするのに十分です。賢明な行動か、それとも必死の行為か？
それでは、破産ではないにしても、最近のストラテジー社の株価下落の原因は何でしょうか?アナリストらは、これは市場の気まぐれや制度上の位置付けといった外部からの圧力によるものだと考えている。 10月以来、MSCI指数の規制案に不安が広がり、ビットコイン資産の50％を超える企業を追放する恐れが出てきた。かつては大物だったJPモルガンが、ストラテジ株の証拠金要件を引き上げたため、一部の投資家が逃亡した。
希釈の危険性
しかし、Strategy の王国ではすべてが順調というわけではありません。同社はビットコインの準備金を増やすために頻繁に新株を発行しており、希薄化はダモクレスの剣のように迫っている。この戦略を称賛する人もいる一方で、過度の希薄化は株主価値を損なう可能性があると警告する人もいる。さらに悪いことに、ストラテジー社のNAV比率が1を下回り、資本調達能力が阻害される可能性がある。実に不安定なバランスだ。
現在、ビットコインは89,200ドルで取引されており、その財産は24時間で1.5％上昇しています。ストラテジー社の株価（MSTR）はこの上昇を反映し、1.25％上昇して1株当たり157ドルとなった。ささやかな勝利、それとも束の間の休息?時間が経てば分かるが、マイケル・セイラーは特徴的に楽観的なままでいるのではないかと疑われる人もいる。
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2025-12-31 06:06