Coinbaseは分散型取引所に関するSECの規則に違反し、その規則は「不合理」だと主張

デジタル資産の状況をナビゲートしてきた10年以上の経験を持つベテラン暗号投資家として、私は従来の取引所と同じルールで分散型取引所（DEX）を規制するというSECの最近の提案に非常に懸念を抱いています。

米国の仮想通貨取引所であるコインベースは、米国証券取引委員会（SEC）に対し、SECの管轄下で分散型取引所を規制することを目的とした提案を再考するよう書簡で求めた。この要請は、Coinbaseの最高法務責任者であるPaul Grewal氏からの書簡の中で行われ、同氏はSECがこのプロセスを新たに開始すべきであるとも示唆した。

SEC、分散型かどうかにかかわらず、すべての取引所に対する包括的なルールを模索

証券取引委員会（SEC）は、「取引所」の定義を分散型取引所も含めるように拡大することを提案しています。この変更案は当初 2022 年に提案され、今年 4 月にパブリックコメントが募集されました。この規則が制定されれば、分散型プラットフォームを代替取引システムとしてSECに登録することが義務付けられることになる。

このルールは、最初の導入の過程で、仮想通貨分野の影響力のある人物から数多くのコメントを集めてきました。注目すべきは、議員やナスダックなどの既存の取引所が独自のフィードバックを提出していることだ。さらに、Grewal が署名した手紙は、この増え続けるコメントのリストの最新のエントリの 1 つである可能性があります。

グレワル氏は最近の書簡で、集中型仮想通貨取引所と分散型仮想通貨取引所の両方を同等に扱うという証券取引委員会のアプローチは非論理的であるとの見解を表明した。手紙の一部には次のように書かれています。

「他の課題に加えて、分散型取引所 (DEX) は、集中型企業が監督する従来の金融市場に通常適用される登録基準と透明性基準を満たすのに苦労する可能性があります。」

グレワル氏は、他の観察に加えて、委員会が不十分であると思われる領域にも言及した。具体的には、SECに登録された分散型取引所（DEX）がデジタル資産の取引を効果的にサポートできる方法がまだ明確になっていないと述べた。これは、たとえこれらの DEX が登録と開示に関する既存の規制に従うことを選択したとしても、委員会はこれをどのように行うべきかについて明確な説明を提供していないことを意味します。

基本的に、SEC委員長のゲイリー・ゲンスラー氏は、暗号通貨交換プラットフォームはSECに登録されるべきだと一貫して主張している。これは、彼の見解では、暗号通貨の大部分が有価証券とみなされているという事実によるものです。

2023年4月、ゲンスラー氏は、集中型か分散型かに関わらず、いくつかの取引プラットフォームは取引所としての基準を満たしていると述べた。この視点は、Coinbaseのような企業が無登録取引所を運営していると非難するSECの動きに役立った。同様に、同じ理由で、委員会は分散型取引所Uniswapの開発者であるUniswap Labsにウェルズ通知を送付した。

ルール案の複雑さが強調される

集中型取引所は現在、有価証券のカテゴリーに該当するトークンを特定する際に、数多くの規制上のハードルに取り組んでいます。ただし、さらに複雑な問題が表面化する可能性があります。

グレワル氏は、証券取引委員会（SEC）が将来定義に到達するからといって、この定義が規則案の評価プロセスで以前に検討された定義と一致することを保証するものではないと強調した。

同首席法務責任者（ＣＬＯ）は、シェブロン主義を廃止した６月の米最高裁判所の判決に言及した。この原則は、1984年のシェブロンUSA社対天然資源防衛評議会社の訴訟から派生したもので、以前は裁判所に対し、不明確な法律に対する連邦政府機関の解釈を尊重するよう求めていた。

グレワル氏は、シェブロンの敬意がなければ、裁判所が証券取引委員会による取引法の意味の当初の意図を超えた広範な解釈を支持する可能性は大幅に低くなる、と指摘した。

2024-08-13 12:11