CPIの伸びはさらに鈍化する見通し

私が本当に楽しんでいる朝の一つは、コーヒーを味わうことです。コーヒーメーカーが温まったら、私は熱心にラテを 2 杯用意し、それぞれに追加のエスプレッソショットを追加します。この儀式が私の日常生活に深く根付いているため、この儀式がないと一日に勢いがなくなってしまうことがよくあります。

新型コロナウイルス感染症が流行する前は、私の日常生活は少し変わっていました。以前は毎日飲むコーヒーを楽しみにしていましたが、自宅でコーヒーを淹れる代わりに、コーヒーを買いに散歩するのが楽しみでした。オフィスに着くと、朝の仕事を終え、その後、お気に入りのコーヒーショップに直行してバリスタに追いつき、淹れたての一杯を味わいました。

私がオフィスに戻ったとき、状況は大きく変わりました。以前は、1 日あたり約 10 ドル、またはカップあたり 5 ドルを費やしていました。しかし、休憩後の最初のコーヒーを手に取ったとき、費用が 7.50 ドルまで上昇していることに気づきました。以前の 1 カップあたり 5 ドルは長年の一貫性により気にならなかったものの、この値上げは確かに注目に値します。

当初、私は社交的な外出を毎日 1 回のカップ訪問のみに減らしました。それから間もなく、これは週に数杯に減りました。これらの削減の後、私は家でコーヒーを淹れて、なんとかかなりの金額を貯めることができました。 1杯あたりの価格が50％上昇したときは、大きな打撃を受けたように感じました。その結果、私はその必要性に疑問を持ち始めました。

最近、時間がなくて自分でコーヒーを淹れられなくなったので、代わりにカフェに立ち寄ってカフェラテを買いました。興味深いことに、価格は以前とまったく同じでした。私と同じように、多くの人が同様の苦境に直面していると思います。パンデミックの後、私たちは価格が大幅に上昇した商品に苦労して稼いだお金を使うことに、より慎重になっています。

今週、私は米国労働統計局による9月のインフレ率の伸び率の発表を心待ちにしています。この数字が公表されれば、価格圧力が2021年2月以来の最低点に達したことが示され、全体的なコストの減少が示唆されることになる。この価格下落は、潜在的に中央銀行によるさらなる利下げにつながり、仮想通貨などのリスク資産の持続的な上昇傾向を強化する可能性があります。

しかし、私の言葉を鵜呑みにしないで、データが何を示しているか見てみましょう。

ダラス、カンザスシティ、ニューヨーク、フィラデルフィアの各連銀は、それぞれの地域内の製造業者に対し、現在の活動状況について毎月調査を行っています。調査では、新規注文、納期、雇用水準、生産率などの側面について質問します。また、コストが増加しているか、減少しているか、または安定しているかどうかに関する情報も収集します。

研究者として、私は特に「消費者が商品に対して支払った金額」を調べることに興味を持っています。メーカー完成品を購入する際にお客様がご負担いただく費用を表しています。消費者物価指数 (CPI) と同様の目的を果たします。したがって、これらの受信価格の傾向は、インフレが上昇しているか低下しているかを示すことができます。

現在、これら 4 つの銀行の本社があるテキサス州、ミズーリ州、カンザス州 (ミズーリ州のことだと思います)、ニューヨーク州、ペンシルベニア州の 4 つの州が、米国の経済総生産の約 4 分の 1 を占めています。これにより、この国の全体的な需要を正確に把握できます。ただし、私たちが入手した数値は消費者物価指数 (CPI) よりも上回っており、これは実質的に正式発表に先立つデータを覗いていることを意味します。

そして最新の測定値では、受領価格が下落したことが示されています…

提供されたグラフでは、4 つの主要銀行からのデータを、青い線で表される結合価格受領指数 (CPRI) として知られる統一指標に統合しました。次に、この指数を CPI (オレンジ色の線で表す) と対比しました。注目すべきことに、CPRI は前兆として機能することが多く、2021 年 10 月にピークに達します。しかし、CPI が 40 年ぶりの高値を超え、低下し始めたのは 2022 年 6 月になってからでした。

ご覧のグラフでは、私の指数は 2019 年から 2020 年初頭にかけて一貫したパターンを維持しました。同時に、インフレ率の伸びは 2% 未満にとどまりました。しかし、パンデミックにより企業が従業員に在宅勤務を要請すると、CPRI指標は低下した。興味深いことに、経済活動が再開されるにつれて、その速度は加速しました。同様に、CPI も同様に動作しますが、応答に遅れがあることが観察されます。

提供されたチャートによると、CPRI の傾向は安定しつつあるようです。これは、コロナ禍で消費者の過剰貯蓄が減少し、支出が減少したためと考えられる。その結果、人々はよりコストを意識するようになり、お金をよりしっかりと保持するようになりました。

2023 年 12 月、ゲージは 8.4 の値を示しましたが、先月は 8.8 までわずかに増加しました。興味深いことに、これまで年間を通して、この指数は 5 ～ 10 の間で変動しています。この水準が長期間維持されると、インフレ率の伸びが減速する可能性が高くなるため、これは重要です。その結果、より高い値を持つ古い測定値が新しい測定値に置き換えられるため、消費者物価指数（CPI）が目標の2％を下回る可能性があります。

過去 3 か月間、インフレ率は毎月約 0.1% ずつ上昇しています。この傾向が続けば、年間成長率は 2025 年 3 月までに約 1.5% に低下する可能性があります。

明らかに、地元中央銀行の経済専門家は、総合消費者物価指数（CPI）が8月の2.5％から9月には2.3％に低下すると予測している。これは、数字が大幅に増加し始めた2021年3月以来の最低の数字となる。

前述の通り、物価上昇のペースは鈍化している。メーカーは顧客に高い価格を押し付けることに困難を感じているようだ。私の予測が当たれば、インフレ率は遅くなるよりも早く２％に戻るだろう。

したがって、今週後半のレポートで私の指標が示していることが裏付けられたとしても驚かないでください。物価圧力が緩和されれば、インフレ率の伸びが鈍化しているというFRBの確信が高まるはずだ。そうなれば中央銀行にはさらに金利を引き下げる余地が与えられるだろう。この変更は、ビットコインやイーサなどのドル建てリスク資産の長期的な着実な上昇にとって追い風となるだろう。

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