DAT: 仮想通貨のインサイダー取引問題が悪化 🤯

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仮想通貨の慢性的なインサイダー取引問題は、投資家が今後の企業コイン購入に関する初期知識を活用するにつれて、トークンの発売からデジタル資産トレジャリー（DAT）まで拡大している。 🚀💸

ブロックチェーン顧問会社Forgdの創設者兼最高経営責任者（CEO）のシェーン・モリドール氏によると、この問題は少数の悪者によるものより根が深いという。同氏は、価格が公正価値から乖離することが多い仮想通貨市場の構造的特徴として、インサイダースタイルの行動があると説明した。 🧠💥

西洋とアジア両方のトレーディングデスクのベテランであるモリドール氏は、仮想通貨の初期の機関の多くが依然として規制を後付けの考えとして扱っているとCryptoMoonに語った。 「西洋では、許しを求めるのではなく、許可を求めるのです」と彼は言う。 「東洋では、迅速に行動し、できるだけ多くのお金を稼ぎ、後で結果に対処するのが一般的です。」 🌍💰

モリドール氏は以前、仮想通貨取引所AscendEXとウィンクルボス双子のジェミニで指導的役割を務めていました。 Forgdを立ち上げる前は、中国のマーケットメーカーFBG Capitalでトレーディングを率いていた。 Web3投資銀行を自称する同社は、トークンノミクス設計、マーケットメーカーとの関係、取引所上場についてアドバイスを行っている。 🎩💼

DATが勢いを増すにつれ、トークン取引におけるインサイダー行為を促すのと同じ市場力学が機関投資家向け商品にも表面化しつつあるとモリドール氏は警告した。 🚨

同氏は「資産の流動性が低い場合、たとえ少量の買い手需要でも市場に大きな影響を与える可能性がある」と述べた。 「それは好循環です、そうでなくなるまでは。」 🌀

暗号通貨の設計されたローンチの背後にある仕組み

モリドール氏によると、暗号通貨では、新しいトークンの上場は公正な市場発見よりも見世物を優先するものであり、上場プロセスの利害関係者（取引所、マーケットメーカー、トークン発行者）は「利己的で利益を追求している」と説明した。この力関係が、新しい資産が小売トレーダーにどのように導入されるかを形作ると同氏は述べた。 🎭💸

取引所はトークンの価格を低く設定し、発売時に流動性を低く保つ可能性があるため、小売ユーザーからの小規模な購入でも価格が上昇します。 「彼らは価格を右肩上がりに調整するよう動機付けられている」とモリドール氏は語った。 「彼らは、TGEでのトークン発売の価格を意図的に安くしたり、流動性を薄くしたりするなど、あまり知られていない戦術を通じてこれを達成できます。」 🧮📈

小売りトレーダーは、初期の緑のローソク足を強さの兆候と解釈し、自分たちの注文が急騰の原因であることに気づかずに買いを急ぐ。 「誰もが公正かつ合理的な原価基準を得ていると思っているが、実際はそうではない」と彼は言う。 「彼らは史上最高値を購入し、その後の非常に悪いユーザーエクスペリエンスを引き起こしています。」 🎰📉

モリドール氏によると、このサイクルは取引所に最も利益をもたらします。たとえその後すぐに価格が暴落したとしても、各リストは新たなボリューム、ヘッドライン、ユーザーアクティビティを生み出します。 🎉💀

「それは単なるマーケティング戦略です」と彼は言いました。 「彼らは『私たちが早期アクセスを提供した新しい資産は現在10倍や20倍のプレミアムで取引されている』と言うことを好みますが、オープンでは公正かつ効率的な価格発見はありませんでした。」 🎭💸

モリドールのキャリアを通じて、彼は上場プロセスにおける明らかな地域格差を観察しました。 Coinbase のような欧米の取引所は、公正な価格設定を目指しながら取引を遅らせるオークションベースの上場を使用する、よりゆっくりとした伝統的なルートをたどっています。対照的に、アジアの取引所は投機的な勢いをつかむために設計されたより迅速な立ち上げを好みます。 🏦📉

「コインベースのアプローチはより効率的だ」とモリドール氏は言う。「しかし、それは投機的な小売人口統計の共感を呼びません。」 🍕🥗

仮想通貨の市場トリックが仮想通貨国債に現れている

同じような行動が現在、DAT、つまりバランスシートに追加するために仮想通貨を購入する企業にも現れています。モリドール氏は、この傾向は初期のインサイダースタイルのトークン取引から機関投資家向け商品を通じて拡大したと述べた。 🧠💣

同氏は、DATは流動性が高く、価格発見が効率的なビットコイン（BTC）のような大型コインを蓄積することから始まったと説明した。しかし、競争が激化するにつれ、これらの手段の多くは、より高い上昇余地を求めて、より小型で流動性の低いトークンをターゲットにしています。 🚀📉

この変化により、DAT は改ざんに対してさらに脆弱になります。 🧨

財務省の資金調達の背後にあるプロセスも、フロントランニングへの扉を開きます。潜在的な支援者への働きかけ中に、内部関係者はどのトークンが購入されるかについての早期情報にアクセスできます。これにより、将来の価格上昇を見越して、流通市場で資産を前払いして単純に購入する機会が生まれます。 🚀💸

同氏はさらに、「現在、評価額が低く流動性の低い資産を扱うようになり、フロントランニングがより明白になってきている」と付け加えた。 🧠🌀

「DATでわかったことは、多くの場合、暗黙の目標は、原資産であるスポット資産に市場への十分な影響を与え、顕著な価格上昇を引き起こすことであるということです。それが今度は、投機的な買い手の間で取り逃しの恐怖を煽り、さらに価格を押し上げることになるのです。」

しかし、このフィードバック ループは双方向を遮断します。ひとたび買い圧力が弱まると、価格を押し上げた流動性の薄さによって価格が暴落する可能性がある。開示要件がほとんどなく、ファンダメンタルズとの関係もほとんどないため、価格が唯一の価値の尺度となり、その価格は簡単に歪められる可能性があります。 🧱📉

「価格が公正価値の唯一の指標となり、たとえ少量の売買によって価格が大きな影響を受け、操作される可能性がある場合、暴走する降伏が起こる可能性がある」とモリドール氏は付け加えた。 🌀💸

企業の仮想通貨購入が市場を動かす初期の例は、テスラとマイクロストラテジーが初めてビットコインをバランスシートに追加した2020年と2021年に見られた。当時は市場が薄く、センチメントに左右されていたため、控えめな発表でも急激な上昇を引き起こした。 🚀📈

今日、ビットコインはより深い流動性と広範な機関の参加のもとで取引されているため、そのようなニュースはほとんど影響を与えません。モリドール氏は、「好循環」は現在、国債やファンドの購入に依然として鋭く反応する小規模で流動性の低い資産でより顕著になっていると述べた。 🌊🧨

インサイダーの力学が依然として仮想通貨の動きを定義している

トークン市場と機関投資家の商品との間のあいまいな境界線は、投機と情報の非対称性が暗号通貨の中核にいかに深く織り込まれているかを示しています。 🎭🧩

モリドール氏の見方では、今後の進むべき道は、ブロックチェーン創設者、取引所、そして現在殺到している機関の間でより良い連携を図ることにある。ほとんどのトークンプロジェクトは未だに「素晴らしい技術と恐るべき市場戦略」を持って立ち上げられているが、多くの機関投資家が仮想通貨の資本市場の仕組みを理解できていない、と彼は語った。 🧠💼

「問題は、双方がお互いを誤解していることだ」と彼は言った。 「創設者は金融システム内での運営方法を知りませんし、金融機関は仮想通貨市場が実際にどのように機能するかを理解していません。」 🤝🎭

機関投資家の資金の流入は、従来の金融の観点からは仮想通貨を正当化するかもしれないが、依然として透明性を欠いた構造から新たなリスクを持ち込むことにもなる。 🌐⚖️

市場の次の段階では、参加者がそのモデルを超えて進化できるかどうかがテストされます。 🎯🏁

「あなたは、多くの投資家が本当に理解していないものを暴露している」とモリドール氏は語った。 「価格が公正価値に再び収束すると、その誤解は非常に現実的になります。」 🧠💥

2025-11-29 16:24